GDP와 GDI 왜 큰 차이가 발생하며 어느 것이 경제를 더 잘 측정할 수 있을까요?

2024년 5월 30일                           |                  마이크 셰드록                          |              출처

 

국내총생산(GDP : Gross Domestic Product )과 국내총소득(GDI : Gross Domestic Income )은 같은 것을 측정하는 두 가지 척도입니다. 하지만 그 차이는 현재 2% 포인트를 넘어 역사상 세 번째로 큰 폭으로 벌어졌습니다.

BEA의 GDP 및 GDI 데이터, Mish의 계산 및 차트

 

불일치 참고 사항

• GDP가 GDI보다 크면 수치는 양수입니다. GDI가 GDP보다 크면 음수입니다.
• 지난 분기에는 2.3%포인트, 이번 분기에는 2.2%포인트의 차이가 있었습니다. 역사상 이보다 큰 차이는 단 두 번뿐입니다.
• 평균 불일치는 +0.5입니다. 이는 GDI에 비해 GDP가 과장되는 경향이 있음을 시사합니다.
• 한 방향 또는 다른 방향으로의 긴 추세와 함께 결국 평균으로 되돌아가는 경향 외에는 뚜렷한 패턴이 없습니다.

 

실질 GDP 및 GDI(수십억 달러)

 

차트 참고

• 국내총생산(GDP)과 국내총소득(GDI)은 같은 것을 측정하는 두 가지 척도입니다. 생산된 제품은 판매량과 소득이 일치해야 합니다. 시간이 지남에 따라 일치하지만, 이는 지속적으로 큰 불일치입니다.
• 실질 최종 판매액은 GDP의 최종 추정치입니다. GDP와 실질 최종 판매액의 차이는 시간이 지남에 따라 0이 되는 재고 조정입니다.
• 실질은 BEA에서 계산한 GDP 디플레이터를 사용하여 조정된 인플레이션을 의미합니다.

달러 기준으로 보면 그 차이는 역대 최대입니다. 그러나 백분율 비교가 더 나은 척도이므로 오늘 새 차트를 만들어 백분율 포인트 차이를 표시했습니다.

 

 

평균으로의 회귀

평균으로 회귀하는 경향이 강합니다. 그러나 평균으로의 회귀가 GDP 하락을 의미하지는 않습니다. GDI가 평균을 따라잡기 위해 오버슈팅할 수 있습니다.

그러나 현재 경제 상황을 고려할 때, 상대적으로 GDP가 더 많이 하락하면서 GDI가 하락할 것으로 예상됩니다.

 

 

더 부드러운 경제 데이터, 1분기 GDP 수정치 하향 조정, 4분기 GDI 크게 낮아짐

오늘 오전에는 더 많은 소프트 경제 데이터, 1분기 GDP 하향 조정, 4분기 GDI 대폭 하락을 보도했습니다.

대폭 마이너스 수정

• 2024년 1분기 GDP가 1.6%에서 1.3%로 하향 조정되었습니다.
• 노동통계국 분기별 고용 및 임금 센서스 프로그램의 업데이트된 데이터에 따르면, 4분기 임금 및 급여는 585억 달러 증가한 것으로 추정되며, 이는 730억 달러 하향 수정된 수치입니다.
• 실질 국내총소득은 4분기에 3.6% 증가한 것으로 추정되며, 이는 이전에 발표된 추정치인 4.8%에서 1.2% 포인트 하향 조정된 수치입니다.

첫 번째 글머리 기호와 관련하여 저는 수정 GDP를 1.2509%로 계산했으며, BEA는 이를 1.3으로 반올림했습니다. 

 

 

GDP와 GDI 중 어느 것이 더 나은 지표인가요?

필라델피아 연준은 GDP보다 GDI를 선호하지만, 평균이 아닌 혼합을 더 선호하며 이를 GDP플러스라고 부릅니다. 아래 논의에서는 GDPE = GDP, GDPI = GDI를 사용합니다.

GDPplus 워킹 페이퍼는 대부분 괴짜 같은 수학이지만 일부 읽을 만한 내용이 있습니다.

 

실질 총생산은 거시경제 이론에서 가장 기본적이고 중요한 개념임에 틀림없습니다. 그러나 놀랍게도 총생산량 측정에는 여전히 상당한 불확실성이 존재합니다. 특히 미국에서는 종종 서로 다른 두 가지 GDP 추정치가 존재하는데, 널리 사용되는 것은 바로
지출 측면 버전인 GDPE[GDP]와 훨씬 덜 널리 사용되는 소득 측면 버전인 GDPI[GDI]가 있습니다.

Nalewaik(2010)과 Fixler와 Nalewaik(2009)은 적어도 GDPI는 진지하게 주목할 가치가 있으며, 특정 측면에서는 GDPE보다 더 우수한 특성을 가질 수도 있다는 점을 분명히 했습니다. 즉, GDPE와 GDPI 중 하나를 선택해야 한다면 의외로 GDPI가 더 우월한 경우가 존재한다는 것입니다. 그러나 물론 GDPE와 GDPI 중 하나를 선택하도록 강요받는 것은 아니며, GDPE와 GDPI를 모두 기반으로 한 GDP 추정치가 둘 중 하나만 사용하는 것보다 더 우수할 수도 있습니다. 이 백서에서는 이러한 혼합 추정치를 얻기 위한 프레임워크를 제안하고 구현합니다.

 

오늘 중으로 GDPplus에 대한 업데이트가 있을 예정이며 일부 차트를 더 게시할 예정입니다.