2024-11-06 미국주식 매크로

 

 

월가는 트럼프 승리가 시장에 더 유리할 것으로 보고 있습니다.

• 관세 영향은 부정적일 수 있지만, 법인세 감세와 규제 완화 등은 긍정적 측면이 큽니다.
  
  
• 블룸버그 설문조사(10월 21~25일, 350명 참여)에 따르면 트럼프가 집권하면 향후 1년간 주가가 오를 것으로 보는 투자자가 38%지만, 해리스의 경우 13%에 그칩니다.
  
  
• 소시에떼 제너럴의 앨버트 에드워즈 전략가는 "트럼프의 당선은 일반적으로 증시에 좋은 것으로 여겨진다"라고 말했습니다.

주식 전망은 밝습니다 S&P 500 지수는 올해 들어 지금까지 한 달에 2% 정도 상승했습니다. 각 후보 아래에서 이러한 상승세는

 

 

미국 S&P 서비스 PMI 10월 보고서

• 활동 및 신규 주문의 지속적 성장, 고용은 소폭 하락세 지속, 거의 4년 반 동안 가장 낮은 생산 가격 상승률 기록
  
  
• 크리스 윌리엄슨, S&P 글로벌 마켓 인텔리전스의 수석 비즈니스 이코노미스트 :
  
  • “미국 서비스 부문은 10월에 또 다시 강력한 실적을 기록하여 현재 제조업 부문의 약세를 상쇄하고 4분기 초에 다시 전체 경제 성장의 견고한 속도를 주도하는 데 도움이되었습니다.
    
    
  • “최근 몇 달 동안 서비스 경제가 꾸준히 인상적인 성장을 거듭하면서 미국은 다른 모든 주요 선진국 경제를 능가하는 성과를 거둘 수 있었습니다. 10월의 강력한 실적은 GDP가 연율로 계속 상승하고 있는 것과 일치합니다.
    2%를 초과한 것과 일치합니다.
    
    
  • “특히 반가운 소식은 인플레이션이 진정되고 있다는 점입니다. 10월 서비스 평균 물가는 경쟁이 심화되면서 4년 만에 가장 작은 상승률을 보이며 급격한 하락세를 보였습니다.
    서비스 경제.
    
    
  • “내년도에 대한 기업들의 기대감은 9월의 부진에서 벗어나 상승세를 보였지만, 대선 이후 비즈니스 환경과 관련하여 많은 불확실성이 남아 있어 많은 기업들이 정치 환경이 안정될 때까지 채용을 보류하고 있습니다.”

 

 

 

미 공급관리협회(ISM)의 10월 서비스업 구매관리자지수(PMI)가 56.0으로 9월(54.9)뿐 아니라 월가 예상(53.8)보다 훨씬 좋게 나왔습니다.

• 세부 지수를 보면 고용이 9월 48.1→53.0으로 크게 오른 게 컸죠. 2023년 8월 이후 최고로 50을 넘어 확장 국면에 다시 진입했음을 알렸습니다.
  
  
• 배송도 52.1→56.4로 크게 상승했고요.
  
  
• 하지만 신규 주문(59.4→57.4)이나 사업 활동(59.9→57.2), 지불 가격(59.4→58.1) 재고(58.1→57.2) 등 대부분은 전달보다 하락했습니다.
  
  
• 신규 주문과 사업 활동 모두 10월에 떨어졌지만, 모두 확장 영역에 머물러 있으며 각각 이전 12개월 평균보다는 훨씬 높습니다.
  
  
• ISM의 스티브 밀러 조사위원장은 "10월에 16개 서비스업 중 14개가 성장을 보고했다. 9월보다 2개 더 늘었다.
• 서비스 PMI는 지난 22개월 중 20개월 동안 확대되었으며, 10월 수치는 2024년 평균 52.3보다 3.7포인트 높다"라고 설명했습니다.

 

 

• 이는 증시에 또 다른 추가 상승 동력을 지원했습니다. 미국 경제의 70%를 차지하는 서비스업에서 고용이 다시 확장되고 있다는 얘기는 지난주 발표된 10월 고용보고서에서 예상보다 적었던 비농업 고용(1만2000개)이 허리케인 등으로 인한 왜곡이었다는 걸 보여줍니다.
  
  
• 웰스파고는 "10월 고용은 확실히 파업과 허리케인 영향으로 인해 억제되었지만, ISM 서비스에서의 고용과 꾸준한 실업률은 고용의 기본 추세가 약하지 않다는 것을 말해준다"라고 분석했습니다.
  
  
• 애틀랜타연방은행의 GDP나우는 4분기 GDP 추정치를 2.3%에서 2.4%로 상향 조정했습니다. 골드만삭스는 2.6%로 추정을 시작했고요.

• 오늘 아침에 9월 무역적자가 전년 대비 19.2% 증가한 844억 달러에 달하면서 GDP 성장에 부정적 영향을 줬지만 이를 다 상쇄하고 남음이 있는 것이죠. 월가는 841억 달러를 예상했습니다.

 

 

달러는 트럼프 강세를 나타내는 가장 좋은 지표

• 컬럼비아 트레드니들의 에드 알 후세이니 채권 전략가는 "대선 판세를 알기 위해 달러 강세를 주시할 것이다. 특히 유로와 멕시코 페소 등 신흥국 통화 움직임을 볼 것이다.
• 공화당이 백악관과 의회까지 장악할 가능성이 크다면 이들 통화에 대해 달러 강세가 커질 것이고 민주당이 싹쓸이한다면 그 반대가 나타날 것"이라고 말했습니다.
  
  
• 제프리스의 데이비드 제르보스 전략가는 "오늘 밤 달러를 주의 깊게 봐야 한다. 그게 시장에서 뭘 해야 할지에 대한 가장 유동적이고 투명한 메시지가 될 것이다. 왜냐하면, 사람들이 가장 빠르게 돈을 굴릴 수 있는 곳이기 때문이다.
• 스트레스가 있을 때 우리는 달러로 향한다. 적어도 일시적으로는, 특히 세계적인 스트레스일 때, 심지어 미국이 주도하는 스트레스일 때에도 그렇다"라고 설명했습니다.

 

 

 

미국 무역수지 9월 보고서

• 미국 인구조사국과 미국 경제분석국은 9월 상품 및 서비스 적자가 8월의 708억 달러에서 136억 달러 증가한 844억 달러로 수정되었다고 오늘 발표했습니다.
• 적자( Deficit )       844억 달러 +19.2%° 
• 수출  2,679억 달러 -1.2%° 
• 수입  3,523억 달러 +3.0%° 

 

 

이번 선거에서 발생할 수 있는 시나리오는 두 가지가 유력

▶시나리오 1=해리스 대통령+상하원 분열

• 해리스의 정책적 주도는 차단되거나 상당히 수정될 가능성이 크다.
• 적대적 의회와 동거해야 하는 해리스 대통령의 집권은 정치적 불안정을 초래할 것이다.
• 결과적으로 경제 성장은 저조해지고 주식은 하락하며, 달러는 약세를 보일 수 있다.

▶시나리오 2: 트럼프 대통령+공화당 상하원 차지

• 공화당이 백악관과 상하원을 싹쓸이한다면 트럼프의 규제 완화, 세금 인하 공약이 이뤄질 가능성이 커진다.
• 단기적으로 투자자들이 환영할 가능성이 크다. 경제가 활성화되면서 주가는 상승하고 달러도 강세를 보일 수 있다.
• 그러나 무역 정책(관세)에 따른 장기적 위험이 남아 있다.
• 재정 적자 확대 우려가 커지면서 금리가 치솟고 달러가 강세를 보일 수 있다.
• Fed는 강경하게 돌아설 수 있고, 이는 중기적으로 주가 상승을 제한할 수 있다.

 

 

 

뱅크오브아메리카의 트레이딩 데스크에서는 현 상황을 다음과 같이 정리

① 월가 컨센서스는 다음과 같다. "해리스 당선됐을 때 주가가 내리면 사고, 트럼프가 당선됐을 때 주가가 오르면 팔라"
② 거시 투자자들은 트럼프 트레이드(달러 상승, 수익률 상승, 주식 상승)에 계속 매수 포지션을 유지하고 있다.
③ 우리는 '해리스 헤지 투자'가 트럼프 트레이드에 맞서 증가하는 것을 보고 있다.

 

• 시티의 스콧 크로너트 전략가는 CNBC 인터뷰에서 "당신의 출발점은 2025년까지 강력한 기업 이익 성장이 이어질 것이란 전제하에 매우 확장된 밸류에이션이 있는 환경이다.
• 우리 걱정은 이런 설정에서 트럼프가 승리하고 관세를 도입한다는 것이다. 관세를 감안하면 2025년 성장 예측은 조금 의심스러워진다"라고 말했습니다.
• 그는 "해리스가 승리할 경우 투자자들은 예상되는 주가 하락에서 매수를 고려해야 한다. 결국, 트럼트와 관세, 그리고 해리스와 증세에 달려 있다"라고 덧붙였습니다.