4분기 성장률 둔화에도 불구하고 미국 경제 회복세 유지

2025년 1월 31일              |                By 루시아 무티카니                 |                   출처

 

워싱턴, 1월 30일 (로이터) 

- 보잉(BA.N)의 파업으로 기업의 장비 투자가 위축되면서 4분기 미국 경제 성장률은 둔화되었지만, 소비자 지출은 거의 2년 만에 가장 빠른 속도로 증가하여 올해 연방준비제도이사회가 금리 인하 기조를 유지할 수 있는 강력한 내수 수요를 보여주었습니다.

목요일 상무부가 발표한 지난 분기 성장률 둔화는 도널드 트럼프 대통령이 약속한 수입품 관세를 앞두고 가계가 선제적으로 상품을 구매하면서 기업들이 수요 급증을 따라잡기 위해 고군분투했기 때문이기도 합니다.

기업의 재고는 거의 고갈되었습니다. 수입이 12월 상품 무역 적자를 사상 최고치로 끌어올리는 데 기여했음에도 불구하고 수입이 깜짝 감소하여 경제학자들이 4분기 성장률 추정치를 급격히 하향 조정했습니다.

지난해 경제는 미국 중앙은행이 인플레이션을 억제하기 위해 2022년과 2023년에 금리를 5.25%포인트 인상하면서 불거진 경기 침체 우려를 불식시켰습니다. 경제에 대한 불만은 11월 5일 선거에서 트럼프를 승리로 이끌었습니다. 그러나 새 행정부가 제안한 재정, 무역 및 이민 정책은 경제 전망을 흐리게 했습니다.

“이 보고서는 연준이 지난 분기 정책이 지나치게 제한적이지 않았다는 것을 증명할 것입니다."라고 FHN 파이낸셜의 거시 전략가인 윌 컴퍼놀은 말합니다. “작년 말 경제 펀더멘털이 어떠했든 간에 새로운 연방 정책은 곧 경제를 새로운 길로 이끌 수 있습니다.”

상무부 경제분석국은 7~9월 분기에 3.1%의 속도로 가속화된 후 지난 분기 국내총생산이 연율 2.3%로 증가했다고 사전 GDP 추정치를 통해 밝혔습니다.

로이터가 조사한 경제학자들은 GDP가 2.6%의 속도로 상승할 것으로 예상했습니다. 한 해 동안의 성장률은 2.8%를 기록했습니다. 2023년 경제는 2.9% 성장했습니다. 2023년 4분기부터 2024년 마지막 3개월까지는 2.5% 성장했습니다.

이는 연준 정책 입안자들이 비인플레이션 성장률로 간주하는 1.8%를 훨씬 상회하는 성장률입니다.

내수를 측정하는 지표인 재고, 무역 및 정부를 제외한 국내 민간 구매자에 대한 최종 판매는 3분기에 3.4%의 속도로 상승한 후 3.2%의 속도로 증가했습니다. 식품 및 에너지를 제외한 개인소비지출 물가지수는 2.5%로 3분기의 2.2%에 비해 상승했습니다.

연준은 수요일 기준금리를 4.25%~4.50% 범위로 유지하면서 9월 이후 100bp 인하했습니다. 연준의 2% 목표를 향해 “진전이 있었다”는 인플레이션에 대한 언급을 삭제했습니다.

중앙 은행은 정책 완화 사이클을 시작한 9월에 예상했던 4번의 금리 인하에서 올해 단 2번의 금리 인하를 예상했습니다. 이는 경제학자들이 인플레이션으로 간주하는 감세, 광범위한 관세 및 서류 미비 이민자 대량 추방의 영향에 대한 불확실성을 반영한 것입니다. 경제학자들은 하반기에 경제 성장이 둔화되고 인플레이션이 상승할 것으로 예상하고 있습니다.

월스트리트의 주가는 거의 변동이 없었습니다. 달러는 주요 통화 대비 약세를 보였습니다. 미국 국채 수익률은 하락했습니다.

“미국 국내총생산"이라는 제목의 열 차트로 작년 한 해 동안의 지표를 추적합니다. 이 기간에 대한 사전 추정치에 따르면 4분기 GDP는 2.3% 성장했습니다.

 

소비자 지출 급증

관세에 대한 우려로 소비자들이 오락용품과 자동차 같은 고가의 품목을 서둘러 구매했습니다. 허리케인 헬렌과 밀턴으로 피해를 입은 차량을 교체하는 가정도 지출을 늘렸습니다.

경제의 3분의 2 이상을 차지하는 소비자 지출은 지난 분기 4.2%의 성장률을 기록했습니다.

이는 2023년 1분기 이후 가장 빠른 속도로, 7~9월 분기의 3.7%에 이어 두 번째로 빠른 속도입니다. 경제학자들은 선제적 구매가 1분기까지 지속될 것으로 예상했습니다. 그러나 모든 지출이 관세와 관련된 것은 아니며, 소비자들은 의료와 같은 서비스에 대한 지출도 늘리고 있습니다.

웰스파고의 이코노미스트인 섀넌 그레인은 “이 데이터는 실제 정책뿐만 아니라 경제 행동을 좌우할 수 있는 정책의 전망을 상기시켜 줍니다.”라고 말합니다.

“관세 위협이 계속되는 가운데 1분기에도 비슷한 힘이 작용할 것으로 예상됩니다. 그러나 관세 선행은 결국 수요 소강 국면으로 이어질 것입니다.”

탄탄한 임금 상승세를 보이고 있는 탄력적인 노동 시장이 지출을 뒷받침하고 있습니다. 저축률은 3분기의 4.3%에서 4.1%로 하락했지만 저축은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 인플레이션과 세금을 고려한 후 가계의 처분가능 소득은 3분기 1.1%에서 2.8%로 증가율이 가속화되었습니다. 이는 임금 상승에 힘입은 결과입니다.

노동부의 별도 보고서에 따르면 1월 25일로 끝난 주에 주 실업수당 초기 청구 건수는 계절 조정치인 207,000건으로 16,000건 감소했습니다. 해고는 매우 낮은 수준을 유지하고 있지만, 기업들이 채용을 줄이기는 했습니다.

최근 기간 동안의 지표를 추적하는 '미국 실업수당 청구' 열 차트입니다. 최근 한 주 동안 신규 실업수당 청구자 수는 207,000명으로 감소했습니다.

 

견조한 소비자 지출에도 불구하고 수입은 감소하여 무역 적자를 압박했습니다. 무역은 3분기 연속 GDP를 끌어내린 후 중립을 유지했습니다.

기업의 재고 축적은 감소했습니다. 7~9월 분기에 579억 달러의 속도로 증가했던 재고는 44억 달러의 속도로 증가했습니다. 이는 GDP에서 0.93% 포인트를 차감한 수치입니다. 무역과 재고는 GDP에서 가장 변동성이 큰 요소입니다.

산탄데르 미국 자본 시장의 수석 미국 경제학자 스티븐 스탠리는 “수입업자들이 관세가 발효되기 전에 상품을 들여오기 위해 서두르면서 1분기 무역 격차가 확대될 것으로 예상합니다.”라고 말했습니다.

9월 중순부터 11월 초까지 보잉 공장 노동자들의 파업으로 인해 장비에 대한 지출이 감소하여 3분기의 두 자릿수 성장에 이어 7.8%의 비율로 감소했습니다.

구조물에 대한 지출은 두 달 연속 감소했습니다. 지적 재산 제품에 대한 투자는 증가했지만 그 속도는 느려졌습니다. 주거용 투자는 반등했지만, 정부 지출 증가세는 둔화되었고 트럼프 행정부의 지출 삭감 계획으로 인해 전망은 불투명합니다.

로욜라 메리마운트 대학교의 금융 및 경제학 교수인 손성원 씨는 “2025년의 전망은 경쟁하는 경제 세력 간의 미묘한 균형에 달려 있습니다.”라고 말합니다.

“성장을 촉진하면서 인플레이션 위험을 고려하는 신중한 접근 방식은 강력하고 탄력적인 경제를 유지하는 데 필수적일 것입니다.”