골드만삭스는 ▲내년에 3회 이상 인하를 전망한 위원이 5명에 불과한 점 ▲장기 중립금리 전망을 높인 점 ▲내년 실업률 전망치를 9월 4.4%에서 4.3% 낮추고, 근원 개인소비지출(PCE) 물가 전망은 2.2%에서 2.5%로 큰 폭 상향한 점 등 전반적으로 매파적 요소가 우세했다고 밝혔습니다.
그러면서도 내년 3월, 6월. 9월 등 Fed가 세 차례 인하할 것이란 기존 예측을 그대로 유지하겠다고 밝혔습니다. 자신들의 근원 PCE 인플레이션 추정치(전년 대비)가 11월 2.84%에서 내년 2월까지는 2.56%로 떨어질 것으로 보기 때문입니다.
골드만은 "우리는 금리 예측을 바꾸진 않지만 3월 인하가 이루어지려면 더 나은 물가 뉴스나 더 나쁜 고용 뉴스가 필요하다는 점은 인정한다"라고 덧붙였습니다.
뱅크오브아메리카는 "내년 두 번 추가 인하 예측을 고수하지만, 위험은 분명히 더 적은 (no) 인하 방향으로 이동했다. 이제 추가 인하를 정당화하는 것은 데이터에 달려 있다"라고 밝혔습니다.
즉 실업률이 상승하거나, 내년 초 유리한 기저 효과로 인해 인플레이션이 전년 대비 하락하면 두 차례는 내릴 것이라는 겁니다.
뱅크오브아메리카는 "이런 상황은 우리의 두 번 인하 예측에 포함되어 있다"라면서 "어제 시장의 극적 반응은 이제 장기간 일시 중지가 가능하다는 것을 분명히 보여줬다"라고 밝혔습니다.
도이치뱅크는 내년 1월에 건너뛸 가능성이 크며, 금리 인하가 오랜 기간 중단될 가능성이 있다고 밝혔습니다.
도이치뱅크는 "우리는 명목 중립금리를 3.75% 정도로 보고 있으며 FOMC가 그 수준보다 제약적 입장을 유지해야 할 필요성을 계속 보고 있다. 따라서 기준금리가 내년 4% 이상으로 유지될 가능성이 크고 추가 인하가 없을 것이라는 기본 시나리오를 갖고 있다"라고 설명했습니다.
아폴로 매니지먼트의 토스텐 슬록 이코노미스트는 "강력한 경제와 더불어 세금 인하, 관세 인상, 이민 제한 가능성으로 인해 Fed가 2025년 금리를 인상해야 할 위험이 커졌다.내년 금리 인상 가능성을 40%로 책정한다"라고 주장했습니다.
3분기 GDP 성장률(확정치)을 연율 3.1%(전분기 대비)로 발표
잠정치 2.8%뿐 아니라 2분기 성장률 3.0%보다 높은 것입니다.
이는 개인 소비, 무역 및 정부 지출이 상향 조정된 데 따른 것이었습니다.
3분기 개인소비지출(PCE)은 잠정치 3.5%보다 높은 3.7% 증가한 것으로 나왔죠. 2분기 2.8%보다 높은 것이고요. 2023년 1분기 이후 가장 강합니다.
언스트앤영의 그레고리 다코 이코노미스트는 "변동성이 큰 무역과 재고, 정부 지출을 제외한 국내 민간구매자에 대한 최종 판매가 3분기 3.4% 증가하는 등 기저 성장세는 매우 강하다. 미국 경제는 강력한 성장 모멘텀을 갖고 4분기를 시작했다"라고 분석했습니다.
주간 신규 실업급여 청구 건수(~12월 14일)는 직전 주보다 2만2000건 감소한 22만 건
2주 이상 연속으로 실업급여를 신청한 청구 건수(~12월 7일) 전주 대비 5000건 줄어든 187만4000 건에 그쳤습니다.
고용정보업체 글래스도어의 대니얼 자오 이코노미스트는 "실업급여 데이터는 노동 시장의 큰 악화는 없다고 증언하고 있다"라고 밝혔습니다.
미국 Philly Fed 비즈니스 지수 12월 보고서
12월 제조업 경기 전망 설문조사에 대한 응답에 따르면 이번 달 지역 제조업 활동은 전반적으로 하락세를 보였습니다.
현재 활동에 대한 지표는 여전히 마이너스를 유지했으며, 신규 주문 및 출하 지수는 감소하여 마이너스로 전환되었습니다.
전반적으로 기업들은 고용이 증가했으며 가격 상승세가 지속되고 있다고 답했습니다.
향후 활동에 대한 설문조사의 광범위한 지표는 향후 6개월 동안의 성장에 대한 광범위한 기대감을 계속 시사하고 있습니다.
11월 기존 주택 판매는 전월 대비 4.8% 증가해 연율 415만 호
2024년 11월 기존 주택 판매는 계절 조정치 기준 415만 건으로 3월(422만 건) 이후 가장 빠른 속도로 증가했습니다.
판매량은 1년 전보다 6.1% 증가했으며, 이는 2021년 6월(+23%) 이후 가장 큰 폭의 전년 대비 증가율입니다.
BMO는 "높은 금리가 주택 시장에 부담을 주고 있지만, 구매자들이 6%를 넘는 모기지 금리에 익숙해지면서 주택 구매가 지난 두 달 동안 증가세를 보였다. 하지만 금리 상승 압력이 다시 커지고 있어 이런 추세는 역전될 수 있다"라고 분석했습니다.
콘퍼런스보드의 11월 경기선행지수(LEI)는 전월보다 0.3% 상승한 99.7
2022년 2월 이후 첫 상승입니다. 건축 허가 증가, 증시의 계속된 상승, 실업급여 청구 감소 등이 지난 6개월 동안 1.6% 하락한 LEI를 반전시키는 데 도움이 됐습니다.
콘퍼런스보드는 "11월 LEI 상승은 단기 경제 활동의 개선 가능성을 시사한다. 이번 상승으로 경기 침체 신호가 약해졌다"라고 밝혔습니다.
국채 금리와 함께 달러 폭등세도 이어지고 있습니다.
오후 3시 25분께 국채 10년물 수익률은 7.6bp 오른 4.574%를 기록했습니다. 반면 2년물은 3.4bp 내린 4.321%에 거래됐습니다.
10년물은 성장률, 인플레이션 전망에 따라 움직이지만, 2년물은 기준금리에 연동되지요. Fed가 내년에 두 차례 더 인하할 경우 기준금리는 3.75~4.0%가 됩니다.
영국의 영란은행은 예상처럼 금리를 동결했지만, 비둘기파적인 모습을 보였습니다. 위원 6명만이 동결을 원했고, 3명은 인하에 표를 던졌습니다.
일본은행도 예상대로 금리를 유지했지만, 우에다 가즈오 총재가 "금리를 올리기 전에 트럼프 정책에 대한 정보가 더 필요하다"라고 말해 인상이 내년 3월 이후로 늦춰질 수 있음을 밝혔습니다. 이런 비둘기파적 발언에 엔화가 폭락세를 보였습니다.
월가 컨센서스
KKM파이낸셜 | 제프 킬버그 설립자
"시장은 지난 2년간 연달아 25% 이상 상승률을 기록하며 거의 직선으로 상승해왔다. 이는 대체로 Fed의 비둘기파적인 접근과 7조 달러 규모의 대차대조표(유동성) 덕분이었다.
지금 S&P500 상위 10개 종목은 과도하게 높은 밸류에이션을 갖고 있다. 이런 상황에서 기준금리 예상이 후퇴하고 있고, 트럼프의 정책 효과(감세, 관세, 재정 적자)를 고려해야 한다.
어제 우리는 역사상 두 번째로 큰 변동성지수(VIX) 상승을 겪었다. 더 많은 조정과 밸류에이션 리셋을 볼 것 같다.이것은 앞으로 몇 달, 아마도 1분기에 걸쳐 진행되리라 생각한다. 우리는 그동안 조정이 하루, 며칠 만에 끝나는 것에 너무 익숙해졌다.
하지만 나의 지난 30년 경력을 돌아보면, 이번 조정은 하루 이틀이 아니라 한 분기나 두 분기에 걸쳐 진행될 것"이라고 말했습니다.
존스트레이딩 | 마이클 오루크 전략가
"기준금리 예측이 높아지면서 국채 수익률이 상승했는데 이는 위험 자산에 더 큰 압박을 가하고 있다. 그동안 더 매파적인 금리 전망에 대한 우려는 시장에 반영되지 않았고, 그래서 큰 폭 상승세를 보여온 만큼 이번 일은 연말을 앞두고 일부 차익을 실현해야 할 충분한 이유가 된다"라고 주장했습니다.
그는 "최근 가장 많이 오른 자산들이 단기적으로 가장 큰 고통을 느낄 가능성이 크다"라고 밝혔습니다.
펀드스트랫톰리 설립자
"어제는 고통스러운 하루였지만, 펀더멘털은 변하지 않았다. 그래서 우리는 지금을 '트럭을 가져와서 주식을 싣는' 기회로 보고 있다"라고 주장했습니다
Fed의 매파적 논평에도 불구하고 투자자들은 궁극적으로는 Fed를 여전히 비둘기파적으로 보고 있다고 주장했습니다. 그는 "Fed는 시장을 지지하고 있다. 우리는 Fed가 ‘더 느리게 가고 싶어하는’ 것으로 본다"라고 설명했습니다.
어제 공포지수로 불리는 VIX는 74% 급등해 27.62에 도달했는데요. 이에 대해 펀드스트랫은 "VIX 하루 74% 급등은 역대 두 번째로 높은 기록"이라면서도 "과거 하루 60% 이상의 VIX 폭등이 발생했던 네 차례 경우를 분석하면 S&P500 지수는 4번 중 3번은 일주일 이내, 4번 중 4번 모두 한 달 이내에 완전히 하락 폭을 회복했다"라고 밝혔습니다. 오늘 VIX는 약 13% 떨어져 24가 되었습니다.
펀드스트랫은 내년 중반부터 조정이 있을 것으로 예상합니다. 관세는 2025년의 가장 큰 위험이며, 정부 효율화 작업도 경제적 피해를 끼칠 수 있는 재정 지출 감축으로 이어질 가능성이 있다는 겁니다.
기술 강세론자인 웨드부시 | 댄 아이브스 애널리스트
"지난 2년간의 같은 기술주 플레이 북을 기억해야 한다"라고 밝혔습니다. 즉 주가가 Fed의 통화정책이나 지정학적 요인, 실적 발표 등으로 인해 매도될 때마다 AI 혁명의 승자를 사라는 겁니다.
그는 "비관론자들은 하락하는 날에만 동면에서 깨어난다. 올해 매번 반복되는 패턴이다. 파월의 점도표는 AI 진전을 늦추지 않는다"라고 주장했습니다.
그는 "매파적 Fed, 트럼프 관세 우려 등으로 인해 이런 험난한 날들을 더 많이 보게 될 것이지만 궁극적으로는 경제 연착륙과 강세장 배경은 바뀌지 않을 것"이라고 덧붙였습니다.
UBS
"2025년 금리 인하 속도가 둔화하고 시장이 Fed에 대한 기대를 재조정함에 따라 단기 변동성이 있을 것으로 예상해야 한다. 금리 인하 속도가 느려질 수 있지만, Fed의 이동 방향은 명확하다.
또 회복력 있는 경제, 낮아진 차입 비용, AI의 수익화, 더 큰 자본 시장 활동 등은 주식에 유리한 배경을 만든다. 우리는 S&P500이 내년 말 6600에 도달할 것으로 예상하고, 투자자들이 단기 혼란을 이용해 주식을 추가할 수 있는 여지를 본다"라고 밝혔습니다.
야데니리서치
"주식 시장이 1월까지 계속해서 불안한 상태를 유지할 수 있다. 10% 조정이 있을 가능성이 있다"라고 밝혔습니다.
① 올해 주식에서 발행한 수익에 대한 세금을 피한 투자자들이 1월에 차익 실현에 나설 수 있다는 겁니다. 에드 야데니 설립자는 "증시가 1월까지는 어려울 것으로 생각한다. 일부 투자자는 자본이득세를 늦추기 위해 지금보다는 내년 초 상당한 이익을 실현할 계획일 수 있다"라고 말했습니다.
② 1월 항만 자동화에 반대하는 부두 노동자 파업이 발생할 수 있습니다. 야데니는 "항구 자동화에 반대하는 노동자들이 1월 중순에 파업에 들어갈 수 있다. 트럼프는 항만 노동자 주장에 동의한다고 공개적으로 선언했다"라고 말했습니다.
③ 트럼프가 주요 무역 상대국에 관세를 부과해서 변동성이 나타날 수 있다는 겁니다. 그는 "트럼프 취임 첫날에 관세를 부과하고 불법 이민자 추방을 허가하는 행정 명령들이 쏟아질 가능성이 크다"라고 말했습니다.
그래도 내년 S&P500지수 연말 목표치 7000은 고수하고 있습니다.
야데니 설립자는 "증시가 10% 하락할 가능성을 배제할 수 없지만, 경기 침체나 하락장을 예상하지 않기 때문에 매수 기회로 볼 수 있다”라고 말했습니다.
