美 베이지북, 경제 활동 “보합 또는 감소”, 대부분의 지역에서 소비자 지출 둔화 전망

2024년 9월 05일             |                by 타일러 더든                   |                      출처

 

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최근 2분기 국내총생산(GDP) 수정치가 소비자 지출 급증에 힘입어 예상보다 높게 발표되어 2분기 미국 경제 성장률이 1분기 1.4%의 두 배가 넘는 3.0%를 기록한 지 일주일 후, 얼마 전 미 연준은 최신 베이지북 보고서를 발표했는데, 이에 따르면 미국 경제 활동이 3개 지역에서 “소폭 성장”한 반면, 보합 또는 감소세를 보인 지역은 이전 기간의 5개 지역에서 이번 기간에 9개로 늘어나 경기 회복에 대한 추측을 반박하고 있습니다. 

베이지북은 경제 활동이 정체된 가운데 노동 시장도 실망스러운 모습을 보였는데, 전반적으로 고용 수준은 안정적이지만 기업들이 필요한 인원만 충원하고 근무 시간과 교대 근무를 줄이거나 감원을 통해 전체 고용 수준을 낮췄다는 보고가 잇따랐다고 지적했습니다. 하지만 해고에 대한 보고는 드물었고, 임금 상승은 완만했으며, 비노동 투입 비용과 판매 가격의 상승은 미미하거나 보통 수준이었습니다.

더욱 불길한 것은 “이전 보고 기간 동안 대체로 안정세를 유지하던 소비자 지출이 대부분의 지역에서 감소세로 돌아섰다”는 점, 즉 악화되었다는 점입니다. 자동차 판매는 지역별로 계속해서 차이를 보였는데, 일부 지역에서는 판매가 증가한 반면 금리 상승과 차량 가격 상승으로 인해 판매가 둔화되었다고 보고한 지역도 있었습니다. 제조업 활동은 대부분의 지구에서 감소했으며, 2개 지구에서는 이러한 감소가 해당 부문의 지속적인 위축의 일부라고 언급했습니다.

주택 건설 및 부동산 활동은 “혼조세”를 보인 것으로 알려졌지만, 대부분의 지역구 보고서에서는 주택 판매가 약세를 보였다고 밝혔습니다. 마찬가지로 상업용 건설 및 부동산 활동에 대한 보고서도 “혼합”으로 나타났습니다.

아래 차트는 연준의 딜레마를 가장 잘 요약한 것으로, '경기 둔화'에 대한 언급은 1월 저점 이후 지속적으로 증가하고 있는 반면, '인플레이션'에 대한 베이지북 언급은 2년 만에 가장 낮은 수치를 기록했습니다.

베이지북의 '느림'과 '인플레이션' 언급

 

앞으로 연준의 지역 담당자들은 “향후 몇 달 동안 경제 활동이 안정적으로 유지되거나 다소 개선될 것”으로 예상했지만, 3개 지역 담당자들, 즉 현실주의자들은 약간의 하락을 예상했습니다.

연준의 두 가지 주요 임무인 일자리와 인플레이션을 자세히 살펴보기 위해 먼저 베이지북에서 다음과 같이 비관적인 전망을 내놓은 노동 시장을 살펴봅니다:

• 헤지펀드 매도 고용 수준은 최근 몇 주 동안 전반적으로 보합 내지 소폭 상승했는데, 이는 지난 베이지북에서 보고한 “전반적으로 소폭 상승”에서 악화된 것입니다.
• 5개 지역에서는 전체 고용 인원이 소폭 또는 완만하게 증가했지만, 일부 지역에서는 기업이 교대 근무와 근무 시간을 줄이거나, 광고된 직책을 채우지 않거나, 감원을 통해 인원을 줄였다고 보고했지만 해고에 대한 설명은 드물었습니다.
• 고용주들은 수요에 대한 우려와 불확실한 경제 전망으로 인해 채용에 더욱 신중을 기하고 인력을 확충할 가능성이 낮아졌습니다.
• 이에 따라 구직자들은 일자리를 구하는 데 더 많은 어려움을 겪고 더 오랜 시간이 걸렸습니다.
• 구인 경쟁이 완화되고 직원 이직률이 감소함에 따라 기업들은 임금 및 급여 인상에 대한 부담을 덜 느꼈습니다.
• 전반적으로 임금은 최근 보고서에서 설명한 둔화 추세에 따라 완만한 속도로 상승했습니다. 숙련 기술자 및 기타 전문 기술을 보유한 근로자는 여전히 공급이 부족했으며, 노조에 가입한 근로자와 마찬가지로 임금 인상률이 계속 높아졌습니다. 이는 지난 3.5년 동안 눈에 띄지 않게 일자리를 구한 수백만 명의 비숙련 불법 이민자들에게는 나쁜 소식입니다.

 

 

물가와 관련해서는 완전한 디플레이션은 아니더라도 디스인플레이션의 끝자락에 있는 것으로 보입니다:

• 전반적으로 최근 보고 기간 동안 물가는 소폭 상승했습니다. 그러나 3개 지구에서는 판매 가격이 약간만 상승했다고 보고했습니다.
• 비노동 투입 비용 증가는 대체로 완만하거나 중간 정도이며 대체로 완화되었다고 설명했지만, 한 지구에서는 투입 비용 증가가 증가 추세에 있다고 설명했습니다.
• 다수의 지구에서는 운임과 보험 비용이 계속 증가했다고 응답했습니다.
• 반면 일부 지구에서는 식품, 목재, 콘크리트에 대한 비용 압박이 완화되었다고 언급했습니다.
• 앞으로의 전망에 대해서는 대체로 향후 몇 달 동안 가격 및 비용 압박이 안정되거나 더 완화될 것으로 예상했습니다.