최악의 정부 셧다운과 주식 시장: 역사가 보여주는 일반적인 상황

2023년  9월 25일       |                브라이언 소지-편집장                  |              출처

 

 

시장은 미국 정부의 셧다운과 이로 인해 경제와 대기업에 드리워진 불확실성을 싫어하는 경향이 있습니다.

그리고 그들은 길고 지루한 상황을 정말 싫어합니다.

월요일 RBC 캐피털 마켓 전략가 로리 칼바시나가 발표한 새로운 수치에 따르면 1976년부터 최근 7번의 정부 셧다운(10일 이상) 기간 동안 S&P 500 지수 하락률의 중앙값은 10.2%였습니다.

가장 큰 하락폭인 19.8%는 2018년 12월 21일부터 2019년 1월 23일까지 지속된 정부 셧다운을 앞두고 발생했습니다. 가장 작은 주가 하락폭은 1996년 1월 6일에 종료된 21일간의 셧다운을 앞두고 3.7%로 집계되었습니다.

실제 정부 셧다운 기간 동안 칼바시나 팀은 S&P 500의 평균 하락률이 2%였다는 사실을 발견했습니다.

 

과거 미국 정부 셧다운 기간 동안 시장은 다르게 반응했습니다. 역사상 가장 길었던 2018/2019년 셧다운 기간 동안 S&P 500 지수는 거의 8% 상승했습니다.

 

그러나 시장과 셧다운에 관해서는 적어도 두 가지 긍정적인 측면이 있습니다.

첫째, 논쟁을 벌이던 정치인들이 까다로운 이슈에 대해 합의점을 찾아 정부를 다시 열면 시장은 다시 활기를 되찾는 경우가 많습니다.

RBC의 연구에 따르면 10일 이상의 정부 셧다운이 발생한 후 12개월 동안 S&P 500 지수는 평균 18.9% 상승했습니다.

둘째, 1976년으로 거슬러 올라가는 지난 20번의 셧다운을 분석한 트루이스트의 데이터에 따르면 실제 셧다운 기간 동안 주가는 50% 상승한 것으로 나타났습니다.

칼바시나는 "혼란스러운 정치는 일반적으로 어려운 시기의 증상인 경향이 있다"고 지적합니다. "현재 미국 주식 투자자들에게 좋은 소식은 S&P 500 지수가 2023년 7월 말 고점 대비 이미 5.9% 하락했다는 것입니다. 과거 셧다운이 장기화되었을 때의 평균 및 중앙값 하락률과 일치하는 10%의 하락이 발생하면 지수는 4,100을 약간 넘어설 것입니다."

정부가 또 다른 셧다운의 문을 두드리고 있는 지금 투자자들에게는 이러한 데이터 분석이 매우 중요합니다.

 

2023 년 9 월 24 일 일요일, 정부 셧다운 위험이 커지면서 미국 국회의사당 돔이 빗물 웅덩이에 반영됩니다. (J. 데이비드 에이크/AP 사진)

 

의회가 12개 지출 법안을 통과시키기 위한 막판 합의를 이루지 못하면 미국 정부는 이번 주말에 셧다운될 예정입니다. 9월 30일이 자금 지원 마감일입니다.

셧다운 기간 동안 정부는 법 집행 및 공공 안전과 같은 필수 서비스에만 자금을 지출할 수 있습니다. 수십만 명의 공무원이 급여 지급이 지연되어 이미 금리 상승과 GM, 포드, 스텔란티스 등 UAW 파업의 후유증으로 어려움을 겪고 있는 경제에 새로운 불확실성을 불어넣을 것입니다.

EY의 경제학자 그렉 다코는 정부가 일주일 동안 문을 닫을 경우 4분기 실질 GDP가 60억 달러(0.1%) 감소할 수 있다고 추정했습니다.

칼바시나 같은 전문가들은 셧다운 리스크가 커지면서 단기적으로 시장이 압박을 받을 수 있다고 주장합니다. 그러나 9월에 큰 폭으로 하락한 주가가 다시 상승하면 어떤 상황이든 해결될 수 있습니다.

트루이스트의 수석 시장 전략가인 키스 레너는 "정부 셧다운은 시장에 미치는 영향은 크지 않지만 주목도가 높은 경향이 있습니다."라고 말합니다. "이러한 이벤트에 대한 불확실성은 투자자의 불안을 고조시키고 단기 시장 변동성을 높이는 경향이 있지만, 역사적 증거에 따르면 지속적인 시장 영향은 미미합니다.

"하지만 계절적 약세기에 머물러 있고, 주식이 연초 대비 큰 폭의 상승세를 이어가고 있으며, 단기적으로 뚜렷한 촉매제가 부족하기 때문에 단기적으로 주식이 혼조세를 보일 것으로 예상한다"고 덧붙였습니다.