무시하기 어려운 고용 시장 침체

 2023/11/14         |              블룸버그 뉴스의 코너 센             |               출처

 

지난 6개월 동안의 실업률 상승을 지난 주말 골드만삭스 그룹이 주장한 것처럼 노동력 증가 때문이라고 보거나, 지난주에 제가 제안한 것처럼 인플레이션을 억제하는 데 도움이 될 경제의 정상적인 재균형 때문이라고 보기는 쉽습니다. 어느 쪽 주장도 올해 노동 시장 변화의 뉘앙스와 근로자들이 앞으로의 직업 전망에 대해 어떻게 생각해야 하는지를 포착하지 못합니다.

해고될 확률은 여전히 매우 낮지만, 실직 상태이거나 이직을 희망하는 소수의 - 그러나 점점 증가하는 - 사람들의 경우, 팬데믹을 제외하고는 5년 이상 그 어느 때보다 상황이 나빠진 것은 틀림없는 사실입니다. 연방준비제도이사회가 금리를 경제를 억제하는 수준으로 유지하는 한, 여러 징후가 지속적인 악화를 가리키고 있기 때문에 이러한 현실을 간과하지 않는 것이 중요합니다.

 

노동 시장의 표면 아래의 부드러움은 눈에 쉽게 띄는 강점에 가려지고 있습니다. 10월의 실업률은 3.9%로 여전히 역사적으로 낮은 수준이며, 해고되는 사람들의 비율도 여전히 낮습니다. 25세에서 54세 사이로 분류되는 미국인 중 직업을 가진 주요 연령층의 비율은 80.6%로 2002년에서 2019년 사이의 어느 시점보다 높습니다. 미국인의 상당수가 직업을 가지고 있으며, 그 직업에 대해 상당히 안정감을 느낀다고 말하는 것이 정확합니다. 이는 좋은 소식입니다.

실직 상태이거나 직장에 다니고 있지는 않지만 일자리를 찾고 있는 사람들에게 노동 시장은 균형 잡힌 상태라고 할 수 있으며, 강화보다는 악화에 편향되어 있습니다.

 

 

9월의 근로자 채용률은 3개월 연속 보합세를 보이며 2015년과 2017년 사이의 환경과 유사한 팬데믹 이후 최저치를 기록했습니다. 이는 근로자에게는 괜찮은 몇 년이었지만 2019년이나 2022년만큼 강하지는 않았습니다. 데이터 시리즈가 시작된 2000년으로 거슬러 올라가면 채용률은 약 50번째 백분위수입니다. 

 

 

 

미국 컨퍼런스 보드에서 매월 발표하는 소비자 신뢰도 시리즈에서는 근로자들에게 일자리가 충분한지 여부를 묻고 있으며, 여기에서도 약간의 하락세를 보였습니다. 10월에는 응답자의 39.4%가 일자리가 풍부하다고 답했는데, 이는 2018년 초에 비해 2019년 또는 2021년 후반에서 2022년으로 악화된 것이다.  일자리가 풍부하다는 응답에서 일자리를 구하기 어렵다는 응답을 뺀 노동 격차 지수는 5월 이후 2019년 평균을 밑돌고 있습니다. 노동자들이 체감하는 노동시장의 경기 둔화는 임금 지표에 충분히 반영되지 않았을 수 있습니다.

 

 

해고율은 낮지만 고용이 부진해 실업자 수가 증가하고 있습니다. 비계절 조정 실업수당 청구자 수, 즉 실업급여를 받고 있는 실업자는 1년 전보다 25% 이상 증가했습니다.

또한, 월간 일자리 보고서에서 최소 5주 이상 실업 상태인 사람의 수가 9월과 10월에 전년 대비 두 자릿수 증가율을 보였는데, 이는 지난 25년 동안 경제가 이미 불황에 빠졌다는 것을 의미했습니다.

 

하지만 팬데믹 이후의 회복은 놀라움으로 가득했습니다. 현재 경제는 불황이 아니며 노동 시장의 역사적 패턴이 이 사이클을 깨뜨릴 가능성이 높습니다. 2021년과 2022년 수요가 호황일 때는 기업들이 앞다투어 인력을 채용해야 했지만, 지금은 수요가 정상화되면서 많은 기업이 충분한 인력을 확보하거나 과잉 인력을 보유하고 있어 채용을 자제하고 있다는 말로 고용률 부진을 합리화할 수 있을 것입니다.

근로자 측면에서는 지난 2년간의 노동 시장 호황에서 얻은 교훈을 지나치게 확대해석하여 무리한 요구를 하는 경우도 있으며, 이로 인해 더 이상 일자리를 찾지 못하는 경우도 있습니다.

이것이 데이터에 대해 생각하는 올바른 방법일 수 있고 2024년에 경제가 경기 침체를 피할 것으로 예상하지만, 제롬 파월 연준 의장이 통화 정책이 "아마도 상당히 제한적일 것"이라고 생각한다는 점을 고려하면 여기에서부터 여건이 약화될 것으로 예상하는 것이 합리적입니다.

고용률이 더 약화되거나 해고율이 증가하면 노동 시장의 역학 관계는 양분화되거나 균형 잡힌 상태에서 대다수의 근로자가 일자리를 유지하거나 얻는 것에 대해 우려하기 시작하는 상황으로 바뀔 것입니다. 이러한 상황이 발생하면 소비자들이 마침내 지출 수준을 억제하기 시작하여 미국 경제가 지금까지 피할 수 있었던 경기 침체 위험이 발생할 수 있습니다.