BofA 투자 책임자가 하반기 플레이북을 공개합니다: 첫 번째 금리 인하 후 채권 하락 시 매수, 주식 매도 전략

2024년 6월 2일                          |                     매튜 폭스                    |                      출처

 

 

뱅크 오브 아메리카의 투자 전략가 마이클 하트넷은 하반기 트레이딩 플레이북을 바꾸고 있습니다.

금요일에 발표한 메모에서 하트넷은 연준이 첫 금리 인하를 단행한 후 투자자들에게 채권은 저가 매수하고 주식은 매도할 것을 권장했습니다.

CME FedWatch 도구에 따르면 연준은 하반기에 금리 인하를 시작할 것으로 예상되며, 첫 번째 인하는 9월 FOMC 회의에서 이루어질 가능성이 높습니다.

하트넷의 이번 발언은 인공지능이 주식 시장을 장악하고 있어 다른 자산이 투자자들의 관심과 자금을 끌어모을 수 없다는 생각에 근거한 '채권 외에는 아무것도 없다'는 그의 주장을 뒤집은 것입니다.

그러나 지난 금요일 상대적으로 '양호한' 4월 핵심 PCE 보고서가 기술주를 끌어올리지 못하자 하트넷은 채권 강세 전환에 대한 확신을 더 키우고 있습니다.

하트넷은 "경기사이클은 항상 세속적인 것을 능가할 수 있으며 포지셔닝, 이익, 정책의 3P는 'ABB' 채권 거래의 하반기 반전을 의미합니다."라고 말합니다.

즉, 투자자들은 "채권 가격이 하락하면 매수해야 한다"고 하트넷은 덧붙였습니다.

하트넷은 2024년 하반기에 투자자들이 주식이 아닌 채권에 집중해야 하는 세 가지 이유를 다음과 같이 설명합니다.

 

포지셔닝

"투자자들은 현금, IG 채권, 주식/기술, 연준 인하를 노린 일부 2년물 UST를 매우 매수하지만, 부채 역학/경기 둔화 우려로 30년물을 매수하는 사람은 없다; 하반기에는 더 낮은 장기 수익률 대 명백한 '고통 거래'"라고 5월 중순의 메모에서 Hartnett은 설명했습니다.

 

이익

하트넷은 "신용 및 주식은 강세 반응을 보이며 '연착륙' 가능성이 다시 높아졌지만, 실질 소매판매의 정체, 글로벌 PMI 상승세 둔화, 노동시장 '분명한 강세'에서 '모호한 강세'로의 전환, 경착륙을 위한 30년 만기 국채 최고의 순환적 헤지 수단"이라고 설명했습니다.

 

정책

하트넷은 "11월 미국 대통령 선거까지 미국 CPI는 3¾~4½%, 연준은 첫 기회에 인하를 원하지만, 24년 인플레이션이 연준의 인하를 막고 긴축 통화 정책을 연장했으며, 재정 정책에 대해 실제 미국 정부는 지난 12개월 동안 6.3조 달러를 지출했지만 미국 대선 주기 중 4년째가 정부 지출에 가장 강세, 투자자들은 재정 부양책을 '좋은 만큼' 인식, 통화 완화, 다음 12개월 재정 긴축"이라고 설명했습니다.