UBS 자산 배분 책임자에 따르면 주식 랠리가 큰 실수로부터 안전할 것 같은 4가지 이유

2024년 3월 5일                 |                      필립 드 모트                    |                출처

 

UBS는 월요일 블로그 게시물에서 주식 랠리에 대한 위험이 향후 데이터에서 현실화될 수 있지만, 시장이 더 상승할 수 있는 네 가지 이유가 있다고 설명했습니다.

"위험자산의 끊임없는 상승세가 둔화될 수 있고 날씨가 따뜻해지면서 단기적으로 약간의 실수가 있을 수 있지만, 올해 남은 기간 동안의 방향은 여전히 더 높아질 것으로 예상합니다."라고 UBS 글로벌 자산배분 미주 책임자 Jason Draho가 썼습니다.

우선, 최근 노동 시장과 생산 지표가 엇갈리는 가운데서도 미국 경제에 대한 성장 전망은 투자자들 사이에서 여전히 강세를 보이고 있습니다. 10월 이후 S&P 500 지수는 GDP 성장률 컨센서스에 따라 상승했으며, 현재 2%를 기록하고 있습니다.

둘째, 이는 완고한 인플레이션에 대한 우려에 대응할 뿐만 아니라 성장 전망 개선으로 증시가 긴축 중앙은행 정책에 영향을 받지 않게 되었다는 것을 의미합니다. 이는 S&P가 2024년까지 장기 금리 인상에 대한 시장의 우려가 점점 더 커지고 있음에도 불구하고 사상 최고치를 연이어 경신한 것만 봐도 알 수 있습니다.

셋째, 4분기 실적에 대한 주가의 반응은 매우 다양했습니다. 이는 체계적인 거시적 요인이 아닌 AI 도입과 같은 미시적 요인이 시장의 주요 고려 요소가 되고 있음을 의미합니다. 

"발표 다음 날 델, NVIDIA, 메타, 넷플릭스는 모두 10% 이상 상승한 반면, 테슬라, 스노우, 스냅은 모두 10% 이상 하락했습니다. 낮은 상관관계는 높은 수익률 분산에 따른 부산물이며, S&P 500의 경우 수년 만에 가장 낮은 수준입니다."라고 드라호는 말합니다.

마지막으로, 오늘날의 랠리가 1990년대 버블과 비교되는 경우가 많아지고 있지만, 그 시기를 지배했던 기업공개(IPO) 열풍은 현재 사라졌습니다. 대신 지난해부터 메가캡 기술주와 IPO 수익률이 엇갈리면서 트레이더들이 투기성 소형주에 투자할 의향이 줄어들고 있음을 보여주고 있습니다. 

드라호는 "양호한 거시적, 미시적 펀더멘털 요인으로 미국 증시가 상승하고 있으며, 투자자들은 승자와 패자를 구분하고 투기는 여전히 비교적 온건한 수준에 머물고 있다"고 요약했습니다.

물론 시장은 여전히 성장률에 대한 실망감으로 왜곡될 수 있습니다. 1월의 예상보다 높은 인플레이션이 랠리의 발목을 잡지는 않았지만, 이러한 추세가 한 달 이상 지속된다면 시장은 모멘텀을 잃게 될 것입니다.