'24.09.06 미국 비농업 급여 및 실업률 예상

9월 6일 금요일 08:30(미국 동부 표준시)에 BLS는 8월을 대표하는 최신 고용 상황 보고서를 발표합니다.

 

개요

• 비농업 급여의 경우, 중간값은 이전의 114,000에서 165,000으로 상승할 것으로 예상됩니다.
• 52명의 공인 경제학자를 대상으로 한 설문조사에 따르면, 가장 높은 예상치는 205,000명, 가장 낮은 예상치는 100,000명입니다.
  
  
• 실업률의 경우 중앙값은 4.2%로 이전 4.3%에서 하락할 것으로 예상됩니다.
• 가장 높은 예상치는 4.4%, 가장 낮은 예상치는 4.1%입니다.
  
  
• 다음은 주요 투자은행 예측가들의 전망입니다.

 

 

일반적인 기대

• 7월 보고서에서 비농업 고용이 둔화된 이후 많은 FOMC 위원들이 인플레이션 측면에만 집중하는 대신 일자리 측면에 초점을 맞추고 있다고 언급하는 등 고용 상황에 대한 관심이 높아졌습니다.
  
  
• 비농업 고용이 예상보다 높게 나오고 실업률이 예상보다 낮게 나오면 미국 자산(달러, 채권 수익률, 미국 주식)이 강세를 보일 가능성이 높으며 이는 고용 시장의 강세를 강조하여 경기 침체에 대한 우려를 완화하는 데 도움이 됩니다.
• 비농업 고용이 예상보다 낮게 나오고 실업률이 예상보다 높게 나오면 미국 금리 완화 사이클이 시작될 때 경착륙 가능성을 높일 수 있으므로 미국 자산 전반이 약세를 보일 가능성이 높습니다.
  
  
• NFP 수치가 높으면 올해 금리 인하에 대한 베팅이 증가/확대될 가능성이 높고, 낮으면 금리 인하 베팅이 감소할 수 있다는 점에 유의할 필요가 있습니다.
• 이는 위에 나열된 것과 반대 방향으로 주식 시장에 영향을 미칠 가능성이 있지만, 최근 몇 건의 고용 보고서를 보면 그럴 가능성은 낮습니다.

 

 

골드만 삭스

• 진정한 시험대는 8월 고용보고서가 될 것입니다.
• 예상보다 높은 고용자 수와 낮은 실업률은 성장 리스크가 진정되었다는 시장의 신뢰를 높여 주식 밸류에이션이 계속 상승하고 일부 부진한 시장/주식을 따라잡을 수 있는 토대를 마련할 수 있습니다.
• 반대로 또다시 부진한 지표가 발표되고 실업률이 추가로 상승하면 지난달처럼 성장에 대한 우려가 다시 불붙고 주식 밸류에이션이 하락할 가능성이 있습니다. 
• 저희 이코노미스트들은 비농업 고용자 수가 예상보다 양호한 +18만 5천 명, 실업률은 컨센서스에 부합하는 4.2%로 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

 

 

Wells Fargo

• 7월 고용지표는 최근까지 고용지표에 영향을 받지 않는 것처럼 보였던 노동시장 지표의 광범위한 약세를 무시해서는 안 된다는 경고를 보냈습니다.
• 7월의 비농업 고용은 11만 4천 명 증가로 예상치에 훨씬 못 미쳤으며, 증가폭이 소폭에 그치고 이전 두 달간의 고용 수치도 하향 조정되었습니다.
• 더욱 눈길을 끄는 것은 실업률이 4.3%로 상승하여 지난 1년 동안의 실업률 증가율이 역사적으로 경기 침체와 관련된 Sahm 규칙의 임계치를 넘어섰다는 점입니다.

• 8월 고용 상황은 지난달 보고서에 나타난 고용 상황의 급격한 악화가 단순한 잡음인지(조사 주간에 허리케인 베릴의 상륙으로 인해 증폭되었을 가능성이 있음), 아니면 고용 시장이 견인력을 유지하기 위해 애쓰고 있다는 신호인지 판단하는 데 필수적인 지표가 될 것입니다.
• 우리는 고용이 부분적으로 반등하고 실업률의 7월 증가세가 부분적으로 반전되는 등 후자 쪽으로 기울어질 것으로 예상합니다.

 

 

Morgan Stanley

• 노동 시장의 둔화가 예상되지만 경기 침체는 아닐 것으로 예상합니다.
• 다음 주에 발표될 견조한 NFP는 경제가 둔화되고 있지만 경기 침체로 향하고 있지는 않다는 우리의 견해를 확인시켜 줄 것이며, 우리의 예측 범위에서 실업률의 급격한 증가를 예상하지 않습니다.
• 파월 의장은 자연 실업률이 4.3% 이하라고 확신하는 듯하지만, 그 수치는 불확실할 뿐입니다.
• FOMC는 분기마다 관련 개념인 장기 실업률의 추정치를 발표하는데, 이는 자연 실업률이 변동하는 추세 값으로 해석할 수 있습니다.
• 최근에 발표된 장기 실업률 추정치는 3.5%에서 4.5%까지 넓은 범위를 보였습니다. 불확실성 때문에 점진적으로 접근하여 금리를 천천히 조정하고 경제가 이러한 금리 인하에 어떻게 반응하는지 평가해야 합니다.