머니마켓펀드에 쌓인 5조 달러가 주식 시장으로 다시 유입되지 않을 수 있는 이유는 ...

 2023년 6월 1일                |                      매튜 폭스                      |                       출처

 

2022년 9월 5일 중국 장쑤성 하이안의 한 은행에서 직원이 미국 달러 현금을 세고 있다. CFOTO/미래 출판/게티 이미지

 

• 금리가 급등하면서 지난 한 해 동안 머니마켓펀드 자금이 급증했습니다.
• 머니마켓펀드에 5조 달러가 넘는 자금이 유입되면서 일부 투자자들은 이 자금이 결국 주식 시장으로 다시 유입될 것이라고 믿고 있습니다.
• 하지만 네드 데이비스 리서치는 이 자금이 대부분의 예상보다 더 오래 머니마켓펀드에 머물 수 있는 주요 이유를 강조했습니다.

 

 

투자자들이 4%가 넘는 높은 현금 수익률에 매력을 느끼면서 지난 한 해 동안 머니마켓 펀드로 유입된 자금이 급증했으며, 이 자금이 주식 시장으로 다시 유입되기는 장기간 어려울 수 있습니다.

네드 데이비스 리서치에 따르면 지난 13주 동안 머니마켓 펀드의 자산 유입 속도는 2020년 7월 이후 가장 빠른 속도를 보였습니다. 이러한 급등은 부분적으로는 실리콘밸리 은행과 퍼스트 리퍼블릭 은행의 몰락으로 인한 지역 은행 위기의 영향이 컸습니다.

현재 머니마켓펀드에 5조 3,000억 달러가 넘는 자금이 예전에 그랬던 것처럼 리스크가 줄어들고 투자 심리가 개선되면 이 자금이 다시 주식 시장으로 유입되어 자산 가격 상승에 도움이 될 것이라고 생각하는 투자자도 있습니다.

머니마켓펀드에 현금이 넘쳐난다는 것은 투자자들이 위험자산에 대해 극단적으로 비관적인 시각을 갖고 있다는 것을 의미합니다. 자금 흐름의 관점에서 보면 투자자들이 위험 회피 성향이 줄어들 때 잠재적 매수세가 유입되는 것입니다."라고 Ned Davis Research는 수요일 메모에서 말했습니다.

하지만 이번에는 다를 수 있다고 NDR은 말합니다.

불확실한 매크로 환경으로 인해 현금을 숨기는 투자자와 4%가 넘는 금리를 활용하기 위해 현금을 숨기는 투자자 사이에는 큰 차이가 있기 때문입니다.

"투자자들이 주식을 팔고 머니마켓펀드를 매수하는 것과 상황이 안정되면 논리적으로 반전될 수 있는 머니마켓펀드를 매수하는 것은 전혀 다른 문제입니다. 0.5% 미만의 금리를 제공하는 은행에서 몇 퍼센트 더 높은 금리를 제공하는 머니마켓 펀드로 자금을 옮기는 것은 또 다른 문제입니다."라고 NDR은 말합니다.

현재 4%가 넘는 무위험 수익률은 연평균 주식 시장 수익률 7%의 절반 이상이기 때문에 고수익 머니 마켓 펀드는 투자자들이 현금을 보관할 수 있는 좋은 중간 지대 역할을 합니다.

"머니 마켓 펀드에 돈을 넣는 것은 당좌 예금 계좌보다 주식 시장에 한 걸음 더 가까워집니다."라고 NDR은 말했습니다.

그리고 머니 마켓 펀드의 현금이 결국 주식 시장으로 다시 유입되더라도 일부 투자자가 생각하는 것만큼 큰 영향을 미치지는 않을 수 있다고 NDR은 말합니다.

머니마켓 자산은 미국 주식시장 시가총액의 13%에 불과하지만, 2009년 2월에는 46.9%, 2003년 2월에는 24.0%로 주식시장이 다년간 랠리를 이어갔던 두 기간과 비교하면 큰 차이가 있습니다.

"5조 3,000억 달러로는 예전처럼 주식을 살 수 없습니다."라고 NDR은 말합니다.

 

 

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