찰리 멍거처럼 배당 투자하기

2023년 12월 2일                |              오스틴 로저스                  |                     출처

 

 

제대로 된 삶이란 항상 배우고, 배우고, 배우는 것이라고 생각합니다.

--찰리 멍거, 2017 버크셔 해서웨이 연례 회의에서

 

산다는 것은 배우는 것이며, 투자는 단순히 응용 학습의 행위입니다.

이것이 제가 지난 며칠 동안 찰리 멍거의 재치와 지혜를 배우면서 얻은 기본 원칙일 것입니다.

하지만 멍거의 삶을 연구하면서 얻은 더 근본적인 교훈이 하나 더 있습니다:

좋아하는 일을 찾아서 그 일을 멈추지 마세요.

 

멍거는 배움을 좋아했습니다. 그에게 세상은 발견되기를 기다리는 끝없는 진실의 공급원이었습니다.  

 훌륭한 투자자가 되려면 계속 배워야 합니다. 세상이 변하면 투자자도 변해야 합니다.

 

가장 흥미로운 부분은 이 모든 진실이 상호작용하고 중첩되어 무한히 복잡한 시스템을 형성하는 방식입니다. 이 시스템 내의 상호 작용과 관계를 이해함으로써 멍거는 투자에서 우위를 점할 수 있었습니다.

사실의 집합만 이해하는 것은 기본적인 산수만 아는 것과 같습니다.

    1 + 1 + 1 = 3

 

하지만 이 모든 사실이 어떻게 서로 결합하고 반응하여 끊임없는 반응과 순환의 흐름을 이루는지 이해하면 선형 산술에서 지수 대수학으로 넘어가는 것과 같습니다.

    1 + 1 + 1 = 10, 또는 100, 또는 1,000

 

하지만 멍거는 세상의 끝없는 복잡성을 이해하는 능력이 뛰어났음에도 불구하고 투자 및 인생에서 성공하기 위한 기본 원칙은 아주 단순했습니다. 그는 인생의 모든 복잡성을 단순하고 명료한 격언으로 압축하는 독특한 방법을 가지고 있었기 때문에 아무리 냉소적인 사람이라도 미소를 지을 수 있었습니다.

멍거는 의도적으로 배움을 멈추지 않았고, 그 덕분에 90대가 되어서도 명석한 두뇌를 유지할 수 있었습니다. 그의 마지막 텔레비전 인터뷰는 그가 세상을 떠나기 불과 몇 주 전에 촬영되었습니다.

나이에 상관없이 우리 모두가 여기서 배울 수 있는 매우 귀중한 교훈이 있다고 생각합니다. "좋아하는 일을 찾으면 평생 일하지 않아도 된다"는 마크 트웨인의 명언을 들어본 적이 있을 것입니다.

많은 사람들이 은퇴 후를 행복과 휴식의 황금기로 만들기 위해 재정적, 심리적으로 삶을 설계합니다. 하지만 많은 사람들이 은퇴라는 목적지에 도착하면 잠깐의 환희가 지나고 나면 자유와 행복을 느끼기 어렵다는 것을 알게 됩니다. 이전에 삶의 목적의식과 의미를 제공했던 직장, 육아, 물질적 축적은 사라지고 아무것도 남지 않았습니다.

그리고 은퇴의 '황금기'가 지나면 지루함, 무기력함, 무기력증에 시달리게 됩니다.

멍거는 이러한 불행한 패턴을 예방할 수 있는 치료법을 제시합니다. 사실, 저는 그가 우리에게 잘 사는 삶의 두 가지 요소를 보여준다고 생각합니다 :

1. 평생의 동반자
2. 평생 학습

멍거는 결혼 생활에서 동반자 관계를 즐겼습니다. 그는 두 번 결혼했습니다. 첫 번째 부인이 세상을 떠난 후 재혼했지만 두 번째 부인도 결국 세상을 떠났습니다. 그의 인생에서 가장 오래 함께한 동반자는 연애 상대라기보다는 사업 파트너인 워런 버핏이었습니다.

멍거는 평생의 동반자를 찾고 투자하는 것이 얼마나 엄청난 기하급수적인 가치를 지니는지, 그 어떤 것도 그 동반자 관계를 약화시키지 못한다는 것을, 심지어 정치를 포함한 그 어떤 것도 침식하지 못한다는 것을 보여 줍니다. 멍거는 공화당원이었고 버핏은 민주당원이었지만 두 사람은 가장 친한 친구였습니다. 버핏은 두 사람이 많은 의견 충돌에도 불구하고 단 한 번도 다툰 적이 없다고 말한 적이 있습니다.

잘 사는 인생의 두 번째 요소는 위에서 설명한 것처럼 평생 학습입니다.

멍거는 자신이 좋아하는 일을 찾았고 그 일을 멈추지 않았습니다. 그는 세상에 매료되고 세상을 더 잘 이해하려는 노력을 멈추지 않았습니다.

저는 평생 동안 (광범위한 주제에 걸쳐) 항상 책을 읽지 않는 현명한 사람을 단 한 명도 본 적이 없습니다. 워렌이 얼마나 많은 책을 읽는지, 그리고 제가 얼마나 많은 책을 읽는지 알면 놀랄 것입니다. 아이들이 저를 비웃어요. 아이들은 제가 다리 두 개가 튀어나온 책이라고 생각하거든요.

--불쌍한 찰리의 연감

 

만약 멍거가 어느 순간, 즉 자신의 재산이 심리적으로 중요한 기준인 10억 달러에 도달했을 때 의도적으로 학습을 중단하기로 결정했다면, 그가 99세까지 살면서 죽기 몇 주 전에 인터뷰를 할 수 있었을까요?

아마 아닐 것입니다.

이것은 단순한 추측이 아닙니다. 이에 대한 연구도 있었습니다. "장수 배당금"이라는 제목의 최근 연구에 따르면, 지속적인 학습 습관은 건강한 노화에 매우 중요한 부분이며 사회 전반적으로도 이익이 된다고 합니다.

평생 학습은 건강한 노화를 촉진하여 수명이 길어짐에 따라 사람들이 생산적인 기여를 할 수 있는 기간이 늘어나 개인의 삶의 만족도를 높이고 사회의 번영을 가져옵니다.

 

만약 멍거가 65세가 된 후 배움을 멈추고 단순히 "은퇴를 즐기기로" 결정했다면 세상에 얼마나 많은 재치와 지혜가 부족할지 상상해 보세요!

제 생각에는 이것이 투자자들이 멍거로부터 배울 수 있는 가장 중요한 교훈입니다.

배움을 멈추지 마십시오. 지혜를 구하는 것을 멈추지 마십시오. 자신이 "할 만큼 했다"고 생각하고 의미 있는 일을 모두 그만둘 수 있다고 생각하면 결국 세상과 자신이 기여할 수 있는 가치를 빼앗기게 될 것이므로 절대 그러지 마십시오.

평생 학습과 평생의 동반자 관계는 우리가 달성할 수 있는 범위 내에서 유형적, 무형적으로 보상을 제공합니다.

이는 무엇보다도 배당 투자자들에게 멍거의 삶에서 가장 큰 교훈을 주는 부분입니다.

물론 멍거의 재치와 지혜를 배당 투자에 적용하는 방법에는 훨씬 더 많은 이야기가 있습니다.

다음은 몇 가지 요점입니다.

 

1. 코스트코 찾기

멍거는 1990년대에 창고형 클럽 소매업체 코스트코(COST)에 처음 투자한 후 1997년에 이사회에 합류했습니다. 그는 자신을 코스트코의 '완전 중독자'라고 부르며 절대 주식을 팔지 않겠다고 맹세했습니다(실제로는 팔지 않았습니다).

미국의 다른 모든 곳이 코스트코처럼 잘 운영되었으면 좋겠어요. 우리 모두에게 얼마나 큰 축복이 될지 생각해 보세요.

--2022 데일리 저널 연례 회의

 

1997년 이사회에 합류한 이후 코스트코는 가격과 총 수익률 모두에서 시장을 크게 상회하는 성과를 거두었습니다.

 

코스트코는 지난 19년 동안 연평균 두 자릿수 성장률을 기록하며 배당금을 늘렸습니다.

멍거는 사망 당시 약 1억 1,000만 달러의 코스트코 주식을 보유하고 있었으며, 이는 그의 순자산 26억 달러의 5%에 조금 못 미치는 금액이었습니다. 그는 퇴임한 크레이그 젤리넥(Craig Jelinek) CEO에 이어 두 번째로 큰 개인 주주였습니다.

멍거는 코스트코의 비즈니스 모델과 고객을 위한 가치 제안이 매우 신뢰할 수 있고 반복 가능하기 때문에 코스트코에 대해 엄청난 신념과 확신을 가지고 있었습니다. 멍거는 진정으로 코스트코를 '영원히 매수하고 보유하는' 투자자였습니다.

배당 투자자들은 이를 통해 배울 수 있습니다.

고객에게 거부할 수 없는 가치 제안을 제공하는 기업을 찾고(단순할수록 좋습니다), 그 기업에 대해 가능한 모든 것을 배우고, 깊은 신념을 갖고, 주식을 절대 팔지 마세요.

승자가 된 주식을 팔아 "꽃을 다듬는"(유명한 투자 귀재 피터 린치의 표현을 빌리자면) 대신 배당금을 받아 열매를 수확하세요. 총 수익률보다는 이러한 투자로 인한 배당금 수입이 어느 정도 증가했는지에 대해 생각하세요.

나만의 코스트코를 찾아서 영원히 고수하세요.

 

 

2. 분산투자를 위해 개별 주식에 투자하지 않기

억만장자들은 다각화라는 개념을 좋아하지 않는 경향이 있습니다. 마크 큐반은 "다각화는 바보들을 위한 것"이라고 말한 적이 있습니다. 그리고 버핏은 다각화가 "무지에 대한 보호"라고 말한 적이 있습니다.

멍거의 생각은 이러한 정서를 잘 반영하고 있습니다:

현대 대학 교육에서 가르치는 말도 안 되는 것 중 하나는 일반 주식에 투자할 때 광범위한 분산투자가 절대적으로 필요하다는 것입니다. 이는 말도 안 되는 생각입니다. 쉽게 식별할 수 있는 좋은 기회가 엄청나게 많다는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 세 가지밖에 없다면 최악의 아이디어보다는 최고의 아이디어가 되기를 바랍니다. 그런데 어떤 사람들은 최선의 아이디어와 최악의 아이디어를 구분하지 못하고, 이미 좋은 아이디어라고 판단한 투자를 실제보다 더 좋다고 생각하게 되죠. 우리는 다른 사람들보다 그런 실수를 덜 하는 것 같아요. 그리고 그것은 우리에게 축복입니다.

--2023년 버크셔 해서웨이 연례 회의에서

 

멍거는 또한 100개의 투자처를 찾는 것보다 5개의 평균 이상의 투자처를 찾는 것이 훨씬 쉽다고 말한 적이 있습니다. 아무리 부지런하고 평생 공부하는 사람이라도 100개의 기업에 대해 깊은 이해와 확신을 가질 수 있는 사람은 거의 없습니다!

물론 버핏은 대부분의 투자자가 개별 주식 소유를 피하고 S&P 500(SPY)을 매수할 것을 주장하기도 했습니다. 왜 그럴까요? 대부분의 사람들은 장기적으로 매수하고 보유할 평균 이상의 기업 5개라도 찾을 시간, 관심, 인내심이 없기 때문입니다. 그리고 대부분의 사람들은 주식을 수익성 있게 매매할 수 있는 능력도 없습니다!

여기서 멍거의 지혜를 과감하게 수정한다면, 대부분의 투자자에게는 분산투자의 가치가 있다고 말하고 싶습니다.

하지만 투자자는 모든 섹터와 산업, 비즈니스의 전문가가 될 수 없고 그럴 수도 없기 때문에 개별 주식을 매수하여 분산투자를 추구해서는 안 됩니다. 개별 종목은 업종이나 섹터가 아닌 상향식 분석과 구체적인 확신을 바탕으로 매수해야 합니다.

 

예를 들어 "내 포트폴리오에 산업재가 하나도 없어. 산업재 몇 개를 사야겠다."라고 생각한 다음 15분 동안 산업재 종목을 골라 '매수' 버튼을 클릭하는 것은 좋지 않습니다.

(비난하지 마세요. 저도 이런 식으로 투자합니다.)

개별 종목은 향후 평균 이상의 실적을 낼 수 있는 기업이라고 확신하는 경우에만 투자하세요.

분산투자를 원한다면 저비용으로 잘 구성된 패시브 ETF를 활용하세요. 이는 다른 투자자와 마찬가지로 배당 투자자에게도 마찬가지입니다.

제 포트폴리오는 부동산 투자 신탁("REIT")에 집중되어 있는데, 그 이유는 제 배경이 부동산이고 제가 가장 잘 이해하는 산업/비즈니스 모델이기 때문입니다. 그래서 상업용 부동산에 편중된 투자에서 벗어나기 위해 우량 배당 ETF를 여러 개 보유하고 있습니다:

 

• 슈왑 미국 배당 주식 ETF (SCHD)
• 아이셰어즈 코어 고배당 ETF (HDV)
• 위즈덤트리 퀄리티 미국 배당 성장 ETF (DGRW)
• Global X MLP & 미드스트림 인프라 ETF (MLPX)

이 네 가지 ETF는 모두 배당을 늘리고 있으며, 제가 보유한 리츠 중심의 개별 주식 포트폴리오와 거의 겹치지 않습니다. 이들의 집합적 부동산 노출은 거의 없습니다.

지난 10 년 동안 총 수익률에서 시장을 능가한 것은 DGRW 하나뿐입니다....

 

..하지만 이들 모두 배당금 성장률에서 시장을 능가했습니다.

 

그리고 이들은 각각 SPY보다 높은 배당 수익률을 제공하면서 그렇게했습니다!

저와 같은 배당 성장형 투자자에게 이 네 가지 ETF는 빠르게 증가하는 배당 수익과 투자 다각화라는 두 마리 토끼를 모두 잡을 수 있는 상품입니다.

개별 종목에 깊이 투자하세요. ETF 또는 펀드로 넓게 투자하세요.

 

 

결론

멍거는 투자자들에게 씹어먹을 수 있는 더 많은 조언과 지혜를 제공했습니다. 이 모든 내용을 다 다룰 수는 없겠지만, 적어도 제가 다룰 수 있는 만큼은 아닙니다. 하지만 앞선 설문조사에서 투자자들은 몇 가지 귀중한 인사이트를 얻을 수 있습니다:

• 자신과 세상을 위해 평생 학습자가 되기 위해 노력하세요.
• 인간관계에 투자하고 적어도 한 명 이상의 평생 동반자를 육성하세요.
• 깊은 확신을 가지고 있는 소수의 기업을 찾아서 그 기업의 주식을 매수하고 절대 매도하지 마세요.
• 분산투자를 위해 개별 주식에 투자하지 마세요.