미국 경기 침체가 다가오고 있습니다

2025 년 1 월 31 일                             |              James Rickards                |                 출처

 

새로운 트럼프 행정부가 순조롭게 출발하고 있습니다. 트럼프 내각과 백악관 참모진에 대한 주요 지명이 모두 이루어졌고, 상원 인준 청문회(필요한 경우)가 대부분 진행되었으며, 일부 주요 직책은 이미 채워졌습니다. 트럼프 대통령은 취임 직후인 1월 20일과 21일에 걸쳐 취임 첫날 행정명령에 대거 서명했습니다. 더 많은 행정명령이 준비 중입니다.

이 모든 것은 후보자 선정이 제대로 이루어지지 않았고, 인준이 더디게 진행되었으며, 오바마 행정부의 잔재가 여전히 남아 있던 2016년 트럼프의 인수 과정과는 극명한 대조를 이룹니다. 4년이라는 시간이 얼마나 큰 변화를 가져왔는지 알 수 있습니다.

우리는 트럼프의 경제 계획에 대해 매우 낙관적입니다. 행정명령, 규제 절차 또는 입법을 통해 트럼프는 미국 내 고임금 일자리를 촉진하기 위해 해외 무역 파트너에 대한 세금 인하, 규제 완화, 관세 인상을 추진할 것입니다.

일부에서는 트럼프의 미국 우선 정책이 중국, 인도, 브라질과 같은 지역의 성장을 저해할 수 있다고 불평합니다. 그럴 수도 있지만 안타까운 일입니다. 중국은 중국을 다시 위대하게 만드는 방법을 찾아야 합니다. 그것은 중국이 할 일이지 미국이 할 일이 아닙니다. 트럼프의 임무는 미국을 다시 위대하게 만드는 것이며, 그는 좋은 출발을 하고 있습니다.

 

 

최후의 수단인 미국 소비자

간단히 말해, 미국은 생산량보다 소비량이 더 많습니다. 미국인들은 중국에서는 소비재와 태양광 패널을, 대만에서는 반도체를, 일본에서는 철강을, 한국에서는 자동차를 구매합니다. 그 차액은 해외에서 구매하고 미국 달러로 지불하며, 외국 중앙은행은 미국 부채를 늘리는 데 사용합니다.

미국은 예산 적자와 함께 무역 적자를 기록하고 있으며 전 세계에 빚을 지고 있습니다. 이제 그런 시대는 끝났습니다. 아시아, 아프리카, 라틴아메리카는 여전히 미국에 상품을 판매할 수 있지만 높은 관세 장벽을 넘기 위해서는 미국에서 상품을 생산해야 합니다. 그 결과 미국에서 양질의 일자리가 창출됩니다.

소득이 높아지면 미국인들은 더 많이 저축할 수 있습니다. 관세를 피하기 위해 외국 제조업체들이 미국에 공장을 세우면서 미국에 대한 외국인 투자도 증가할 것입니다. 결국, 더 많은 저축과 더 많은 투자가 생산 격차를 줄이고 무역 적자를 줄일 것입니다. 무엇보다도 전 세계가 미국에 투자하기 위해 달러 확보에 나서면서 달러가 강세를 보일 것입니다. 이는 미국 소비자들에게 다른 나라의 물가를 저렴하게 만들고 인플레이션도 낮출 수 있습니다. 서로 윈윈하는 정책입니다.

 

 

지평선에 다가온 3가지 위협

트럼프의 정책이 건전하고 장기적인 경제 전망이 좋다고 해서 단기적으로 심각한 경제 문제가 있다는 사실을 외면해서는 안 됩니다. 이러한 문제는 수년 전부터 준비되어 왔기 때문에 트럼프의 잘못은 아닙니다. 그러나 그 피해는 트럼프 임기 초기에 나타날 수 있습니다.

이 시나리오는 1981년 로널드 레이건 대통령의 첫 임기가 시작될 때와 다르지 않습니다. 미국은 1981-82년에 2차 세계대전 종전 이후 최악의 불황을 겪었습니다. (그 이후에도 더 심한 불황이 있었지만 1981-82년은 그때까지 최악의 불황이었습니다).

레이건의 정책이 효과를 발휘하는 데는 몇 년이 걸렸습니다. 1983~1986년은 최근 역사상 가장 강력한 성장세를 보였던 시기로, 실질 성장률이 16%에 달했습니다. 하지만 먼저 힘든 시기를 겪어야 했습니다.

2026년과 그 이후에 예상되는 더 높은 지대에 도달하기 전에 2025년에 나타날 수 있는 세 가지 경제적 위협 요인을 요약해 보았습니다:

 

 

1. 주식 시장 폭락

이용 가능한 모든 지표를 기준으로 시장이 사상 최고치 또는 이에 근접했습니다: 주가수익비율, 주가순자산비율, 시가총액/GDP 비율, 집중도 위험 등 모든 지표가 사상 최고치를 기록하고 있습니다. 이러한 주식 시장의 거품은 지수 상승, 투자자의 안일함, 애널리스트의 행복감에 의해 증폭됩니다. 과거에 이러한 상황이 발생하면 항상 수년에 걸쳐 50~90%의 시장 폭락이 뒤따랐습니다. 다우존스 산업평균지수(1929년), 닛케이 지수(1989년), 나스닥 지수(2000년), S&P 500 지수(2008년) 등이 그 예입니다.

지금 우리는 역사적인 폭락을 맞이하고 있습니다. 구체적인 원인은 전쟁, 자연재해, 은행이나 헤지펀드 붕괴 또는 기타 예상치 못한 사건 등 다양합니다. 중요한 것은 방아쇠가 당겨졌을 때 시장의 취약성이 매우 크다는 것입니다. 이것이 바로 워런 버핏이 3천억 달러가 넘는 현금을 보유하고 있고 각국 중앙은행이 금을 사들이는 이유입니다.

투자자들은 지금부터 준비해야 합니다. 가장 늦게 알게 되는 사람이 되지 마세요. 주식 비중을 줄이고, 현금 비중을 늘리고, 금(투자 가능한 자산의 최대 10%)을 매입하여 상승장에 참여하는 전략이 있습니다.

 

 

2. 미국 경기 침체가 다가오고 있다.

이는 경기침체 가능성과는 무관하게 주식에 문제가 됩니다. 인플레이션이 지속되고, 에너지 가격이 다시 중간 최고치를 기록하고, 실업률이 상승하고, 고용이 동결되고, 제조업 부문이 위축되고 있습니다.

연방 준비 금리 인하는 도움이 되지 않습니다. 금리 인하는 “부양책”이 아닙니다. 금리 인하는 경기 부양이 아니라 경기 약화의 신호입니다. 연준은 금리 시장을 주도하지 않습니다. 시장을 따라가고 있을 뿐입니다.

물론 경기 침체는 시장 붕괴를 촉발할 수 있습니다. 하지만 그렇지 않더라도 경기침체는 일반적으로 1년 이내에 주식 가치가 30% 하락하는 경우가 많습니다. 경기 침체기에 대한 투자 전략은 폭락기 전략과 거의 동일합니다.

 

 

3. 통화 전쟁이 다시 시작되고 무역 전쟁이 다가오고 있습니다.

오늘날 초강세 달러는 다른 나라들이 미국 상품을 구매하기 어렵게 만듭니다. 관세는 외국인 투자자들이 관세 장벽을 뛰어넘어 미국에 직접 투자하기 위해 달러를 찾으면서 글로벌 달러 부족 현상을 더욱 악화시킬 것입니다.

달러 강세와 다가오는 미국의 관세는 모두 무역 파트너들의 보복을 불러일으키며, 이들은 자체적으로 관세 장벽을 세울 것입니다. 그 결과 1930년대 대공황 당시의 무역 붕괴와 유사한 전 세계적인 무역 위축이 발생할 수 있습니다. 미국 주가는 1929년 10월부터 1932년 6월까지 무역 전쟁이 벌어지는 동안 85% 하락했습니다. 소비를 늘려야 할 중국과 같은 경제 국가가 무역 전쟁을 선택한다면 이러한 상황이 반복될 수 있습니다.

저희는 이러한 모든 위협을 면밀히 모니터링하고 향후 몇 주 및 몇 달 내에 최고의 분석과 권장 사항을 제공할 것입니다.