주식 시장은 일반적으로 상승합니다.

2025년 1월 1일                             |                          샘 로, CFA                        |                   출처

 

하지만 '보통'이 '항상'을 의미하지는 않는다는 점을 명심하세요. 

 

2024년 증시는 S&P 500 지수가 23.3% 상승하며 5,881.63으로 마감했습니다.

미국 경제가 회복세를 보이면서 한 해 동안 매출 성장세가 강화되었습니다. 한편, 기업들은 이익 마진을 확대하여 수익 성장을 증폭시켰습니다. 이미 높은 주식 시장 밸류에이션은 더욱 높아졌지만, 이는 적어도 부분적으로는 2025년 이후 추가적인 마진 개선과 수익 성장에 대한 전망으로 설명할 수 있습니다.

주식 시장은 일반적으로 상승한다는 사실을 다시 한 번 상기시켜 줍니다.

20%가 넘는 수익률에 불안감을 느끼신다면 걱정하지 않으셔도 됩니다. 사실 이 정도 규모의 상승은 흔한 일입니다.

10월에 설명한 것처럼 장기 평균 수익률은 평균적인 해를 많이 경험한다고 해서 얻을 수 있는 것이 아닙니다. 평균을 상회하는 해와 평균을 하회하는 해가 많아야 평균 수익률을 얻을 수 있습니다.

주식 시장은 평균을 웃도는 해와 평균을 밑도는 해를 많이 경험합니다. (출처: Bilello 블로그)

 

중요한 것은 주식 시장에서 장기 투자자들은 마이너스 해보다 플러스 해를 훨씬 더 많이 경험한다는 것입니다.

어떤 식으로 보든 과거 데이터는 주식 시장이 일반적으로 상승한다는 것을 확인시켜 줍니다.

“S&P 500은 여전히 강세장에 있으며, 1928년 이후 모든 기간 동안 S&P 500은 전체 거래일의 거의 80%가 강세장에 있었습니다."라고 Bespoke Investment Group의 애널리스트들은 연례 전망 보고서에서 썼습니다.

“S&P 500 지수는 전체 거래일 중 거의 80%에 달하는 기간 동안 강세장을 보였습니다.” (출처: 비스포크 인베스트먼트 그룹)

 

비스포크 애널리스트들은 “역사적으로 강세장이 약세장보다 훨씬 더 널리 퍼져 있었기 때문에 시장에 베팅하면 확률은 불리하게 작용합니다.”라고 말합니다.

그리고 가격은 오르기 위해 올라가는 것이 아닙니다. 오히려 펀더멘털에 의해 뒷받침됩니다. 특히 경제가 성장하면 일반적으로 수익이 증가하는 데 도움이 됩니다.

 

“미국 경제는 종종 견고한 속도로 성장하며 그 결과 주식 시장은 장기적으로 강세를 보이고 있습니다."라고 Yardeni Research의 에드 야데니는 말합니다. “2차 세계대전 이후 1945년부터 2023년까지 평균 경기 침체는 약 10개월 동안 지속되었습니다. 1945년 이후 이 기간의 13%에 불과한 12번의 불황이 있었습니다.”

“경기 침체는 드물고 오래 지속되지 않습니다.” (출처: 야데니 리서치)

 

미국 주식 시장을 미국 경제와 비교할 때 몇 가지 비교 가능성 문제가 있습니다.

하지만 이 둘이 완전히 무관한 것은 아닙니다. GDP와 마찬가지로 수익도 오랫동안 상승 추세를 보여 왔기 때문입니다.

일반적으로 수익은 증가합니다. (출처: 도이치뱅크 경유 TKer)

 

 

'보통'은 '항상'을 의미하지 않습니다 ⚠️

저는 주식 시장이 보통 어떻게 상승하는지에 대한 이야기를 전하는 뉴스레터로 TKer를 시작했습니다.

하지만 “보통”이 “항상”을 의미하지는 않는다는 점을 기억하는 것이 중요합니다.

주식 시장에는 좋은 해와 나쁜 해의 역사가 있습니다. 상승세인 해에도 시장은 몇 번의 끔찍한 하락을 경험했습니다. 주식 시장에 투자하는 것은 불쾌한 과정입니다.

따라서 단기적인 시장 전망이 우호적인 것은 틀림없지만, 항상 안전벨트를 단단히 매고 주식 시장에 투자해야 합니다.

좋은 소식은 일반적으로 주식 시장이 상승한다는 것입니다. 대부분의 날과 대부분의 해에 상승하며, 이러한 상승은 역사적으로 장기 투자자의 보유 기간 동안의 일시적인 손실을 압도했습니다.