2025년 2월 1일부터 발효되는 트럼프의 재부과 관세는 멕시코와 캐나다에 25%, 중국에 10% 추가 관세를 부과하며 광범위한 경제적 영향을 미칠 것으로 예상

 

성장 및 인플레이션 영향:

세계 경제 성장:

• 웰스파고는 관세로 인해 2025년 세계 경제 성장이 둔화될 것으로 예상하며, 25% 관세가 다른 국가로 확대될 가능성에서 하방 위험이 발생할 수 있다고 분석한다. 관세 충격 완화 정책 여력이 제한적인 국가들은 세계 경제의 약 31%를 차지하며, 2025년 세계 GDP 성장의 약 55%를 기여할 것으로 전망된다. 더욱 공격적인 관세 부과는 세계 경제 성장을 더욱 저해할 수 있다.
  
  

미국 성장 및 인플레이션:

• BofA는 관세가 2026년 중반까지 전년 대비 인플레이션을 30~40bp 상승시킬 것으로 예상한다. 또한 관세와 이민 제한이 재정 완화와 규제 완화를 상쇄하면서 미국 성장에 대한 순 영향은 중립적일 것이라고 분석한다.
  
  
• 그러나 JP모건은 관세가 성장 둔화와 인플레이션 상승을 초래하여 이전의 소프트 랜딩 경로에서 벗어날 위험이 있다고 지적한다.
  
  
• 웰스파고는 관세로 인해 미국의 성장 둔화, 인플레이션 상승, 연준의 완화적 통화정책 속도 조절을 예상한다.
  
  
• UBS는 캐나다와 멕시코의 50% 보복 관세를 가정할 경우 미국 GDP 성장률이 80bp 감소하고 인플레이션이 10bp 상승할 가능성을 제시한다.
  
  
• CBS 뉴스는 관세로 인해 인플레이션이 2.9%에서 최대 4%까지 두 배로 증가할 수 있다고 보도한다

 

지역별 영향:

• JP모건은 지역(미국, 유로존, 중국, 기타 국가)별로 관세와 이민의 성장 및 인플레이션에 대한 영향이 다를 것이라고 언급한다. 2023년 유로존의 대미 수출은 명목 GDP의 6%였다. 독일 연방은행은 미국의 정책 불확실성, 관세, 세금 및 이민이 독일 GDP에 미치는 영향을 모델링했다
  
  

초기 성장 급증(과거 사례):

• 관세를 포함한 2018~19년 무역 전쟁은 생산의 선행 투입으로 인해 초기에는 성장을 촉진했다. 세계 제조업 PMI는 약 2포인트 상승했고, 실제 세계 공장 생산 증가율은 관세 발표와 시행 사이에 연간 약 2%포인트 증가했다.
  
  
• 웰스파고는 2024년 4분기 중국의 경제 성장의 약 절반이 수출에서 비롯되었는데, 이는 잠재적인 트럼프 관세에 앞서 구매가 선행되었음을 시사한다

 

 

소비자와 무역에 대한 영향:

• 소비자 물가: 관세는 미국 소비자 물가를 상승시킬 것으로 예상된다. 소비자당 연간 2,400달러5에서 현재 2.9% 인플레이션율의 두 배5까지 다양한 추정치가 존재한다. 자동차(대당 약 3,000달러), 아보카도, 쇠고기, 기타 식품, 목재, 그리고 잠재적으로 석유 및 가스1210의 가격 인상이 예상된다. 중국산 제품에 대한 10% 관세로 인해 의류 가격은 품목당 1달러 상승할 것으로 추산된다
  
  
• 무역 흐름: 2024년 11개월 동안 미국의 캐나다 및 멕시코와의 무역액은 각각 6,990억 달러와 7,760억 달러였다. 25% 관세는 이러한 무역 흐름을 크게 방해할 수 있다. 블룸버그 이코노믹스는 중장기적으로 미국의 캐나다와 멕시코로부터의 수입이 거의 70%, 중국으로부터의 수입이 거의 40% 감소할 수 있다고 추정한다. 이러한 감소를 부분적으로 상쇄하기 위해 다른 국가로부터의 수입이 증가할 가능성이 있다.
  
  
• 보복: 피해 국가들의 보복 관세가 예상된다

 

 

기타 고려 사항:

• 시장 심리: 시장이 관세 위험을 잘못 평가하고 있을 수 있다. 관세 발표는 광범위한 달러 약세와 신흥 시장 통화의 강세를 초래했다. S&P 500 지수는 관세 뉴스에도 불구하고 AI와 새 행정부에 대한 낙관론으로 전주 대비 1.7% 상승했다. 그러나 무역 뉴스에 대한 시장 민감도는 중남미 주식에 대한 하방 압력을 시사한다
  
  
• 시행 불확실성: 골드만삭스는 시행 지연, 특정 수입품 대상, 단계적 접근 방식 등 세 가지 시나리오를 제시한다. 트럼프가 25% 관세가 기준선이 될 수 있으며 추가 인상 가능성이 있다고 언급한 것은 불확실성을 더욱 증폭시킨다

 

 

전반적인 경제적 영향 :

• 경제학자들은 관세가 경제에 해롭고 생산성, 임금, 경제 성장률을 낮추는 동시에 물가 상승으로 이어진다고 경고합니다.
• 트럼프의 관세가 완전히 시행되면 미국의 실효 관세율이 2.4%에서 31%로 인상되어 인플레이션이 2.9%에서 4%로 두 배가 될 수 있습니다. 
• 관세 인상으로 인해 미국 소비자들은 평균적으로 연간 최대 2,400달러의 추가 비용을 부담할 수 있습니다. 
• 웰스파고는 미국의 관세로 인해 2025년 글로벌 성장이 둔화될 것으로 예상합니다.