미국 증시에서 공포가 사라지지만, 역사적으로 볼 때 빠른 진정세로 돌아갈 가능성은 낮습니다.

2024년 8월 13일                |                        By 사킵 이크발 아메드                      |                    출처

뉴욕, 8월 13일 (로이터) - 

지난주 미국 증시의 변동성 확대 이후 패닉이 사라진 것으로 보이지만, 과거 사례를 보면 시장은 몇 달 동안 불안한 상태를 유지할 수 있습니다.

월스트리트에서 투자자들의 불안감을 가장 면밀히 관찰하는 지표인 Cboe 변동성 지수(.VIX)는 지난주 4년 만에 최고치로 마감한 후 빠르게 완화되었고, 증시는 올해 최악의 폭락 이후 비명을 지르며 반등했습니다. S&P 500 지수(.SPX)는 지난주 저점 대비 3% 상승한 반면, VIX는 8월 5일 종가인 38.57보다 훨씬 낮은 20을 기록하고 있습니다.

투자자들은 지난주 폭락이 글로벌 성장과 같은 장기적인 우려보다는 엔화 자금 캐리 트레이딩을 포함한 대규모 레버리지 포지션이 풀리면서 시장 불안이 빠르게 해소된 것이라고 지적했습니다.

그럼에도 불구하고 VIX가 급등한 격동적인 에피소드는 시장이 폭락 후 몇 달 동안 거품이 끼는 경향이 있음을 보여주며, 연초 자산 가격을 끌어올린 위험 테이킹에 반대하는 주장입니다. 실제로 로이터 분석에 따르면 VIX가 35 이상으로 마감한 후 투자자들의 불안감이 높은 수준인 장기 중앙값 17.6으로 돌아가는 데 평균 170번의 세션이 소요된 것으로 나타났습니다.

"일단 (VIX가) 박스권에 안착하면 사람들은 다시 조금 더 소극적인 자세를 취할 것입니다."라고 IG 북미의 CEO이자 온라인 브로커 Tastytrade의 사장인 JJ Kinahan은 말합니다. "하지만 6개월에서 9개월 동안은 보통 사람들을 흔들어 놓습니다."

VIX 급등의 역사 8월 5일과 같이 VIX가 35 이상으로 상승하여 마감한 경우, 지수가 장기 중앙값인 17.6으로 돌아가는 데 평균 170회의 세션이 소요되었습니다. VIX가 중앙값인 17.6 아래로 마감하기 전 거래 세션 수

 

이번 달 미국 주식시장의 혼란은 S&P 500 지수가 7월 초에 사상 최고치인 19%까지 상승했던 길고 평온한 기간에 이어진 것입니다. 지난달 몇몇 고부가가치 기술 기업의 실망스러운 실적이 광범위한 매도세를 촉발하고 VIX가 10%대 초반에서 상승하면서 균열이 생겼습니다.

7월 말과 8월 초에는 더 심각한 붕괴가 이어졌습니다. 일본은행이 예기치 않게 금리를 25 베이시스 포인트 인상하면서 미국 기술주에서 비트코인으로 고수익 자산을 매수하기 위해 엔화를 싸게 빌린 트레이더들이 캐리 트레이드에 참여하면서 투자자들이 압박을 받았습니다.

한편, 투자자들은 놀라운 경제지표가 잇따라 발표되자 미국 경기 둔화 가능성을 염두에 두고 서둘러 가격을 책정했습니다. S&P 500 지수는 7월 기록 대비 8.5% 하락하며 일반적으로 조정으로 간주되는 10%를 겨우 넘겼습니다. 이 지수는 올해 들어 여전히 12% 상승했습니다.

Cboe 글로벌 마켓의 파생상품 시장 정보 책임자 맨디 쉬는 시장의 급락과 빠른 반등은 포지션 중심의 리스크 완화를 의미한다고 말했습니다.

"월요일(8월 5일)에 우리가 본 것은 주식 시장과 외환 시장에만 국한된 현상이었습니다. 금리 변동성이나 신용 변동성 같은 다른 자산군의 변동성은 그에 상응하는 큰 폭의 증가를 보이지 않았습니다."라고 그녀는 말했습니다.

투자자들은 앞으로 몇 달 동안 불안감을 유지할 충분한 이유가 있습니다. 많은 사람들이 이번 주 후반에 발표될 소비자 물가 보고서를 비롯한 미국 데이터를 통해 경제가 단순한 경기 둔화인지 아니면 더 심각한 경기 침체로 향하고 있는지를 확인할 수 있기를 기다리고 있습니다.

11월 미국 대선부터 중동 긴장 고조 전망에 이르기까지 정치적 불확실성도 투자자들을 긴장하게 만들고 있습니다.

데이터트렉 리서치의 공동 설립자인 니콜라스 콜라스(Nicholas Colas)는 VIX가 장기 평균인 19.5 이하로 유지될 수 있을지 지켜보며 진정으로 시장에 평온이 돌아올지 여부를 판단하고 있습니다.

그는 "적어도 며칠 동안은 그것(VIX)이 19.5(장기 평균) 아래로 떨어질 때까지는 시장의 불확실성을 존중하고 시장이나 단일 종목에서 바닥을 찾으려는 겸손함을 유지해야 합니다."라고 말했습니다.

 

 

조정 시계?

시장이 조정 영역에 근접한 것도 또 다른 걱정거리일 수 있습니다. 

1929년으로 거슬러 올라가는 데이터에 따르면 S&P 500 지수가 1.5% 이내에서 조정을 확인한 28번의 사례 중 평균 26거래 세션 동안 20번 이내에 조정이 이뤄진 것으로 나타났습니다.

그러나 조정을 확인하지 못한 8건의 경우 지수는 평균 61거래 세션 동안 최고치를 기록했습니다.

네이션와이드의 투자 리서치 책임자인 마크 해켓은 최근 메모에서 8월 14일에 발표되는 CPI 데이터와 이번 주 월마트 및 기타 소매업체의 수익이 투자 심리를 결정하는 데 결정적일 수 있다고 말했습니다.

"최근 시장의 감정적 반응이 높아진 상황에서 이번 주 CPI 수치, 소매업체 수익 및 소매 판매에 대한 투자자들의 잠재적으로 과장된 반응을 보는 것은 놀라운 일이 아닐 것입니다."