두려움과 탐욕 지수(Fear And Greed Index)란 무엇이며 어떻게 사용하는가?

▶캐서린 브록                  |                       출처

 

 

완벽한 세상이라면 주가는 항상 기본 가치를 반영할 것입니다. 하지만 아시다시피 금융 시장은 완벽하지 않습니다. 이러한 불완전성의 주요 원인은 인간의 감정이며, 이는 일반적인 투자자 심리로 종합됩니다. 광범위한 감정 추세는 주가를 가치와 분리시켜 주가를 적정 수준보다 높이거나 낮출 수 있습니다.

주식 시장 사이클에서 감정이 하는 역할은 돌이켜보면 가장 분명합니다. 예를 들어 닷컴 버블을 되돌아보면 어떤 일이 일어났는지 알 수 있습니다. 너무 많은 투자자들이 비즈니스 펀더멘털을 무시한 채 탐욕스럽게 기술주를 사들였습니다. 그러나 기술 열기의 소용돌이 속에서 이러한 감정적 효과를 식별하기는 훨씬 더 어려웠습니다.

다행히도 현재 투자자의 심리가 주가에 어떤 영향을 미치는지 알 수 있는 지표가 있습니다. CNN 비즈니스에서 개발한 공포와 탐욕 지수가 바로 그 지표입니다. 공포와 탐욕 지수가 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 투자 프로세스에 정보를 제공하는 데 어떻게 사용할 수 있는지 알아보려면 계속 읽어보세요.

 

공포와 탐욕 지수란 무엇인가요?

공포와 탐욕 지수는 투자자 심리를 측정하려고 시도합니다. 과도한 투자자의 공포가 주가를 낮추고 투자자의 탐욕이 주가를 높인다는 논리를 받아들인다면 이 측정은 중요합니다. 이러한 맥락에서 공포와 탐욕 지수는 주식이 저평가되었는지, 적정 가격인지, 고평가되었는지 여부를 알려줄 수 있습니다.

 

 

 

두려움과 탐욕 지수는 어떻게 작동하나요?

공포와 탐욕 지수는 100점 척도입니다. 숫자가 낮을수록 두려움이 큰 약세장을 의미하고, 숫자가 높을수록 탐욕이 큰 강세장 분위기를 나타냅니다.

지수 값은 7가지 주식 시장 지표의 가중치를 동일하게 적용한 평균입니다. 각 지표는 아래에 설명되어 있습니다.

1. 시장 모멘텀

이 지수는 S&P 500을 지난 125일 동안의 롤링 평균과 비교하여 시장 모멘텀을 측정합니다. 현재 지수가 125일 평균보다 높을 때 모멘텀이 양수이면 지수는 탐욕 쪽으로 치우쳐 있습니다. 지수가 이전 평균보다 낮으면 모멘텀이 마이너스이며 이는 투자자의 두려움을 나타내는 신호입니다.

2. 주가 강도

지수의 주가 강세 요소는 52주 고점에서 거래되는 뉴욕증권거래소 주식 수와 52주 저점에서 거래되는 주식 수를 비교합니다. 고점이 저점보다 많으면 투자자의 탐욕이 높다는 것을 의미하고, 저점이 많으면 비관적인 분위기를 나타냅니다.

3. 주가 폭

거래량도 투자자의 심리를 반영할 수 있습니다. 공포와 탐욕 지수는 강세일과 약세일의 거래량 추세를 살펴보는 맥클렐런 거래량 합산 지수를 통합합니다. 거래량 증가는 투자자의 탐욕을, 거래량 감소는 두려움을 나타냅니다.

 

 

4. 풋 및 콜 옵션

풋 옵션은 미래 날짜에 증권을 매도할 수 있는 옵션을 제공하고, 콜 옵션은 나중에 증권을 매수할 수 있는 옵션을 제공합니다. 풋 옵션과 콜 옵션의 비율은 투자자가 향후 매도 또는 매수를 주로 예상하는지 여부를 알 수 있습니다.

공포와 탐욕 지수의 이 요소는 5일 평균 풋/콜 비율의 추세를 측정합니다. 값이 1이면 중립입니다. 1보다 높으면 두려움을, 1보다 낮으면 탐욕을 의미합니다.

5. 시장 변동성

이 지수는 시카고옵션거래소 변동성지수(VIX)의 50일 이동평균을 사용해 시장 변동성을 측정합니다. VIX는 단기 S&P 500 옵션 움직임을 추적합니다. 평균이 상승하면 더 두려운 환경이고, 평균이 하락하면 투자자의 낙관론을 반영할 수 있습니다.

VIX는 시장 심리 변화를 예측하는 선행 지표로 여겨지지만 예측 기록이 완벽하지는 않습니다.

 

6. 안전한 피난처 수요

투자자는 불안해지면 채권 노출을 늘리고 주식 노출을 줄여 안전을 추구합니다. 공포와 탐욕 지수의 안전자산 수요 요소는 국채와 주식의 이전 20일 수익률을 비교하여 이러한 현상을 측정합니다. 주식에 대한 수요가 높으면 투자자는 더 많은 탐욕을 느낍니다. 채권이 주식보다 수익률이 높으면 투자자는 더 신중해집니다.

7. 정크본드 수요

이 지수는 정크본드와 투자등급 채권 간의 수익률 스프레드를 통해 정크본드 수요를 측정합니다. 수익률 차이가 작을수록 투자자는 더 많은 위험에 노출되어 있거나 더 탐욕스럽습니다. 수익률 스프레드가 클수록 투자자들이 더 신중하거나 두려운 투자 분위기를 나타냅니다.

 

 

 

 

공포 및 탐욕 지수 해석하기

앞서 언급했듯이 공포와 탐욕 지수 값이 낮을수록 두려운 투자 환경을 의미하며, 수치가 높을수록 투자자가 낙관적임을 나타낼 수 있습니다. 지수 범위에 레이블이 적용되므로 지배적인 투자 심리를 쉽게 해석할 수 있습니다:

지수 점수에 따른 공포 및 탐욕 정서

• 0-24: 극도의 두려움을 나타냅니다.
• 25-44: 적당한 수준의 두려움을 나타냅니다.
• 45-55: 중립적인 시장을 나타냅니다.
• 56-75: 투자자들이 탐욕을 느끼고 있음을 의미합니다.
• 76-100: 투자자들의 극단적인 탐욕을 나타냅니다.

투자자 심리가 주가를 상승 또는 하락시킨다는 논리에 동의하신다면 공포와 탐욕 지수를 일반적인 가치 평가 지표로 사용할 수 있습니다. 공포 지수 값이 45 미만이면 투자자들이 일반적으로 주식을 저평가하고 있다는 의미일 수 있습니다. 지수가 55를 넘으면 "탐욕적"이거나 낙관적인 투자자가 주가를 너무 높게 책정하고 있을 수 있습니다. 지수 값이 극단적일수록 그 효과는 더 극단적입니다.

심리가 중립적일 때는 주가가 적절하게 책정될 가능성이 높습니다.

 

 

 

공포와 탐욕 지수를 사용해 투자 결정하기

일반적으로 두려움과 탐욕 지수는 다른 신호와 함께 두 가지 방법으로 사용할 수 있습니다.
첫째, 이 지수는 감정이 투자 결정에 어떤 영향을 미치는지 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다.
둘째, 이 지수는 좋은 매수 기회를 포착하는 데 도움이 될 수 있습니다.

자신의 감정 파악하기

공포와 탐욕 지수가 25 이하로 내려갈 때 모든 주식을 매도해야 한다고 가정해 봅시다. 낮은 지수 수준은 자신의 동기가 어디에 있는지 더 깊이 생각해 볼 수 있는 단서가 될 것입니다. 지금 당장 팔아야 할 정도로 보유 자산이 영구적으로 악화되었나요? 아니면 공포 분위기에 휩쓸려 패닉에 빠져 있는 건 아닌가요?

정반대의 상황도 교훈이 될 수 있습니다. 지수 가치가 매우 높은 시기에 공격적으로 주식을 매수하고 있다면 잠시 멈춰야 한다는 신호입니다. 자신의 핵심 투자 접근 방식에 대해 생각해 보고 여전히 규율을 지키고 있는지 평가해 보세요.

시장이 뜨겁다고 해서 투자 기준을 느슨하게 하는 것은 피해야 합니다. 이러한 접근 방식은 나중에 역효과를 낼 수 있으며, 시장이 변할 때 변동성을 더 키울 수 있습니다.

 

매수 기회 인식하기

투자 스타일에 따라 지수를 이용해 매수 기회를 파악하는 방법이 달라집니다. 가치 투자자와 반대 성향의 투자자는 지수 가치가 낮고 두려움의 범위에 있을 때 매수 기회를 포착할 수 있습니다.

단기 트레이더는 그 반대를 볼 수 있습니다. 투자자들이 자신감을 갖고 주가가 상승할 때 빠른 수익을 얻기가 더 쉽습니다. 단기 트레이더는 손절 또는 손절 주문으로 급격한 반전으로부터 보호받는다면 이러한 탐욕스러운 분위기에서 매수를 선호할 수 있습니다.

 

 

 

공포와 탐욕 지수 사용의 장단점

다른 투자 리소스와 마찬가지로 공포와 탐욕 지수를 사용하여 투자 정보를 얻는 데에는 장단점이 있습니다. 알아두어야 할 주요 장단점은 다음과 같습니다.

장점: 투자자 심리를 일관되게 측정하면 펀더멘털 분석을 보완할 수 있습니다. 특히 가치 투자자와 반대 성향의 투자자에게는 공포와 탐욕 지수가 다른 분석을 통해 발견한 매수 기회를 "검증"할 수 있습니다.

장점: 공포와 탐욕 지수를 다양한 트레이딩 전략에 적용할 수 있습니다. 앞서 언급했듯이 공포와 탐욕 지수는 가치, 모멘텀, 반대매매, 스윙 트레이딩 전략 등에 적용할 수 있습니다.

단점: 공포-탐욕 지수는 예측 지수가 아닙니다. 지수의 옵션 관련 요소는 예측을 위한 것이지만, 기초 데이터는 과거 데이터입니다. 심리는 빠르게 변할 수 있으며 지수는 사후에 이러한 변화를 반영합니다.

단점: 두려움과 탐욕 지수에 지나치게 의존하고 싶은 유혹을 받을 수 있습니다. 공포와 탐욕 지수는 다른 연구 및 분석과 함께 사용하는 것이 가장 좋습니다. 예를 들어, 지수 값이 낮다고 해서 가치주 투자자가 매수하기에 좋은 시기라는 것을 자동으로 의미하지는 않습니다.

 

 

 

두려움과 탐욕 지수 vs. 기타 지표

공포와 탐욕 지수에 대한 한 가지 비판은 평균이기 때문에 개별 지표보다 정확도가 떨어진다는 것입니다. 보다 구체적인 투자심리 지표를 찾는 투자자는 CBOE 변동성 지수(VIX), 풋-콜 비율, 뮤추얼 펀드 흐름을 주시하는 것이 좋습니다.

• VIX는 비공식적으로 "공포 지수"로 알려져 있습니다. VIX는 공포와 탐욕 지수의 구성 요소입니다. 다시 한 번 말씀드리자면 VIX는 옵션 활동을 살펴 S&P 500의 단기 변동성을 예측합니다.
• 풋-콜 비율도 공포-탐욕 지수의 구성 요소입니다. 옵션 트레이더는 시장 전망에 따라 활동하기 때문에 이 지표에도 예측 요소가 있습니다.
• 뮤추얼 펀드 자금 흐름은 펀드에서 순유입 또는 순유출되는 자금입니다. 순유출은 더 많은 투자자가 뮤추얼 펀드와 상장지수펀드에서 돈을 빼고 있다는 의미이며, 이는 약세 신호입니다. 순유입은 투자자가 펀드에 더 많은 자금을 유입하고 있음을 의미합니다. 이는 일반적으로 상승장에서 발생하며 투자자가 낙관적이라는 신호입니다.

 

 

 

두려움과 탐욕 지수 자주 묻는 질문

▶두려움과 탐욕 지수가 높다는 것은 무엇을 의미하나요?
 두려움과 탐욕 지수의 높은 수치는 55에서 100 사이입니다. 수치가 높을수록 공격적인 투자 성향이 강하다는 뜻입니다.

▶두려움과 탐욕 지수가 낮다는 것은 무엇인가요?
두려움과 탐욕 지수의 낮은 수치는 0에서 45 사이입니다. 수치가 낮을수록 투자자가 두려움을 많이 느낀다는 뜻입니다.

▶공포와 탐욕 지수는 얼마나 자주 업데이트되나요?
공포 및 탐욕 지수는 지수 요소에 대한 새로운 데이터가 나오면 거래일에 업데이트됩니다.

▶공포-탐욕 지수는 시장 움직임을 정확하게 예측하나요?
공포-탐욕 지수는 현재 시장 심리를 반영합니다. 지수 값이 매우 높거나 낮으면 반전될 수 있지만 예측할 수 있는 것은 아닙니다.

▶공포-탐욕 지수를 단기 트레이딩에 사용할 수 있나요?
예, 공포와 탐욕 지수는 단기 트레이딩 전략을 지원하기 위해 다른 분석과 함께 사용할 수 있습니다. 단기 트레이더는 이 지수를 사용해 매수 또는 매도 매수 기회를 확인할 수 있습니다. 또한 지수가 극저점 또는 극고점에 도달하면 반전이 임박했다는 신호일 수 있습니다. 단기 트레이더는 이러한 시장 변동을 활용할 수 있습니다.

▶공포와 탐욕 지수는 장기 투자자에게도 유용한가요?
예, 공포 및 탐욕 지수는 장기 투자자에게도 유용합니다. 예를 들어 두려움에 휩싸인 투자 환경은 가치주 투자자에게 좋은 매수 기회를 만들어줄 수 있습니다. 장기 가치투자자인 워런 버핏은 "남들이 탐욕스러울 때 두려움을 느끼고, 남들이 두려워할 때 탐욕스러워진다"는 유명한 말을 남겼습니다.