2조 달러 규모의 자산운용사가 올해 매그니피센트 7의 실적이 저조할 것으로 전망한 이유

2024년 1월 27일                    |                      필 로젠                      |                  출처

아문디는 2023년 실적이 가장 좋은 주식이 내년에 약세를 보일 것으로 전망합니다.

 

2조 달러를 운용하는 유럽의 거대 자산운용사 아문디는 내년 경제 성장률이 둔화되고, 이에 따라 실적이 우수한 대형주들의 실적이 약화될 것으로 예상하고 있습니다.  

수요일 뉴욕증권거래소에서 열린 패널에서 아문디 US의 주식 리서치 책임자인 크레이그 스털링은 2024년 미국 주식 비중을 축소하고 있으며 오늘날 주식 시장은 1년 전과 크게 달라졌다고 말했습니다.

스털링은 비즈니스 인사이더와의 인터뷰에서 "대부분 우수한 성장성과 마진을 고려할 때 마그 7이 전체 시장에 비해 프리미엄을 받고 거래될 것으로 예상하지만, 시장 상단의 집중도와 평균 주식과의 밸류에이션 격차는 역사상 유례가 없습니다."라고 말했습니다. "이러한 역학 관계는 일반적으로 좋은 방향으로 끝나지 않습니다."

2023년 S&P 500 지수는 25% 상승하며 호황을 누렸지만, 애플, 테슬라, 마이크로소프트, 아마존, 엔비디아, 메타, 알파벳 등 '매그니피센트 세븐' 종목의 상승이 두드러졌습니다. 이 7개 기업의 급등세는 지난해 벤치마크 지수 상승률의 60% 이상을 차지했습니다.

스털링은 매그니피센트 세븐이 2023년에 뛰어난 성과를 거둔 이유 중 하나는 수익에 대한 기대치가 매우 낮았기 때문이라고 말했습니다. 이 빅 테크 기업들은 일년 내내 비용을 절감하고 다른 기업보다 더 나은 궤적을 보여줄 수 있었습니다. 

4분기 실적에서 이 그룹의 수익은 46% 증가할 것으로 예상됩니다. 반면, 나머지 493개 종목은 모두 7%의 수익 감소를 기록할 것으로 예상되며, 이는 여러 분기에 걸쳐 지속되고 있는 일방적인 추세입니다.

스털링은 "인공지능 낙관론이 바톤을 이어받았다"고 말합니다. "일반적으로 시장은 신기술의 단기적 영향을 과대평가하는 경향이 있으며, 이는 주식에 대한 실망으로 이어집니다."

 

 

다가오는 경기둔화 

아문디 미국팀은 글로벌 경기둔화에 비해 주가가 제대로 반영되지 않은 '과도한 밸류에이션'이 적용된 종목에 대한 노출을 제한할 것을 투자자에게 권고합니다. 전략가들은 미국의 완만한 경기침체와 주식의 완만한 상승을 기본 시나리오로 유지하고 있습니다. 

수요일 행사에서 이어진 노변 대담에서 아문디의 최고투자책임자 마르코 피론디니는 10년간의 최저금리 모멘텀으로 밸류에이션이 확대된 매그니피센트 세븐 주식에 대한 비중 축소가 사실이라고 말했습니다. 

피론디니는 "미국은 미국 자체와 전 세계에 비해 매우 비싸다"고 말했습니다. 그는 앞으로 채권이 매력적이고 하방이 제한적인 것으로 보이며, 연준의 통화정책 전환과 인플레이션 완화의 수혜를 받을 수 있다고 전망했습니다.

이 임원은 또한 아문디가 내년 미국 국내외 주식에 대해 금융 부문 종목을 모니터링하고 있다고 말했습니다. 

시장은 이미 연준의 의미 있는 금리 인하를 가격에 반영하기 시작했고, 이는 매그니피센트 세븐의 주가를 지지할 것이지만, 아문디는 현재로서는 너무 낙관적인 기대라고 생각합니다. 장기적으로 더 높은 금리는 오히려 주식과 기업실적에 악영향을 미칠 수 있습니다. 

어쨌든 월스트리트의 대부분은 낙관적인 전망을 내놓고 있습니다. 네드 데이비스 리서치, 뱅크 오브 아메리카, RBC, 골드만 삭스 등은 미국 증시의 연착륙과 지속적인 랠리를 전망하고 있습니다. 이들 기업은 연방준비제도이사회가 경기 침체 없는 시나리오를 설계할 수 있을 것이며, 이는 궁극적으로 투자자들에게 혜택을 제공할 것으로 보고 있습니다.

"스털링은 "경제와 그 하위 구성 요소인 인플레이션과 금리가 정상화됨에 따라 시장이 확대되고 경기 둔화 또는 불황과 많은 운영 왜곡을 지나치기 시작하여 평균 주가 상승에 도움이 될 것으로 예상합니다."라고 말했습니다.