2024년에 금리 인하가 없을 것이라는 전문가들의 목소리가 커지고 있습니다.

2024년 4월 6일                       |                    매튜 폭스                  |                       출처

 

 

월스트리트에서는 2024년에 예상되는 금리 인하 폭이 7%에서 3%로, 그리고 이제는 0%까지 빠르게 줄어들고 있습니다.

불과 몇 달 전만 해도 인플레이션이 빠르게 하락하면서 연준이 올해 금리를 공격적으로 정상화할 것이라는 전망이 나왔고, 초기 시장에서는 연준이 연말까지 유효 연방기금 금리를 현재 5.25%를 약간 상회하는 수준에서 3.5%로 인하할 것으로 예상했습니다.

그러나 지난 몇 달 동안의 견고한 고용 보고서, 제조업 활동의 회복, 애틀랜타 연준의 2.5%라는 1분기 GDP 전망치 등 일련의 강력한 경제 데이터는 투자자들이 금리 인하를 조금 더 기다려야 할 것임을 시사합니다.

 

 

2024년 금리 인하 불가론이 커지고 있습니다.

목요일 미니애폴리스 연준의 닐 카쉬카리 총재가 경제가 호조를 보이고 있는데 금리를 인하할 이유가 없다고 말하면서 이러한 생각은 더욱 힘을 얻게 되었습니다.

"금리가 매우 매력적이고, 사람들은 일자리를 갖고 있고, 기업은 잘 돌아가고 있고, 인플레이션은 다시 하락하고 있는데 왜 금리를 인하할 필요가 있을까요?" 카쉬카리가 물었습니다. 

미셸 보우먼 연준 총재도 금요일에 비슷한 의견을 표명하며 인플레이션이 연준의 장기 목표치인 2%를 상회한다면 올해 금리 인하가 아닌 추가 금리 인상이 필요할 수 있다고 말했습니다. 

보우먼 총재는 "이것이 나의 기본 전망은 아니지만, 향후 회의에서 인플레이션이 정체되거나 심지어 역전될 경우 정책 금리를 추가로 인상해야 할 수도 있다는 위험을 계속 보고 있다"고 말했습니다. 

이번 주 연준 위원들의 엇갈린 발언은 목요일 카쉬카리의 발언 이후 상당한 매도세를 촉발했지만, 3월 고용지표 호조로 금요일 거래 세션에서 손실이 대부분 회복되었습니다.

하지만 시장 베테랑인 에드 야르데니에 따르면, 투자자들은 올해 초 대박으로 여겨졌던 금리 인하가 궁극적으로 2024년에 실현되지 않을 수 있다는 사실을 마침내 깨닫고 있을 수 있습니다. 

야르데니는 목요일 메모에서 "투자자들이 마침내 올해 금리 인하 불가 가능성을 할인하고 있을 수 있다"며 최근 유가 상승이 인플레이션의 상승 위험을 의미한다고 덧붙였습니다. 

올해 금리 인하가 없을 것이라고 주장하는 다른 전문가로는 지난달 연준이 고착화된 인플레이션 때문에 금리를 인하하기 전에 "몇 년"을 기다려야 한다고 말한 모하메드 엘-에리안과 AI 주식 열풍이 연준의 금리 인하를 어렵게 만들 것이라고 경고한 토스텐 슬로크 같은 최고 경제학자들이 있습니다.

"우리는 지금 AI 버블에 빠져 있으며, 그 부작용으로 기술 주가가 오르면 금융 여건이 완화된다는 것입니다. 이는 연준의 업무를 훨씬 더 어렵게 만들고 있습니다."라고 Slok은 말합니다.

현재 선물 시장은 6월에 첫 금리 인하가 이루어질 확률을 51%로 보고 있으며, 뱅크 오브 아메리카의 애널리스트들은 6월에 첫 금리 인하가 이루어지지 않는다면 2024년 대선이 다가오는 하반기에는 전혀 이루어지지 않을 가능성이 높다고 말했습니다.

뱅크 오브 아메리카는 이번 주 초에 "연준이 6월에 금리 인하가 정당화되지 않는다고 시장에 말한다면 올해 말에는 금리 인하를 정당화하기 어려울 것"이라고 말했습니다.

 

 

주식 시장에 미치는 영향

금리가 하락하면 주식 가치 평가에 사용되는 할인율이 낮아져 밸류에이션 배수가 높아지기 때문에 주가에 순풍이 불게 됩니다. 따라서 서류상으로는 금리 인하가 지연되면 주가가 하락할 것으로 예상할 수 있습니다.

하지만 장기적으로 주가를 움직이는 것은 결국 기업 실적 성장입니다. 그리고 예상보다 양호한 1분기 실적은 금리 인하에 대한 논의가 사라지는 가운데서도 사상 최고치를 경신하고 있는 주식 시장의 바닥을 다지는 데 도움이 되었습니다.

억만장자 투자자 켄 피셔에 따르면, 완전고용 경제와 인공지능 도입 증가에 따른 효율성 향상에 따른 장밋빛 성장 전망은 금리가 계속 상승하더라도 주가가 계속 오를 수 있음을 시사합니다.

그리고 주식 시장과 경제가 더 오랫동안 금리 인상을 견뎌낸다면, 다음에 피할 수 없는 경기 침체가 올 때마다 연방준비제도이사회가 경기 부양을 위해 금리를 대폭 인하할 수 있는 탄약을 더 많이 확보할 수 있을 것입니다.

궁극적으로 경기 침체를 피할 수 있는 한 경제에 좋은 소식은 주식 시장에도 좋은 소식으로 보입니다.