BofA : 2024년 주식 시장을 이기고 싶으신가요?

2024년 2월 11일                      |               매튜 폭스               |            출처

 

뱅크 오브 아메리카의 주식 전략가인 사비타 수브라마니안은 투자 세계가 액티브 투자에서 패시브 투자로 전환함에 따라 주식 시장 초과 수익률에 대한 전망이 그 어느 때보다 밝아졌다고 말합니다.

수브라마니안은 최근 고객에게 보낸 메모에서 2024년에 액티브 투자자들이 주식 시장을 이길 수 있는 구조적인 순풍이 불 것이라고 강조했습니다.

"액티브 펀더멘털 투자에서 패시브 및 사모펀드로의 두뇌 유출(매도 측 시선 20% 감소)과 자산 유출(펀드 40% 감소)은 주식 시장의 효율성이 떨어지고 따라서 더 많은 알파 잠재력을 제공할 수 있음을 시사합니다."라고 수브라마니안은 말했습니다.

 

현재 패시브 투자는 미국 내 운용 자산의 53%를 차지하며, 액티브 투자는 47%에 불과합니다. 수브라마니안은 패시브 투자가 일본 주식 시장의 75%를 차지한다는 점을 감안하면 미국 주식 시장에서 패시브의 비중은 더 높아질 수 있다고 말했습니다.

그린라이트 캐피털의 설립자 데이비드 아인혼은 지난 주에 패시브 투자가 주식 시장을 "근본적으로 망가뜨렸다"고 말하며 패시브 투자의 지속적인 증가에 대해 우려하고 있습니다.

하지만 수브라마니안은 패시브 투자의 증가를 적극적인 주식 투자자들에게는 기회로 보고 있습니다.

뱅크 오브 아메리카에 따르면 투자자들이 패시브 투자의 증가를 활용하여 2024년 주식 시장을 이길 수 있는 방법은 다음과 같습니다.

 

"주식처럼 행동하는 종목을 선택하세요."

수브라마니안은 "'주식처럼 행동하는' 종목으로 범위를 좁혔을 때 펀더멘털 신호가 극적으로 개선되었습니다."라고 말합니다.

수브라마니안은 S&P 500 지수를 기업별 상황에 따라 주로 거래되는 주식과 기업별 리스크가 적고 거시적 환경에 따라 거래되는 주식의 두 그룹으로 분류하여 분석했습니다.

수브라마니안은 수익 성장, 자기자본 수익률, 애널리스트 전망 수정에 기반한 펀더멘털 투자 전략이 기업별 뉴스에 따라 주로 거래되는 주식 그룹보다 더 높은 성과를 창출할 수 있다는 사실을 발견했습니다.

수브라마니안은 "소비자, 기술, 헬스케어 기업은 종목 선택이 더 유익할 수 있는 섹터인 반면, 금융, 유틸리티, 원자재 같은 섹터는 금리, 인플레이션, 경제 성장 추세의 거시적 사이클에 따라 움직일 수 있다"고 설명합니다.

 

 

"남들이 덜 가는 길을 택하라."

주식 시장은 매우 효율적이지만 월스트리트에서 리서치 커버리지를 덜 받는 기업에게는 그렇지 않습니다.

그리고 효율성이 낮은 주식은 월스트리트의 거의 모든 사람이 추적하고 소유하는 회사에 비해 더 큰 기회와 위험을 가지고 있습니다. 이는 투자자들이 덜 인기 있는 기업에 투자를 집중해야 한다는 것을 시사합니다.

수브라마니안은 "매도 측 애널리스트의 커버리지가 낮은 종목, 즉 효율성이 낮은 종목으로 투자 유니버스를 제한했을 때 펀더멘털 요소의 성과가 극적으로 개선되었습니다."라고 말합니다. 

 

 

"시간의 지평을 넓히세요."

제로데이 옵션이 등장하면서 투자자들은 점점 더 근시안적으로 단기간에 돈을 벌려고 합니다. 하지만 이는 투자에 있어 지속 가능한 방식이 아니며, 특히 더 넓은 시장을 능가하는 성과를 노린다면 더욱 그렇습니다.

수브라마니안은 "투자자들이 집단적으로 단기 투자로 이동함에 따라 보유 기간을 하루에서 10년으로 늘릴 경우 S&P 500에서 손실을 볼 가능성은 동전 던지기에서 2 시그마 이벤트로 줄어든다는 점을 상기해야 합니다."라고 말합니다. 

투자자가 시간을 활용하기만 한다면 시간은 투자자의 편입니다.