2023년 경제 요약: 예상을 뛰어넘는 한 해

 2023년12월29일             |                  작성자: 레이몬드 제임스의 에우헤니오 알레만       |            출처

2023년은 경제학자와 투자자들에게 예상을 뒤엎고 365일 회복세를 보인 해로 기억될 것입니다. 이번 주 주간 경제에서는 미국 경제 상황을 자세히 살펴보고 올해 미국 경제의 궤적을 형성한 주요 요인을 요약해 보겠습니다.

 

경제 성장 : 

4/4분기 GDP 성장률 예비치는 1월 말에 발표될 예정이지만, 미국 경제는 또 한 번의 호조세를 보이며 올해 전체 GDP 성장률이 2.4%를 상회할 것으로 보입니다. 블룸버그 이코노믹스의 모델에 따르면 2023년에 경기 침체가 발생할 확률이 100%인 경제에 비하면 나쁘지 않은 수치입니다1. 19개월 연속 하락하고 있는 경기선행지수와 심각하게 역전된 수익률 곡선처럼 역사적으로 경기 침체를 예측하는 훌륭한 지표들도 2023년의 경기 침체를 정확하게 예측하지 못했습니다. 어떻게 그럴 수 있을까요? 2023년 미국 경제의 회복세는 크게 몇 가지 순풍에 기인한 것으로 볼 수 있습니다:

•  팬데믹으로 인해 누적된 초과 저축과 놀랍도록 견고한 노동 시장으로 인한 강력한 소비자 지출.
  
  
• 지난 경기 사이클이 통화 사이클이 아닌 재정 사이클이었기 때문에 가처분 개인 소득 대비 부채 비율과 부채 상환 비율 측면에서 이전 사이클에 비해 미국 가계는 '꽤 괜찮은 편'이었는데, 이는 가계가 너무 많이 빌려서 곤경에 빠지는 통화 사이클이 아니었기 때문입니다.
  
  
•  인플레이션 억제법, 칩스 법, 인프라 법안과 같은 정부 이니셔티브는 비주거용 투자를 지원하여 미국 경제의 이 부분을 높은 금리에도 불구하고 계속 유지할 수 있도록 했습니다.

 

 

연방준비제도:

연방준비제도(Fed)는 한 해 동안 인플레이션과 싸우기 위한 매파적 행보를 이어가며 연방기금 금리를 100bp 추가 인상하여 2022년의 425bp 인상에 이어 대규모 인상을 단행했습니다. 마지막으로, 2023년의 마지막 FOMC 회의에서 연준은 2024년에 금리 인하를 예상하면서 보다 비둘기파적인 기조로 전환했습니다.

 

인플레이션: 

인플레이션은 여전히 올해의 주요 관심사였지만 2022년 6월 최고치인 8.9%에서 약 3%로 크게 낮아졌습니다. 주거비와 같은 소비자물가지수의 후행 요소가 인플레이션 데이터에 반영되기 시작하면서 인플레이션 압력은 계속 정상화될 것입니다. 인플레이션 수치는 매우 긍정적이지만, 연준은 연준 관계자들이 예측하는 것보다 더 많은 금리 인하를 기대하는 시장의 기대에 맞서 싸워야 할 것입니다.

 

노동 시장: 

2023년 한 해 동안 250만 개 이상의 일자리가 추가되고 실업률이 사상 최저 수준에 근접하는 등 고용 지표는 매우 양호한 모습을 보였습니다. 서비스업의 호황으로 거의 200만 개의 일자리가 추가되었고, 상품 생산과 정부 부문은 각각 20만 개와 60만 개를 조금 넘는 일자리가 추가되었습니다. 인플레이션이 작년 정점 대비 낮아지는 추세에 있고 일자리 증가세가 계속 약화됨에 따라 실질 임금은 2023년에 다시 증가하기 시작했습니다. 노동력 참여율은 2023년에 꾸준히 증가했지만, 많은 55세 이상이 노동력으로 복귀하지 않기로 결정함에 따라 아직 팬데믹 이전 수준에는 도달하지 못했습니다.

 

 

주택: 

주택 가격은 2023년에 다시 상승했지만, 그 속도는 전년보다 느려졌습니다. 매물 부족이 이 부문에 계속 영향을 미치고 있으며 모기지 금리 상승의 영향도 감소했습니다. 기존 주택 판매는 현재 낮은 모기지 이자율을 적용받고 있고 현재의 모기지 시장에서는 비슷한 이자율을 받을 수 없기 때문에 많은 판매자가 부동산을 시장에 내놓기를 꺼려하여 한 해 동안 가장 큰 어려움을 겪었습니다. 신규 주택 판매는 기존 주택 판매의 재고 부족과 건축업자가 구매자에게 인센티브와 낮은 금리를 제공할 수 있는 능력으로 인해 혜택을 받았습니다. 2023년에도 미국의 주택 부족 문제를 해결하기 위한 건축 허가는 여전히 매우 미약하며 거의 진전이 없었습니다.

 

 

ISM 제조업:

 이 지수는 2001년 이후 처음으로 한 해 내내 위축 영역에 머물러 있습니다. 마찬가지로, 고용과 물가를 제외한 지수의 모든 하위 구성 요소는 사실상 거의 1년 내내 위축된 상태를 유지하고 있습니다. 높은 차입 비용이 제조업에 큰 영향을 미쳤지만, 내년에는 금융 여건이 완화되면서 이 부문이 다소 완화될 것으로 예상됩니다.

 

ISM 서비스: 

이 지수는 2022년 12월에 잠시 위축된 후 2023년 내내 확장 영역에 머물러 있습니다. 지수의 대부분의 하위 구성 요소는 연중 내내 확장되었으며, 주문 잔고와 공급 업체 배송 하위 지수 만이 약간의 수축을 경험했습니다. 미국 경제의 서비스 부문은 올해 강한 노동 시장, 임금 인상, 팬데믹으로 인한 초과 저축으로 인해 불이 붙었습니다.

 

결론 :

 2023년의 미국 경제 환경은 암울한 예측을 깨고 회복력과 적응력을 입증하는 증거로 떠올랐습니다. 노동시장, 소비자 및 다양한 경제 부문의 강세와 정부의 전략적 이니셔티브 덕분에 미국 경제는 2023년에 예상을 뒤엎었을 뿐만 아니라 완만한 경기 침체를 예상했음에도 불구하고 2024년에 플러스 성장을 위한 발판을 마련할 수 있었습니다.

경제 및 시장 상황은 변경될 수 있습니다.