주식 시장의 고통 : 추악한 매도를 더하는 8 가지 이유

2025.02.22               |                     아담 버튼                  |                출처

오늘 미국 증시는 S&P 500 지수가 1.5%, 러셀 2000 지수가 2.5% 하락하는 등 큰 폭의 하락 압력을 받고 있습니다.

한동안 걱정이 쌓여왔지만 현재로서는 그 원인이 한 가지라고 생각하지 않습니다. 레버리지가 과도하고 과열된 시장에서 일부 (기한이 지난?) 차익 실현으로 이어진 여러 가지 요인이 복합적으로 작용한 결과라고 생각합니다.

 

1. 오늘 미 연준의 장기 인플레이션 기대치가 30년 만에 최고치로 상승하면서 연준이 금리를 인하해야 하는지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
   
   
2. 월마트는 이번 주 실적 발표 후 주가가 지난주 사상 최고치에서 10% 하락하면서 큰 타격을 입었습니다. 이 회사는 탄력적인 소비자에 대해 이야기했지만 소비자들의 거래 감소에 대해서도 이야기했습니다. 주가가 수익의 33배에 거래되던 시절에는 그리 큰 충격이 아니었습니다. 아마존도 비슷한 하락세를 보였습니다.
   
   
3. 관세 이야기는 계속되고 있습니다. 모든 것이 허풍이라고 생각하지만 매일 새로운 위협이 있을 때는 어려운 결정입니다. 이야기 자체에도 문제가 있으며 소비자 정서를 해치는 것으로 보입니다. 또한 조만간 사라지지도 않을 것입니다.
   
   
4. 의회는 어떻게 할까요? 11월에 공화당이 선거를 휩쓸었을 때만 해도 트럼프 감세 정책을 연장하고 심지어 더 연장할 수도 있다는 열기가 있었습니다. 이제 계산을 해봐야 할 때인데, 특히 하원과 상원의 표차가 좁기 때문에 쉽지 않은 상황입니다. 2017년 감세안이 연장되기는 하겠지만, 의제를 뒤집고 실제 시장에 우려를 불러일으킬 수 있는 재정 매파들의 거센 반발이 있을 것으로 예상됩니다.
   
   
5. 밸류에이션. 미국 주식은 저렴하지 않으며, 이번 주 팔란티어의 폭락은 매출의 100배에 달하는 주가는 언제든 급락할 수 있다는 사실을 상기시켜 주었습니다. 테슬라도 엘론 머스크의 행보가 계속되면서 현재 어려움을 겪고 있습니다. 그러나 보다 광범위하게 보면, 미국에서는 밸류에이션이 도전적인 상황이며, 위의 사항 중 하나라도 잘못되면 밸류에이션이 다시 매력적으로 회복되기까지는 한참 더 내려가야 합니다.
   
   
6. 지정학. 저는 러시아-우크라이나 문제가 해결되면 상승 리스크가 더 커질 것으로 보지만, 유럽에서 국방과 막대한 적자 지출에 대한 공포로 이어진다면 모든 것이 순식간에 잘못될 수 있습니다. 독일 방산업체 주가의 급등은 '평화 거래'가 아닙니다. 현재 미국 주변에는 신중한 접근이 필요하다는 불안한 분위기가 있습니다. 리스크 오프 분위기의 작은 요인이라고 말하고 싶지만 실제로는 존재합니다.
   
   
7. 모든 것이 인공지능입니다. 저보다 더 큰 AI 황소는 찾을 수 없을 것입니다. 사람들이 생각하지도 못한 거시적인 측면에서 완전히 판도를 바꿀 것이라고 생각하지만 질문은 타당합니다. AI가 아직 새로운 것을 '발견'하지 못한 이유는 무엇일까요? 결국 혁신적인 인사이트를 제공하는 것이 아니라 더 효율적인 Google 검색 엔진에 그칠까요? 수조 달러의 자본을 투자한 것에 대한 ROI는 어떻게 될까요? 저는 (문자 그대로나 비유적으로나) 킬러 앱이 로봇 공학이 될 것이라고 생각하지만, 그 시기는 더 늘어날 수 있다고 생각합니다. 밸류에이션이 높으면 시장은 조급해집니다.
   
   
8. 로테이션. 투자자들은 이러한 위험을 피하거나 완화할 수 있는 방법을 찾고 있으며, 이로 인해 사람들은 일부 침체된 시장에 가치가 있는 미국 이외의 지역에 집중하고 있습니다. 중국은 놀라운 한 달을 보냈고 중국의 많은 주식은 관세로부터 보호받는 내수 중심의 주식입니다. 유럽 증시도 계속되는 암울한 경제지표에도 불구하고 좋은 성과를 거두었습니다. 이는 미국에서 자금이 빠져나가 다른 곳으로 이동하고 있다는 신호입니다. 이번 주말에는 독일에서 선거가 있고 3월 초에는 중국의 경기 부양책에 대한 기대감이 높습니다. 이러한 부분을 주의 깊게 지켜보세요.

 

WMT(월마트) daily