우리는 시장 바닥에서 멀리 떨어져 있습니다 (BoA)

Bank of America는 고객에게 나쁜 소식이 있습니다: 우리는 시장 바닥에서 멀리 떨어져 있습니다

 

 

이틀 전 오늘의 엄청난 시장 반전이 있기 전에 Bank of America의 퀀트 팀은 BofA 전략가 Jill Carey Hall이 최근 고객 흐름에 대해 쓴 흥미로운 메모를 게시했습니다.

 

그녀는 왜 이런 관찰을 했을까? 그녀가 설명하는 바와 같이 "지난 주 S&P 500이 최근 저점에서 1.5% 상승했을 때 고객은 미국 주식의 큰 순매수였습니다(61억 달러, '08년 이후 데이터 역사상 세 번째로 큰 유입이자 5주 연속 유입). ." 자세히 들여다보면 BofA의 고객들은 단일주와 ETF(4월 이후 최대 단일주 유입)를 모두 매수했고, 둘째 주에는 대형주와 중형주를 모두 사들고 소형주를 매도했다.

• 고객들은 대형주와 가치 ETF가 주도하는 다양한 스타일/크기의 ETF를 구매했습니다. 가치 ETF 흐름은 2017년 이후로 우리 데이터에서 네 번째로 크고 유입 9주 차였습니다.
• 고객들은 Energy가 주도하는 11개 섹터 중 6개 섹터에서 ETF를 구매했습니다(7월 말 이후 최대 유입). 재료 및 금융 ETF가 가장 많이 유출되었습니다.

 

클라이언트 그룹 흐름이 서로 상쇄되던 이전 주와 달리 이번에는 모든 클라이언트 그룹(헤지펀드, 기관, 개인고객)이 기관 클라이언트(한 달 만에 처음 유입, 2020년 12월 이후 최대 유입)가 이끄는 순매수였다.

 

한편, 우리가 몇 주 동안 경고해 왔듯이, 주식 매수세는 한 줄기로 둔화되었고(최대 블랙아웃 창구는 지난 금요일이었다), 다음 4주간의 수익에 대해 회복되기 시작했으며, 할로윈은 대부분의 매수세가 다시 시장에 나오는 날이 될 것으로 예상된다.

 

그리고 오늘날 주식들이 2022년 최저치에서 강력한 반전을 보이고 있고, 많은 사람들이 시장 바닥을 알리는 신호라고 말하는 강력한 추진력으로 더 높게 폭발하고 있는 가운데, 많은 사람들은 뱅크오브아메리카의 고객들이 우리가 마침내 바닥을 쳤다고 믿는 것이 옳은가?

 

은행 자체에 따르면, 그 해답은 시장이 바닥을 치기 전에 아직 갈 길이 멀다는 것이다.

 

BofA 헤드 퀀트 Savita Subramanian이 쓴 것처럼 바닥을 선언하기에는 너무 이른 두 가지 이유가 있습니다.  첫 번째 것은 은행의 체제 지표에서 가져온 것으로 다음과 같습니다.

 

 

우리의 미국 체제 지표는 9월에 14개월 연속 하락했으며 여전히 사이클 후반에 있지만 침체에 가까워졌습니다(8월의 0.5에서 0.4로).  역사적으로 후기 Late Cycle(즉, +0.5 수준에서 음수 영역으로 이동)는 ~4개월 동안 지속되었으며, 이는 현재 후Late Cycle가 연말까지 지속되어 가치, 위험, 저품질 및 소형주를 선호할 수 있음을 의미합니다. (4Q22에 대해서)  1990년 이후의 우리 역사에서 정권지표가 Late Cycle에 0.5 이하로 하락하면 필연적으로 다음 국면인 Downturn으로 하락하게 됩니다.

그러나 BofA의 강세장 푯말(역사적으로 시장 바닥을 신호한 10개 지표의 합성물)은 시장이 아직 바닥을 치 않았다는 위험을 계속 시사하고 있기 때문에 매크로 체제 지표만이 아닙니다.  실제로 10개 지표 중 9월에 20%만 발동되었는데, 이는 실업률과 ISM이 모두 하락(더 이상 발동되지 않음)했던 한 달 전의 40%에서 하락한 것입니다.  BofA가 언급했듯이 "이전 시장 바닥이 80% 이상 촉발된 것과 일치했습니다" 그래서 우리는 갈 길이 멉니다.

 

 

결론

 

오늘의 랠리는 숏 스퀴즈, 테크니컬, 포지셔닝 및 작은 차트 부두교가 결합된 가장 최근의 장엄한 약세장 랠리였습니다. 그러나 진정한 바닥을 위해 시장이 무엇보다 필요로 하는 것은 연준의 항복입니다. 인플레이션이 완화될 때까지는 일어나지 않을 것입니다. 이는 남아 있는 인플레이션의 대부분이 공급이기 때문에 오랫동안 일어나지 않을 것입니다.

정말로 큰 무언가 마침내 깨질 때, 랠리는 오랫동안 일어나지 않을 것입니다. 우리의 돈은 후자에 있습니다.

 

 

 

출처 : https://www.zerohedge.com/markets/bank-america-has-bad-news-its-clients-we-are-long-way-market-bottom