2026년 6월 뱅크 오브 아메리카 글로벌 펀드 매니저 설문조사 결과 (요약)

6월에 실시된 설문조사는 운용자산 5400억 달러를 보유한 198개 기관 펀드매니저를 대상으로 진행되었습니다.

 

 

글로벌 펀드매니저들의 80%가 현재 가장 쏠림이 심한 거래로 '글로벌 반도체 매수'를 꼽았습니다.

 

📊 주요 품목별 비중 (2026년 6월 기준)

• 글로벌 반도체 매수 (Long global semiconductors)
  • 80%로 압도적 1위
  • 역대 최고치 기록
  • 5월(73%) 대비 상승
    
    
• 매그니피센트 7 매수 (Long Magnificent 7)
  • 12%로 2위 기록
  • 투자 쏠림 완화
    
    
• 원유 매수 (Long oil)
  • 4%로 급감
  • 4월(약 24%) 대비 폭락
    
    

💡 주요 시사점

• 반도체 시장 과열 우려
• 기술주 중심 쏠림 지속
• 원유 자금 대거 이탈

 

 

OUTLOOK:

 

글로벌 경제 성장 전망과 S&P 500 지수의 전년 대비(YoY) 수익률 간의 관계를 보여줍니다.

 

• 글로벌 성장 낙관론 회복: 6월 기준 글로벌 경제가 더 강해질 것으로 예상하는 펀드매니저의 순(Net) 비율이 지난달 -14%에서 -1%로 크게 상승했습니다.
• 지표 간의 상관관계: 진한 파란색 선(경제 성장 전망)과 하늘색 선(S&P 500 수익률)은 역사적으로 매우 유사한 흐름을 보이며 높은 동행성을 나타냅니다.
• 과열 우려 완화: 우측 상단의 설명에 따르면 글로벌 이익 기대치도 3개월 만에 최고치로 올랐으나, 매크로 낙관론이 위험할 정도로 과도하게 높은 수준(Dangerously high)은 아닙니다.

 

 

향후 12개월간 글로벌 경제가 직면할 시나리오에 대한 전망을 보여줍니다.

• 연착륙(Soft landing) 예상: 47%
• 무착륙(No landing) 예상: 40%
• 경착륙(Hard landing) 예상: 5%

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• 연착륙이 주류 의견: 여전히 가장 많은 투자자가 완만한 경기 성장을 기대함.
• 무착륙의 가파른 상승: 경기 둔화 없이 인플레이션이 지속된다는 의견이 급증함.
• 경착륙 우려의 소멸: 경기 침체에 대한 공포는 5% 수준으로 매우 낮음.

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글로벌 기관 투자자들의 단기 금리 상승 기대감이 인플레이션 전망을 빠르게 추격하고 있습니다. [1, 2]

 

 

• 단기 금리 전망 급증 (하늘색 선):
  • 글로벌 펀드매니저(FMS) 중 순 34%가 향후 단기 금리가 더 오를 것으로 예상하고 있습니다.
  • 이는 2022년 9월 이후 가장 높은 수준입니다.
• 글로벌 인플레이션 전망 (네이비색 선):
  • 투자자의 순 45%가 글로벌 소비자물가지수(CPI) 상승을 예측하고 있습니다.
  • 물가 상승 압력이 여전히 높게 유지되고 있음을 보여줍니다.

 

 

• 금리 인하 기대 후퇴:
  • 과거 하락세를 보이던 금리 전망 지표가 최근 급격히 턴어라운드(빨간색 원)했습니다.
  • 시장이 예상했던 중앙은행들의 금리 인하 피벗(방향 전환) 시기가 지연되거나, 오히려 추가 긴축 가능성까지 열어두고 있음을 시사합니다.
• 인플레이션 끈적임(Sticky Inflation):
  • 인플레이션 기대치(순 45%)가 꺾이지 않고 높은 수준에서 버티고 있습니다.
  • 이에 따라 단기 금리 기대치(순 34%)도 자극받아 동반 상승하는 전형적인 '고물가-고금리 장기화' 심리가 반영되어 있습니다.

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향후 12개월 동안의 글로벌 투자 자산 성과 기대치를 나타냅니다.

• 대형주 vs 소형주: 대형주 우세 (+54%)
• 고품질 vs 저품질 수익: 고품질 수익 우세 (+48%)
• 고모멘텀 vs 저모멘텀: 고모멘텀 우세 (+23%)
• 고배당 vs 저배당: 고배당 수익률 우세 (+5%)
• 투자적격 채권 vs 하이일드: 하이일드 채권 소폭 우세 (-2%)
• 저변동성 vs 고변동성: 고변동성 주식 소폭 우세 (-2%)
• 가치주 vs 성장주: 성장주 우세 (-8%)

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• 대형주 강세 전망: 대형주가 소형주를 앞설 것이라는 전망(54%)이 가장 우세합니다.
• 품질 및 모멘텀 선호: 고품질 수익 주식(48%)과 고모멘텀 주식(23%)에 대한 기대가 높습니다.
• 성장주 우위: 가치주보다 성장주가 더 좋은 성과를 낼 것으로 예측합니다.

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SENTIMENT:

 

차트의 선은 1부터 10까지의 백분위 순위(Percentile rank)를 나타내며, 숫자가 낮을수록 비관적(공포), 높을수록 낙관적(탐욕)임을 뜻합니다

글로벌 투자자들의 심리가 지난달에 비해 약간 후퇴(pulls back slightly)했음을 보여줍니다. 성장 기대치, 현금 보유 수준, 주식 비중을 종합한 FMS 심리 지표는 5월 6.6에서 6월 6.0으로 하락했습니다.

투자자들은 여전히 낙관적(bullish)이지만, 그 강도는 지난달보다 조금 약해진 상태입니다.

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향후 12개월간 글로벌 경제에 대한 투자자들의 전망을 나타냅니다.

 

 

펀드 매니저들이 벤치마크 대비 현재 감수하고 있는 위험 수준의 순 비율(Net %) 추이를 나타냅니다.

• 현재 상태: FMS 투자자들은 정상적인 수준보다 순 2% 더 높은 위험을 감수하고 있습니다.
• 전월 대비 변화: 지난달(정상보다 6% 낮은 위험 감수)에 비해 투자 심리가 위험 선호(Risk-on) 방향으로 크게 전환되었습니다.

 

• 최저점 (위험 회피 극대화): 2008년 금융위기 및 2022년 인플레이션·금리 인상 충격 시기에 순 비율이 -50%에서 -60% 이하로 급락했습니다.
• 최고점 (위험 선호 극대화): 2021년 초 코로나19 팬데믹 이후 대규모 유동성 공급 시기에 순 비율이 +20%를 상회하며 정점을 찍었습니다.
• 최근 동향: 2022년 바닥을 다진 이후 점진적으로 회복세를 보이다가, 최근인 '26년 구간에서 다시 0% 선 위로 올라서며 낙관적인 투자 심리를 반영하고 있습니다.

 

 

POSITIONING:

펀드매니저들의 평균 현금 보유 비중(Cash level) 추이를 나타낸 차트입니다.

• 현재 수치 (Jun '26): 펀드매니저들의 평균 현금 비중이 지난달(5월) 3.9%에서 4.1%로 상승했습니다.
• 역사적 맥락: 5월의 3.9%는 극도로 낮은 수준(extremely low)이었으며, 4.1%로 약간 상승했음에도 불구하고 여전히 역사적으로 매우 낮은 수준(historically low level)에 머물러 있습니다.

 

• 현금 비중의 의미: 펀드매니저들이 현금 비중을 낮춘다는 것은 시장을 낙관적으로 보고 주식 등 위험 자산에 돈을 많이 투자했다는 뜻입니다. 반대로 현금 비중을 늘리는 것은 시장을 불안하게 보고 자산을 현금화하고 있다는 의미입니다.
  
  
• 과거 주요 고점들 (빨간색 동그라미):
  • May '00 / Feb '01 / Oct '01: 닷컴 버블 붕괴 시기 (현금 비중 7~8%대 급등)
  • Dec '08: 글로벌 금융위기 (리먼 브라더스 사태)
  • Apr '20: 코로나19 팬데믹 초기 락다운 시기
  • Oct '22: 인플레이션 정점 및 급격한 금리 인상으로 인한 증시 침기기
• 현재 상태 해석: 현재 현금 비중(4.1%)이 과거 위기 시기(5%~8%)에 비해 현저히 낮다는 것은, 글로벌 대형 기관 투자자(펀드매니저)들이 여전히 시장에 대해 지극히 낙관적이거나(Bullish) 주식 시장에 자금을 대부분 밀어 넣은 상태(Fully invested)임을 시사합니다.

 

 

 

글로벌 펀드 매니저들의 주식 비중 확대 포지션이 최고치에서 소폭 하락했으나 여전히 과체중 상태를 유지하고 있습니다.

• 주식 비중 감소: 순 50%에서 순 38%로 하락.
• 5월 최고치 기록: 2022년 1월 이후 가장 높은 수준.
• 현재 포지션: 여전히 주식 비중 확대(Overweight) 상태.

 

 

글로벌 투자자들이 유로존 주식에 대한 투자 비중을 크게 줄였다는 내용을 담고 있습니다.

• 급격한 비중 축소: 펀드매니저들이 유로존 주식 비중을 기존 4% 비중축소(UW)에서 15% 비중축소(UW)로 크게 낮추었습니다.
• 최저치 기록: 이는 2024년 12월 이후 가장 낮은 수준(가장 큰 폭의 비중축소)입니다.
• 트렌드 변화: 차트 우측 끝(Jun'26 표시 부분)을 보면 최근 상승세를 보이던 유로존 주식 선호도가 다시 0% 기준선 아래로 급격히 꺾인 모습을 확인할 수 있습니다.

 

 

 

글로벌 투자자들의 미국 달러(USD)에 대한 자산 배분 상태를 보여줍니다.

• 현재 상태: 2026년 6월 기준, 글로벌 펀드매니저들은 미국 달러에 대해 순(Net) 3% 축소(Underweight) 포지션을 취하고 있습니다.
• 트렌드 변화: 여전히 축소(UW) 상태이지만, 이는 2025년 3월 이후 달러를 가장 적게 축소한 수치입니다. 즉, 달러 비중을 다시 늘리는 추세입니다.

 

• 기준선 (0): 벤치마크 지수와 동일한 수준으로 달러를 보유하고 있음을 의미합니다.
• 플러스(+) 영역: 달러를 벤치마크보다 많이 보유한 비중 확대(Overweight) 상태입니다.
• 마이너스(-) 영역: 달러를 벤치마크보다 적게 보유한 비중 축소(Underweight) 상태입니다.
• 최근 흐름: 2025년 들어 달러 비중이 급격히 마이너스 30%대까지 떨어졌으나(과도한 비중 축소), 최근 2026년 6월(Jun'26) 들어 0에 가까운 -3%까지 빠르게 회복했습니다.

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글로벌 투자자들이 각 산업 섹터에 대해 어떤 투자 비중(포지션)을 취하고 있는지 보여줍니다.

• 가장 선호하는 섹터 (Overweight): 은행(Banks, 26%)과 기술(Technology, 26%)의 비중 확대를 외치는 투자자가 가장 많습니다.
• 가장 기피하는 섹터 (Underweight): 임의소비재(Discretionary, -23%)와 필수소비재(Staples, -21%)의 비중 축소 의견이 가장 높습니다.
• 중간 지대: 에너지(Energy, 3%)와 유틸리티(Utilities, 2%)는 0%에 가까워 시장 평균(Neutral) 수준의 심리를 보입니다.

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가장 큰 꼬리 위험:

글로벌 투자자들이 생각하는 시장의 가장 큰 꼬리 위험(Tail Risk, 발생 가능성은 낮지만 발생하면 파급력이 큰 위험)을 보여줍니다.

• 인플레이션 2차 파동 (34%)
  • 현재 가장 높은 위험 요인입니다.
  • 지난달에 비해 소폭 하락했으나 여전히 1위를 기록 중입니다.
• AI 버블 (28%)
  • 두 달 전 5%에서 28%로 급격히 상승했습니다.
  • 시장 내 인공지능 과열에 대한 우려가 커졌습니다.
• 채권 수익률의 무질서한 상승 (19%)
  • 채권 금리 변동성에 대한 우려가 지속되고 있습니다.
• 지정학적 갈등 (12%)
  • 두 달 전 44%에서 12%로 위험 인식이 급감했습니다.
• 사모 신용 (Private Credit, 4%)
  • 상대적으로 낮게 유지되고 있습니다.
• 미국 중간선거 (2%)
  • 현재 시점에서는 가장 낮은 우려를 보입니다.

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BofA 6월 글로벌 펀드매니저 서베이

FMS 핵심 요약:

FMS 투자자들은 여전히 강하게 강세 포지션을 유지하고 있으며(BofA 강세/약세 지표가 "매도 신호" 수준인 8.9까지 상승), 다만 5월보다는 다소 낮은 강세 심리를 보이고 있음(현금 비중이 3.9%에서 4.1%로 상승). FMS 역사상 이는 위험자산의 "큰 고점"이 아닌 것으로 시사되며(큰 고점은 채권 및 유권자에 의해 신호될 것), 트레이더들은 여름을 앞두고 차익실현에 나서고 있음. 소비재 주식이 "평화" 국면의 최선의 역발상 투자처.

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거시경제 및 연준:

글로벌 성장 및 이익 낙관론이 3개월 최고치에 달했으나, 거시 낙관론이 극단적인 수준은 아님. 금리 기대치는 2022년 9월 이후 최고 수준. 연준과 관련하여 향후 12개월 내 금리 인상을 전망하는 비율이 16%에서 40%로 상승했으며, 55%는 내일 FOMC에서 워쉬 의장이 "매파적 동결"을 택할 것으로 예상하는 반면, 33%는 "비둘기파적 동결"을 예상.

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리스크 및 혼잡 거래:

가장 큰 꼬리 위험으로 "2차 인플레이션"(34%)과 "AI 버블"(28%)이 꼽힘. 가장 혼잡한 거래는 "글로벌 반도체 롱"(80% = FMS 역대 최고치). AI 주식이 현재 투자 사이클의 어느 단계에 있는지에 대해 56%가 "붐(boom)" 단계(즉, FOMO = 추가 매수자 유입)라고 답한 반면, 21%는 "황홀경(euphoria)"(가격/가치가 위험 구간) 단계라고 응답(차트 1 참조).

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자산 배분 및 역발상 거래:

투자자들은 글로벌 주식 비중확대를 50%에서 38%로, 기술주 비중확대를 33%에서 26%로 축소. 유럽 주식을 2024년 12월 이후 최대 비중축소로 하향 조정하고, 일본·소재·은행주를 매수. 현재 미국 달러 비중축소는 2025년 3월 이후 최소 수준이며, 금은 2025년 2월 이후 처음으로 적정 가치로 인식됨. 6월 FMS 역발상 거래: 장기채권·유럽·소비재·리츠 롱, 원자재·반도체·소재·은행주 숏.

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월드컵 관련: 마지막으로, 투자자의 22%는 스페인이 월드컵 우승할 것으로 예상하며, 프랑스 19%, 영국·브라질·아르헨티나 각 8%, 포르투갈 6%, 독일 3% 순.

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차트 1: FMS 투자자의 56%가 AI 주식은 "붐" 단계에 있다고 응답 AI 주식이 현재 투자 붐/버블 사이클의 어느 단계에 있다고 생각하십니까?

단계	비율
붐(Boom)	56%
황홀경(Euphoria)	21%
차익실현(Profit-taking)	9%
이탈(Displacement)	8%
패닉(Panic)	0%

• 붐: 가격이 모멘텀을 얻고 FOMO가 추가 참여자를 유인하는 단계
• 황홀경: 가격과 밸류에이션이 극단적 수준으로 급등하는 단계
• 차익실현: 기관투자자들이 버블 붕괴를 예상하고 매도를 시작하는 단계
• 이탈: 새로운 트렌드나 혁신이 투자자 관심을 끄는 단계
• 패닉: 신뢰 상실로 자산 가격이 급락하고 광범위한 매도가 나타나는 단계