2분기 2.1%의 두 배 이상일 뿐 아니라 팬데믹 봉쇄가 풀리면서 경기가 튀어 오르던 021년 4분기 이후 가장 좋은 수치입니다.
월가가 GDP가 이렇게 높을 것으로 예측하지 못했던 이유 중 하나는 소비자 지출이었습니다. 미국 경제의 70%가량을 차지하는 소비는 4%나 늘었습니다. 2분기 0.8%보다 크게 높은 것입니다.
예측하지 못했던 또 다른 하나는 재고였습니다. 월가는 기업들이 재고를 줄일 것으로 봤지만, 오히려 806억 달러어치가 증가했습니다. 이는 GDP 증가율에 1.3% 포인트를 추가했습니다.
무디스의 마크 잔디 이코노미스트는 "GDP 보고서는 미국 경제의 놀라운 회복력을 보여준다. 소비자는 계속 소비하고 있고 기업은 잘 버티고 있으며, 인프라 법안과 반도체 법안은 순풍을 제공하고 있다. 재고 축적은 이어지지 않을 것이고 성장이 곧 둔화할 것이지만 이 보고서는 경기 침체에 대한 우려를 완화할 것"이라고 말했습니다.
자세히 분석
GDP 증가에 기여한 요인들을 살펴보면 일부 둔화세가 나타나고 있다는 것이죠. 재고와 순 수출을 제외한 민간 국내 구매자에 대한 실질 최종 판매는 3.5% 증가했습니다. 또 정부 소비를 제외한 민간 국내 구매자에 대한 최종 판매는 3.3% 늘어났고요. 이게 실질적인 성장률이죠. 4%나 소비를 늘린 미국인들은 저축을 덜 했고(5.2%→3.8%), 실질 소득은 1% 감소했습니다.
SMBC의 조셉 라노냐 수석 이코노미스트는 "매우 좋은 GDP 수치지만 보이는 것만큼 강하지는 않다. 국내 최종 판매는 3.5% 늘어나는 데 그쳤고 비주거 투자는 0.1% 감소했다"라면서 "긴축된 금융여건과 신용경색으로 인해 소비자 중심의 경제는 둔화 추세를 보이고 있다"라고 평가했습니다.
찰스 슈왑의 캐시 존스 채권 전략가도 "민간 재고와 비주거용 투자를 보면 약간의 둔화가 나타나고 있다"라고 진단했습니다.
웰스파고는 "미국 경제는 상당한 회복력을 보여줬지만, 우리는 여전히 미국이 경기 침체에 빠질 가능성이 가장 크다고 믿는다. 금융여건이 긴축됐고 가계 재정은 12개월 전만큼 견고하지 않을 수 있다. 실질 금리는 플러스 영역에 머물면서 가까운 미래에 긴축을 초래할 가능성이 크다. 다만 경기 침체가 내년 초보다는 2024년 2분기에 구체화할 것이라고 믿는다"라고 밝혔습니다.
3분기 GDP가 4.9% 성장했는데도 여전히 '미 중앙은행(Fed)이 11월 1일 기준금리를 동결할 것'이란 예상이 지배적입니다.
피치는 "깜짝 놀랄만한 3분기 GDP 성장률 4.9%는 Fed가 뭔가 조치를 취해야 함을 시사한다. 하지만 또 다른 주목할 만한 것은 근원 PCE 물가의 둔화였다. 이런 상황이라면 Fed는 기다릴 여유가 있다고 본다"라고 밝혔습니다.
시카고상품거래소의 Fed 워치 시장에서는 11월 동결 확률을 99.4%로 봤고, 12월 동결 확률은 79.8%(전날 69.1%)로 높였습니다.
11월 금리 동결 확률
투자자 관심은 점점 기업 실적으로 이동
인플레이션이 둔화세를 보이고 Fed의 금리 인상 사이클이 끝났다는 관측이 강해지면서 투자자 관심은 점점 기업 실적으로 이동하고 있습니다.
주가수익비율(P/E)이 여전히 18배에 달하는 상황에서 추가 상승하려면 월가가 예상하는 것처럼 3분기 기업 실적이 전년 대비 개선되고 4분기, 내년 가이던스는 10% 안팎으로 성장하는 것으로 나와야 합니다. 실적을 보면 3분기는 괜찮은 편입니다만, 향후 가이던스와 경영진의 멘트가 예상보다는 실망스럽게 나오고 있습니다.
LSEG에 따르면 월가 애널리스트들은 S&P500 기업의 3분기 이익이 전년 동기보다 2.6% 증가할 것으로 추정합니다. 지난 10월 1일 추정치 1.6% 증가보다 개선됐습니다. 하지만 4분기 추정치는 같은 기간 11.0%에서 9.1%로 떨어졌고, 내년 1분기 전망치는 9.6%에서 9.0%로 낮아졌습니다.
월가 컨센서스
언리미티드 펀드의 밥 엘리엇 설립자
"오늘 강력한 경제 데이터에 대한 약한 시장 반등은 경제가 향후 몇 분기 동안 둔화할 것이란 예상이 반영된 것으로 본다. 이제 시장은 그런 영향을 느끼고 있지만 실물 경제 흐름에 그게 나타나는 데에는 시간이 걸릴 것"이라고 말했습니다.
JP모건 트레이딩 데스크
"나스닥과 S&P500 지수의 200일 이동평균선이 무너지고최근 고점에서 10% 이상 하락하자 퀀트 펀드 등에서 시스템 매도가 촉발됐다"라고 설명했습니다.
네드 데이비스 리서치의 에드 클리솔드 전략가
"메가캡 기술주들은 S&P500 지수 시가총액의 29%, 이익의 18%를 차지한다. 11%포인트 격차는 기록에 가깝다. 기술주가 향후 상승은 물론이고 지금까지 랠리를 정당화하려면 훌륭한 EPS를 지속해서 보여줘야 한다"라고 밝혔습니다.(과대평가임 : 향후 어렵지않나)
골드만삭스 트레이딩 데스크
"S&P500 지수(시가총액 가중치)는 동일 가중치 지수보다 올해 들어 13% 이상 더 높은 성과를 보여왔다. 이것은 지난 30년 동안 가장 넓은 마진이다. 최근의 메가캡 기술주 주가 움직임은 여기에서 어느 정도 마진 축소(수렴)가 발생할 것을 받아들여야 한다고 우리에게 말하고 있다"라고 지적했습니다.(내려갈것이다)
반응형