이것이 페트로달러의 종말인가?

2023/03/25              |            미국 글로벌 투자자의 프랭크 홈즈                |         출처

 

이번 주 대부분의 투자자들이 제롬 파월 연준 의장의 연설에 집중하며 최근 은행 부실 사태에 대한 연준의 다음 행보를 가늠하는 동안, 모스크바에서는 흥미로운 일이 벌어졌습니다.

3일간의 국빈 방문 기간 동안 시진핑 중국 국가주석은 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과 우호적인 회담을 가졌는데, 양국이 미국 중심의 동맹과 협정에 도전하는 '다극 세계 질서'의 리더로 자리매김하기 위해 점점 더 노력하는 가운데 양국은 단합된 모습을 보여주었습니다.

이러한 협정 중에는 50년 이상 유지되어 온 페트로달러도 있습니다.

궁금하실까 봐 말씀드리자면, '페트로달러'는 실제 통화가 아닙니다. 석유를 거래하는 데 사용되는 달러일 뿐입니다. 1970년대 초, 미국 정부는 주요 산유국인 사우디아라비아에 경제 원조를 제공했는데, 그 대가로 리야드는 원유 수출 가격을 미국 달러로만 책정하겠다는 약속을 받았습니다. 1975년 석유수출국기구(OPEC)의 다른 회원국들도 이를 따랐고, 페트로달러가 탄생했습니다.

이는 미국 달러 강세의 즉각적인 효과를 가져왔습니다. 전 세계 국가들이 석유(그리고 달러로 가격이 책정된 금과 같은 다른 주요 원자재)를 구매하려면 달러를 보유해야 했기 때문에 달러는 영국 파운드, 프랑스 프랑, 네덜란드 길더가 누렸던 세계 준비 통화로서의 지위를 갖게 되었습니다.

하지만 모든 것은 끝이 있어야 합니다. 중국과 러시아를 비롯한 점점 더 많은 국가가 미국 달러 이외의 통화로 결제하는 데 동의함에 따라 우리는 페트로달러의 종말을 목격하고 있을지도 모릅니다. 이는 거시적 규모뿐만 아니라 투자 포트폴리오에도 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다.

 

 

페트로유안을 위한 새벽?

푸틴은 이보다 더 명확할 수 없었습니다. 시진핑 주석의 국빈 방문에서 그는 중국 위안화를 가장 선호하는 무역 통화로 꼽았습니다. 작년 초 우크라이나 침공에 대한 서방의 제재가 동유럽 국가에 부과된 이후 러시아는 다른 국가들이 손대지 않는 석유를 구매하기 위해 남쪽 이웃 국가에 점점 더 많이 의존하고 있습니다.

 

2023년 첫 두 달 동안 중국의 러시아산 원유 수입액은 총 93억 달러로, 달러 기준으로 2022년 전체 수입액을 넘어섰습니다. 2월에만 중국은 200만 배럴이 넘는 러시아산 원유를 수입하여 사상 최고치를 기록했습니다.

다만 지금은 위안화가 이러한 결제에 사용되고 있는 것으로 추정됩니다.

뉴욕에 본사를 둔 경제학자이자 크레디트 스위스의 투자 리서치 디렉터인 졸타 포자르는 최근 다음과 같이 말했습니다: "지금은 페트로달러의 황혼이고 페트로위안의 새벽입니다."

 

 

미국 달러는 여전히 세계 기축 통화이지만 그 지배력이 떨어지고 있습니다.

포자르의 발언을 과장된 것이라고 치부하기 전에 다른 주요 OPEC 국가와 브릭스 회원국(브라질, 러시아, 인도, 중국, 남아프리카공화국)이 이미 위안화를 도입했거나 도입을 강력히 고려하고 있다는 점을 고려해야 합니다. 러시아, 이란, 베네수엘라는 전 세계 유전의 약 40%를 차지하고 있으며, 이 세 나라는 위안화와 교환하여 석유를 판매합니다. 터키, 아르헨티나, 인도네시아, 대형 산유국인 사우디아라비아는 모두 브릭스 가입을 신청했으며, 이집트는 이번 주에 신규 회원국이 되었습니다.

이는 위안화의 기축통화로서의 역할이 계속 강화될 것이며, 이는 글로벌 파워 밸런스의 광범위한 변화를 의미하고 잠재적으로 중국이 우리 모두에게 영향을 미치는 경제 정책을 형성하는 데 더 큰 영향력을 행사할 수 있음을 시사합니다.

분명한 것은 미국 달러는 현재 세계 최고의 기축 통화로 남아 있지만, 지난 20년 동안 세계 중앙은행의 공식 보유액에서 차지하는 비중은 2001년 72%에서 현재 60% 미만으로 감소했습니다. 반면, 위안화의 공식 보유 비중은 2016년 이후 두 배 이상 증가했습니다. 위안화는 2022년 9월 기준 외환보유액의 약 2.8%를 차지했습니다.

 

 

 

금을 사들여 달러화에서 벗어나려는 러시아

물론 위안화만이 전부는 아닙니다. 금은 특히 달러화에서 벗어나 다각화를 모색하는 신흥 경제국들 사이에서 외환보유고로서 그 중요성이 커지고 있습니다.

이번 주 러시아는 서방의 제재에 맞서 중앙은행이 금을 비축하면서 지난 12개월 동안 금 보유량이 약 1백만 온스 증가했다고 발표했습니다. 러시아 중앙은행은 2023년 2월 말 현재 약 7,500만 온스의 금을 보유하고 있으며, 이는 1년 전의 약 7,400만 온스에서 증가한 수치입니다.

 

 

 

투자자를 위한 장기적 영향

달러가 글로벌 기축통화로서의 지위를 상실할 가능성이 있다는 것은 여러 가지 의미가 있습니다. 당연히 통화 리스크가 발생할 수 있으며, 미국 국채에 대한 수요 감소로 금리가 상승할 수 있습니다. 상품 가격, 특히 유가가 크게 변동할 것으로 예상되는데, 변동성을 감당할 수 있다면 기회가 될 수 있습니다.

금은 매우 매력적으로 보일 것입니다. 달러의 상대적 가치가 크게 하락하면 금값을 지지할 것이고, 최고치를 경신하지 않는다면 놀랄 것입니다. 이러한 이유로 저는 항상 금에 10%, 실물 금괴에 5%, 나머지 5%는 고품질 금 채굴 주식에 투자하는 비중을 추천합니다. 적어도 매년 리밸런싱을 해야 합니다.