JP모건의 콜라노비치, 주식보다 현금 또는 채권을 선택하라

2023년 12월 10일                 |                    블룸버그 뉴스의 알렉산드라 세메노바        |             출처

 

 

JP모건 체이스 앤 컴퍼니의 수석 시장 전략가인 마르코 콜라노비치는 내년 미국 주식 투자자들에게는 손해 보는 상황이라고 말합니다.

그는 목요일 고객들에게 중앙은행의 대폭적인 금리 인하 없이는 주식과 기타 위험 자산이 잠재적인 랠리를 지속할 수 없을 것이며, 시장이 심각하게 하락하거나 경제가 정체되지 않는 한 그럴 것으로 예상하지 않는다고 경고했습니다. 따라서 그는 투자자들이 주식보다는 현금이나 채권을 선택해야 한다고 말했습니다.

콜라노비치는 메모에서 "이것은 캐치-22 상황입니다."라고 말했습니다. "이는 통화 조건이 완화되고 보다 지속 가능한 랠리가 시작되기 전에 2024년 동안 시장 하락과 변동성을 먼저 확인해야 한다는 것을 의미합니다."

올해 주식 랠리 내내 약세를 유지해 온 콜라노비치는 채권 수익률이 다른 자산과 전략에 비해 "높은 성과 장애물 비율"을 나타낸다며 방어적인 입장을 되풀이했습니다. 국채 수익률은 대체로 후퇴했습니다. 그러나 그는 가장 낙관적인 경제 시나리오에서도 주식이 채권이나 현금을 능가하는 수익률은 약 5%에 불과할 것으로 예상합니다. 성장률 하락이나 경기 침체가 예상되는 환경에서는 주식이 현금보다 약 20% 정도 낮은 성과를 낼 수 있다고 전략가는 말했습니다.

"경기 침체 발생 여부와 관계없이 주식 및 기타 위험 자산의 위험 보상은 현금이나 채권보다 더 나쁩니다."라고 콜라노비치는 말합니다.

 

올해 초 연방준비제도의 공격적인 금리 인상에도 불구하고 경제가 회복세를 유지하면서 S&P 500 지수는 19% 상승하는 등 이 전략가의 2023년 약세 전망은 지금까지 실현되지 않고 있습니다. 콜라노비치는 지난해 12월에 이어 올해 1월, 3월, 5월에도 주식 비중을 줄였는데, 이는 2022년 주식 폭락장 내내 낙관적인 전망을 유지하다가 거시경제 전망이 악화되면서 주식 비중을 줄인 것입니다.

 

 

뱅크오브아메리카, 도이치뱅크, RBC 캐피털 마켓 등 다수의 기업이 내년에 사상 최고치를 기록할 것으로 전망하는 등 월가의 비관론이 줄어들고 있는 가운데, JP모건의 전략가들은 경쟁사 중 가장 우울한 2024년 미국 증시 전망을 내놓으며 반기를 들었습니다. 이 회사는 내년 말까지 S&P 500 지수가 목요일 거래 수준에서 약 8% 하락한 4,200까지 떨어질 것으로 보고 있습니다. 현재 블룸버그가 추적하는 평균 목표치는 4,700을 약간 상회하는 수준입니다.

JP모건 전략가들은 올해 미국 주식 시장의 상승에도 불구하고 2023년으로 향하는 월스트리트의 우울한 전망을 무시하고 많은 주식 비관론자들을 겸손하게 만들었습니다. 모건 스탠리의 확고한 비관론자인 마이크 윌슨도 2024년 말까지 S&P 500 지수가 4,500에 마감할 것으로 예측하면서 증시에 대해 건설적인 시각으로 돌아섰습니다. 현재는 약 4,585입니다.

콜라노비치는 목요일에 "전반적으로 향후 12개월 동안 위험 자산의 성과와 광범위한 거시적 전망에 대해 긍정적이지 않다"고 말하며 지난 18개월 동안의 금리 충격이 결국 경제와 시장을 따라잡을 것이라고 경고했습니다.