2주 전 헤드라인을 기억하세요. 실업수당 청구가 '급증'하면서 노동 시장이 '갑자기' 약세를 보였습니다: 이제 막 풀리기 시작하다

2024년 5월 23일                 |                             울프 리히터                      |                        출처

 

우리가 가장 좋아하는 불황 지표는 다음 불황이 계속 멀어지고 있음을 보여줍니다.

좀 웃긴 일이죠. 오늘 아침 노동부가 발표한 자료에 따르면 실업 보험에 대한 초기 청구 건수는 전주에 9,000건 감소한 후 이번 보고 주에 8,000건 감소한 215,000건으로 집계되었습니다.

재미있는 것은 2주 전(5월 9일)에 23만 2,000명으로 급증했던 수치가 헤드라인 대접을 받았다는 점입니다: 노동 시장이 갑자기 약화되고 있으며 연준이 곧 금리 인하를 시작할 것이라는 신호로 과대 포장되었습니다(당시에는 분명히 푸푸푸했습니다).

따라서 오늘 초기 실업수당 청구 건수는 지난 2년간 지속되었던 역사적으로 낮은 수준으로 돌아갔으며, 이는 노동 시장이 상대적으로 타이트하다는 또 다른 신호입니다. 이 데이터는 우리가 가장 좋아하는 불황 지표(잠시 후 자세히 설명하겠습니다)의 구성 요소이기 때문에 우리는 이를 심각하게 받아들입니다:

 

초기 실업수장 청구 ❘ 노동시장이 갑자기 지옥으로 간다!!!

 

이러한 초기 실업수당 청구 데이터가 주마다 큰 폭으로 변동하는 가장 큰 이유 중 하나는 새로 해고된 사람들이 주 기관에 제출한 실업보험 청구의 원시 데이터이며, 주 기관이 이를 처리하여 주간 마감일까지 노동부에 제출하기 때문입니다.

마감일을 놓치면 해당 청구는 다음 주로 넘어가서 이번 주 청구 건수는 줄어들고 다음 주 청구 건수는 늘어납니다. 로드 아일랜드가 그렇게 할 때는 아무도 그 차이를 알아차리지 못합니다. 하지만 큰 주 중 한 곳에서 시행하면 한 주에서 다음 주로 큰 변화가 생깁니다.

이것이 바로 노동부가 4주 이동 평균을 발표하는 이유이며, 이를 통해 주 간의 변화를 파악할 수 있습니다.

5월 9일, 당시 지적했듯이 초기 청구 건수의 4주 이동 평균은 215,000건까지 올랐으며, 이는 역사적으로 낮은 수준에서 보합세를 보였던 것입니다.

현재 4주 이동 평균은 219,750건으로 여전히 역사적으로 낮은 수준입니다. 지금은 사라진 2023년 2월과 2023년 9월 사이의 작은 고비는 기술 및 소셜 미디어의 해고로 인한 결과였습니다:

 

 

장기적인 관점(보라색으로 표시된 경기 침체)은 특히 수십 년 동안 고용과 노동력이 인구와 함께 증가했다는 점을 고려할 때 실업 보험 초기 청구액이 역사적으로 얼마나 낮은지 보여줍니다:

 

 

우리가 가장 좋아하는 경기 침체 지표.

저희는 연준이 금리 인상을 시작한 직후인 2022년 3월부터 경기 침체를 주시하고 있습니다. 미국 경기 침체를 정의하는 전미경제조사국(NBER)은 항상 경기 침체를 노동 시장의 침체를 포함한 광범위한 경기 침체로 정의해 왔습니다.

 

따라서 주간 실업 보험 급여 청구 건수(위 차트)와 실업 보험 계속 청구 건수(아래 차트)의 급격한 증가를 살펴볼 수 있습니다.

최초 신청 후 최소 1주일이 지난 후에도 실업 보험 수당을 청구하는 사람들, 즉 아직 일자리를 찾지 못한 사람들의 수는 2023년 중반 이후 비교적 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

현재 보고 주간에는 179만 명이 여전히 실업 보험을 청구하고 있었습니다. 4주 이동 평균은 약 178만 명으로 12월의 181만 명 수준에서 소폭 감소하는 등 대체로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다.

계속 청구 건수가 높다는 것은 실직한 사람들이 새로운 일자리를 찾는 데 평균적으로 조금 더 오래 걸린다는 것을 의미합니다.

이러한 '프라이팬' 패턴은 팬데믹으로 인해 언더슈팅이 나타났다가 다시 정상화되면서 형성된 것으로, 많은 경제 데이터에서 나타나고 있습니다:

 

지표(아래)는 파란색 선이 검은색 선에 가까워지면 경기 침체가 다가오고 있음을 나타냅니다.

1980년대 초 대불황부터 시작된 경기침체는 실업보험 청구 건수가 260만 건을 돌파하면서 시작되었습니다(아래 차트에서 검은색 선).

오늘날의 179만 건(파란색 선)은 불황기 수준(검은색 선)을 훨씬 밑도는 수준입니다. 이는 지난 50년 중 가장 타이트한 노동 시장을 가리키며 아직 경기 침체가 가시화되지 않았음을 알려줍니다.

 

계속된 실업보험 청구 건수