S&P 500의 반등은 미국 기업 실적 전망 악화로 위험에 처해 있습니다.

2023년 11월 4일                 |              엘레나 포피나, 제스 멘톤 작성                 |                출처

 

 

주식 시장이 거의 1년 만에 최고의 한 주를 보냈지만, 그 이면에는 미국 기업의 수익 전망에 대한 우려가 숨어 있습니다.

이번 실적 시즌에 다음 분기 및 그 이후의 실적 가이던스를 발표한 기업 중 애널리스트의 예상치를 밑도는 예상치를 제시한 기업이 늘고 있습니다. 블룸버그 인텔리전스가 집계한 데이터에 따르면 기업 전망치와 월스트리트 컨센서스를 비교하는 포워드 가이던스 지표가 2019년 이후 단 한 번만 낮아진 것으로 나타났습니다.

주식 낙관론자들은 이를 보고 최고 경영진의 신호가 지나치게 보수적이어서 결국 투자자들이 환호할 것이라고 결론을 내릴 수 있습니다. 그러나 더 우울한 해석은 기업들이 우려스러운 글로벌 전망과 연방준비제도의 공격적인 금리 인상으로 인한 수요 역풍에 맞서 싸우면서 조용히 신중한 태도를 취하고 있다는 것입니다. 

 

 

시들해진 모멘텀 : 애널리스트의 기대에 미치지 못하는 기업 가이던스

 

 

"미래 전망에 근거한 낙관론이 많다가 갑자기 바뀌기 시작하면 주가에 좋은 징조는 아닙니다."라고 EP Wealth Advisors의 포트폴리오 전략 담당 상무이사 Adam Phillips는 말합니다. "하지만 더 긴축된 재정 상황과 수익 전망에서 균열이 생기기 시작했다는 징후가 더 많이 나타나고 있습니다. 일부 애널리스트들은 이 사실을 받아들이는 데 더디게 반응하고 있습니다."

S&P 500 기업 중 분기별 가이던스를 제공하는 기업은 약 4분의 1에 불과하며, 연간 가이던스를 제공하는 기업은 절반이 조금 넘는데, 주로 기술 및 투자일임 부문입니다. 대부분의 빅테크 기업의 수익은 예상과 비슷하거나 그 이상입니다.

하지만 차입 비용이 전반적으로 증가하면서 전망이 어두워졌습니다.

금요일 미국 고용지표가 예상보다 약하게 발표되면서 연준의 긴축이 끝났다는 베팅이 강화되고 국채 금리가 급락한 후 S&P 500 지수는 이번 주 5.9% 상승했습니다.

 

 

 

블룸버그 인텔리전스 데이터에 따르면 가이던스 상향 조정과 하향 조정의 비율에서 부분적으로 도출되는 실적 가이던스 모멘텀 게이지가 1분기 이후 가장 낮은 수준을 기록하고 있으며, 이 기간을 제외하면 2019년 이후 가장 낮은 수치입니다.

이는 투자자들이 기대했던 이익 확대가 예상만큼 빠르게 이루어지지 않을 수 있음을 시사하는 신호입니다. BI에 따르면 S&P 500 지수는 3분기에 3.2%의 수익 성장률을 기록할 것으로 예상되며, 3분기 연속 이어진 이익 감소세가 멈출 것으로 보입니다.

중동 전쟁부터 완고한 인플레이션, 경제에 대한 불투명성 부족에 이르기까지 기업이 경계해야 할 이유는 많습니다. 애틀랜타 연준의 GDPNow 모델에 따르면 4분기 실질 GDP 성장률은 9월까지 3개월 동안의 4.9%에서 연간 1.2%로 둔화될 것으로 예상됩니다.

매도 측 분석가들이 주목하고 있습니다. 도이치뱅크가 집계한 데이터에 따르면 10월 6일 이후 4분기 주당순이익 전망치를 1.9% 낮췄습니다. 2010년까지 거슬러 올라가는 도이치뱅크 데이터에 따르면, 실적 시즌이 시작될 때까지 다음 보고 주기에 대한 전망치는 일반적으로 1%의 중앙값 하락을 보였습니다.

 

 

 

S&P500 2023년4분기 실적 추정치  : Source: Deutsche Bank AG

 

 

 

아메리프라이즈 파이낸셜의 주식 리서치 디렉터인 저스틴 버긴에 따르면 3분기 실적에 대한 부진한 반응의 주된 원인은 기업들의 수익 전망에 대한 희미한 자신감입니다.

BI에 따르면 애널리스트의 실적 추정치를 하회한 S&P 500 기업들은 실적 발표 후 하루 평균 3.8% 하락하며 1년 만에 최악의 실적을 기록했습니다.