바이든이 경선에서 탈락하면 채권 및 외환 시장은 어떻게 반응할까요?

2024년 7월 20일                   |                        아담 버튼                    |                       출처

 

몇 가지 단서가 있습니다. 

미국 10년물 수익률 ❘ debate : 논쟁

 

일반적으로 채권 시장이 가장 먼저 상황을 파악하지만, 현재 채권 시장도 정치적 혼란과 경제적 불확실성으로 인해 어려움을 겪고 있습니다.

특히, 6월 28일 토론 직후 공화당이 추가 감세와 함께 향후 5년간 GDP의 6.5%에 달하는 재정적자를 기록할 것이라는 신호로 장기 국채 금리가 급등했습니다.

그러자 시장은 다시 생각하게 되었습니다. 그것이 교차 흐름 때문인지, 선거까지 아직 긴 일정 때문인지, 아니면 바이든의 사퇴 가능성 때문인지는 논란의 여지가 있습니다. BMO는 시장이 공화당 싹쓸이의 2차 효과도 고려하고 있다고 생각합니다:

 

바이든/트럼프 논쟁 이후 공급/리플레이션 우려로 국채 시장 약세가 심화된 것을 상기해 보시기 바랍니다. 초기 먼지가 가라앉은 후 트럼프 당선 가능성이 높아지자 인플레이션 압력이 반등하면 2025년 후반 이후 FOMC의 정상화(즉, 인하) 과정이 늦어질 것이라는 논리로 약세 전환이 이뤄진 것으로 보입니다. 바이든 사퇴에 대한 첫 번째 대응은 점진적으로 채권 우호적일 것이며, 여전히 가파르게 진행될 가능성이 높을 것으로 예상합니다. 단순히 반전 충동입니다.

 

이를 외환에 대입하면 다음과 같이 요약할 수 있습니다:

• 트럼프 긍정 = 달러 강세
• 바이든/민주당 긍정 = 달러 약세

 

저는 이 생각에 동의하지만, 이것이 시장을 지배할 것이라는 생각에 휩쓸리지는 않을 것입니다. 또한 2024년에 가장 과소평가된 선거구는 하원입니다. 베팅 사이트에서는 민주당이 모든 혼란에도 불구하고 하원 장악에 근소한 차이로 뒤처져 있으며, 이는 곧 의회의 분열과 그에 따른 불가피한 교착 상태로 이어질 수 있습니다.

또 한 가지 명심해야 할 점은 향후 몇 주 동안 채권 시즌이 건설적이라는 점이며, 이는 수익률의 편향이 하방에 있다는 것을 의미합니다. 이 모든 것이 진공 상태에서 일어나는 것이 아니며 경제와 인플레이션에 대한 전망은 유동적입니다.