연준 1 월 회의록에 따르면, 너무 이른 금리 인하에 대해 걱정

2024년 2월 22일                       |                    By 하워드 슈나이더, 린제이 던스무어             |              출처

 

워싱턴, 2월 21일 (로이터) - 1월 30~31일 회의록에 따르면 연방준비제도이사회 마지막 회의에서 정책 입안자 대부분은 금리를 너무 빨리 인하할 경우의 위험과 차입 비용이 현재 수준을 얼마나 오래 유지해야 하는지에 대한 광범위한 불확실성에 대해 우려했습니다.

수요일에 공개된 회의록에 따르면 "참가자들은 인플레이션을 미국 중앙은행의 목표치인 2%로 회복하기 위해 제한적인 통화정책 기조를 얼마나 오래 유지해야 하는지와 관련된 불확실성을 강조"했습니다.
"대부분의 참가자들은 정책 기조를 완화하기 위해 너무 빨리 움직일 때의 위험을 지적"한 반면, "일부만이 ... 지나치게 제한적인 입장을 너무 오래 유지하는 것과 관련된 경제의 하방 위험을 지적"했습니다.

미국 증시는 의사록 발표 이후 하락세를 보이다가 장 후반에 상승세를 회복했고, 미국 달러(.DXY)는 주요 통화 대비 거의 변동이 없었습니다. 미국 국채 수익률은 상승했습니다.

회의록은 연준 정책자들이 올해 중으로 금리 인하를 서두르지 않을 것이라는 최근의 메시지를 강화하는 듯했습니다.

토마스 바킨 리치몬드 연준 총재는 수요일 SiriusXM에서 방영된 발언에서 서비스 산업과 주택의 지속적인 인플레이션에 대한 우려를 언급하며 중앙은행의 지난 회의 이후 발표된 데이터는 강력한 일자리 성장과 예상보다 강한 인플레이션을 보여 금리 인하를 "더 어렵게" 만들었다고 말했습니다.

"확실히 일이 더 쉬워지지는 않았습니다. 오히려 상황을 더 어렵게 만들었습니다."라고 바킨은 말합니다.
필립 제퍼슨 연준 부의장과 리사 쿡, 크리스토퍼 월러 연준 총재를 비롯한 미국 중앙은행 고위 관계자들은 목요일 연설에서 최근 데이터가 금리 인하 가능성에 대한 논의에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 더 자세히 설명할 예정입니다.
"연준 위원들이 인플레이션 억제에 대한 최종 승리를 선언하기 전에 너무 빨리 움직이는 것에 대해 우려하고 있다는 것이 회의록의 메시지와 연준 위원들의 발언을 통해 분명해졌습니다. 물가 상승을 고려할 때 연준의 우려는 타당해 보입니다."라고 LPL 파이낸셜의 수석 글로벌 전략가인 퀸시 크로스비는 말합니다.

지난주 발표된 데이터에 따르면 주택 가격 상승에 힘입어 근원 또는 '핵심' 소비자 인플레이션은 연간 3.9%로 변동이 없는 것으로 나타났습니다.

 

 

'주목할 만한' 위험

연준 관리들은 중앙은행의 정책 금리가 7월 이후 유지된 5.25%~5.50% 범위에서 올해 말 인하될 수 있다고 확신하지만, 1월 31일 정책 성명서는 금리 인하를 시작하기 전에 인플레이션 하락에 대한 "더 큰 확신"이 필요하다는 점을 명시적으로 드러냈습니다.

회의록은 "일부" 연준 관계자들 사이에서 경제가 지금처럼 호조를 이어갈 경우 인플레이션 상승세가 완전히 멈출 수 있다는 우려를 언급했으며, 연준 직원들은 잠재성장률을 상회하는 성장률과 역사적으로 낮은 3.7%의 실업률 등 정책자들이 부자연스러운 회복력을 특징으로 하는 경제의 약점을 제시하기도 했습니다.

연준 직원들은 정책 입안자들을 대상으로 한 프레젠테이션에서 상업용 부동산 가격 하락을 포함한 미국 금융 시스템의 "주목할 만한" 취약성부터 "인플레이션 감소가 예상보다 오래 걸릴 수 있다"는 가능성까지 다양한 위험에 주목했다고 의사록은 전했습니다.
이는 결국 예상보다 "실물 활동의 속도를 늦출 수 있다"는 의미입니다.
의사록이 발표된 후 연준의 기준금리인 오버나이트 금리에 연동된 계약 투자자들은 6월에 중앙은행이 차입 비용을 낮추기 시작한 것으로 보고 있습니다.

회의록은 또한 연준의 대차대조표 규모 축소를 언제 어떻게 중단할지에 대한 향후 결정에 대해 언급했으며, "많은 참가자"가 3월 정책 회의에서 대차대조표 정책에 대한 "심도 있는" 논의를 시작할 것을 제안했습니다.
연준이 금리 인상이 끝났다는 신호를 보내기 시작한 4분기 동안의 급격한 금융 여건 완화는 1월 말 관계자들이 모였을 때쯤에는 대부분 그 과정을 마쳤습니다. 그 이후로 국채 금리가 0.25%포인트 이상 상승하면서 소비자 및 기업의 차입 비용 감소는 당분간 지속될 것으로 보이지만, 주가는 사상 최고치를 경신하는 등 상황이 혼재되어 있습니다.

옥스포드 이코노믹스의 수석 미국 경제학자인 라이언 스위트(Ryan Sweet)는 인플레이션이 하락하는 것처럼 보이는 상황에서 너무 이른 금리 인하에 대한 연준 정책자들의 우려가 "이상하게 보인다"며 지나치게 긴축적인 정책이 경제에 부담을 주기 시작하는 쪽으로 위험이 기울고 있을 수 있다고 말했습니다.

"중앙은행이 노동 시장이나 더 넓은 경제가 악화되고 있다는 분명한 신호를 기다린다면, 그들은 곡선에 뒤처질 것입니다."라고 Sweet은 썼습니다. "이는 '연착륙'을 '더 험난한 착륙'으로 바꿀 수 있습니다."