고용 사이클이 경기 부양 통화 정책을 주도합니다.

2024년 9월 27일                        |                            다니엘 박                  |               출처

 

2001년 1월과 2007년 9월 미국 연준이 기준금리를 50bp 인하했을 때와 마찬가지로 주식 시장은 연착륙에 대한 기대감에 더 급등했습니다. 다른 선행 경제 지표와 동행 경제 지표는 경기 침체의 원인을 경고하고 있습니다.

아래에서 볼 수 있듯이(Jeff Weniger 제공), 선행 경제 지표를 후행 지표로 나눈 비율은 현재 팬데믹과 2008년 금융위기 저점보다 낮으며 최소 1956년 이후 과거 경기 침체기에만 볼 수 있는 수준입니다(회색 막대가 강조 표시됨).

 

 

동시에 컨퍼런스 보드의 미국 소비자 신뢰 지수는 9월에 하락했습니다. 소득, 비즈니스 및 노동 시장 상황에 대한 소비자의 단기 전망을 바탕으로 한 기대 지수는 4.6포인트 하락한 81.7로, 일반적으로 경기 침체를 예고하는 기준치인 80을 약간 상회했습니다. 예비 결과의 마감일은 2024년 9월 17일이었습니다.

노동 시장에 대한 소비자들의 평가 중 18% 이상이 일자리를 '구하기 어렵다'고 답해 8월의 16.8%에서 상승했습니다. 지난 8개월 동안 일자리를 구하기 어렵다고 답한 비율은 7.3% 포인트 상승했으며, 이는 1980년대 이후 경기 침체기와 일치하는 변화입니다(아래 동그라미 참조, Global Markets Investor 제공).

 

 

 

'긱' 경제로 인해 더 많은 사람들이 음식 배달과 Uber 운전을 시도할 수 있지만 대부분의 분야에서 해고가 증가하면서 음식과 교통 서비스에 대한 수요도 줄어들고 있습니다.

연준이 마침내 기준금리를 완화함에 따라 통화 변화는 몇 분기 시차를 두고 움직인다는 점을 기억할 필요가 있습니다. 2022년 3월부터 2023년 7월까지 전례 없는 22배의 금리 인상은 여전히 경제에 영향을 미치고 있으며 내년과 그 이후에도 계속될 것입니다.

한편, 금리 인하는 항상 보수적으로 이루어져 왔으며(1968년 이후 아래 상자에 강조 표시된 50bp 인하, 제 파트너인 Cory Venable 제공), 경기 침체와 약세장에서 가장 고통스러운 부분이 시작되는 신호입니다.

실업률(아래 빨간색)은 과거 금리 인하 주기 동안 상승했으며, 경기 침체(아래 회색 막대)는 항상 첫 50bp 인하 후 몇 달 이내에 또는 공교롭게도 동시에 시작되었습니다. 

 

소비 중심 경제에서는 고용이 금리나 주식 시장보다 더 큰 경제적 영향을 미칩니다. 근로자와 투자자가 모두 가능한 자산을 팔아 현금을 마련하려고 하기 때문에 소득과 저축을 잃으면 부정적인 피드백 루프는 더욱 심해집니다.

매니아는 계속 등장하고 사라집니다. 이성을 버리고 도박을 하도록 부추기는 군중은 항상 존재합니다. 그러나 자기 절제와 군중의 광기를 피하는 것은 우리 자신과 우리에게 리더십을 기대하는 사람들을 위해 재정적 안정과 힘을 구축하고 유지하는 데 매우 중요합니다. 노력할 만한 가치가 있습니다.