점보 금리 인하에 경기 침체가 뒤따를까요? 전에도 일어난 일입니다.

2024년 9월 20일                    |                테리 레인                |                    출처

 

 과거에 연방준비제도이사회가 큰 폭의 금리 인하 주기를 시작했을 때 경제에 항상 좋은 결과를 가져온 것은 아닙니다.

인플레이션을 낮추기 위해 기준금리를 수십 년 만에 최고 수준으로 유지해 온 연준은 수요일에 4년 만에 처음으로 금리를 인하했습니다. 연준은 일반적으로 연방기금 금리를 한 번에 0.25%포인트씩 인하하지만, 이번 주에는 더 공격적으로 금리를 50bp 인하했습니다.

최근 경기 침체 전에 초대형 금리 인하가 이루어진 사례도 있습니다. 연준과 일부 경제학자들은 이번에는 그런 일이 일어나지 않을 것이라고 생각합니다. 

 

 과거에도 이런 일이 있었나요?

연준이 금리 인하 사이클을 시작하기 위해 금리를 큰 폭으로 조정한 것은 이번이 처음이 아닙니다.

2001년과 2007년에도 연준은 비슷한 상황에 직면했습니다. 당시 중앙은행들은 장기간 금리를 인상한 후 금리를 50bp(베이시스포인트) 빠르게 인하했습니다. 이 경우 급격한 금리 인하는 경기 침체를 막기에 충분하지 않았습니다.

이번 주 리서치 전략가인 짐 리드가 이끄는 도이치뱅크 애널리스트 팀은 “최근 연준이 최대 50bp 인하를 단행한 모든 경우에서 나쁜 일이 발생했습니다.”라고 썼습니다.

하지만 금리 인하가 경기 둔화를 막지는 못했지만, 인하 폭이 문제가 되지는 않았을 것이라고 도이체방크는 메모에서 밝혔습니다. “상관관계는 인과관계가 아니며, 연준이 50bp로 시작했기 때문에 GFC(글로벌 금융위기)가 발생한 것과는 다릅니다."라고 메모는 말했습니다. 

 

 

 이번에도 경기 침체가 일어날까요?

대부분의 경제학자들은 여전히 연준이 인플레이션을 억제할 만큼 경제가 둔화되지만 경기 침체에 빠지지는 않는 연착륙을 이룰 것으로 예측하고 있습니다.

옥스퍼드 이코노믹스의 미국 이코노미스트 매튜 마틴은 수요일에 “고무적인 고용 보고서, 소매 판매의 견고한 증가, 산업 생산의 반등으로 경기 침체 직전의 경제에 대한 두려움이 완화되면서 경기 침체 경보음이 다소 누그러질 것”이라고 썼습니다.

도이체방크는 2001년과 2007년과 달리 연방준비제도가 방어적이기보다는 공격적으로 움직이고 있다고 금요일에 말했습니다. 두 가지 역사적 사례에서 경제학자들은 연준이 이미 불안정한 경제를 안정시키기 위해 금리 인하를 단행했다고 말했습니다. 

 오늘날 중앙 은행가들은 팬데믹의 여파로 평소와는 전혀 다른 경제를 헤쳐나가기 위해 노력하고 있습니다.

도이체방크 애널리스트들은 “2024년 금리 인하는 보다 복잡한 균형 잡기를 반영한 것”이라고 설명합니다. “연준은 경제의 '연착륙'을 달성하기 위해 노력하면서 지속적인 인플레이션과 씨름하는 팬데믹 이후의 세계를 탐색하고 있습니다.”