S&P 500의 반등은 미국 기업 실적 전망 악화로 위험에 처해 있습니다.
2023년 11월 4일 | 엘레나 포피나, 제스 멘톤 작성 | 출처
주식 시장이 거의 1년 만에 최고의 한 주를 보냈지만, 그 이면에는 미국 기업의 수익 전망에 대한 우려가 숨어 있습니다.
이번 실적 시즌에 다음 분기 및 그 이후의 실적 가이던스를 발표한 기업 중 애널리스트의 예상치를 밑도는 예상치를 제시한 기업이 늘고 있습니다. 블룸버그 인텔리전스가 집계한 데이터에 따르면 기업 전망치와 월스트리트 컨센서스를 비교하는 포워드 가이던스 지표가 2019년 이후 단 한 번만 낮아진 것으로 나타났습니다.
주식 낙관론자들은 이를 보고 최고 경영진의 신호가 지나치게 보수적이어서 결국 투자자들이 환호할 것이라고 결론을 내릴 수 있습니다. 그러나 더 우울한 해석은 기업들이 우려스러운 글로벌 전망과 연방준비제도의 공격적인 금리 인상으로 인한 수요 역풍에 맞서 싸우면서 조용히 신중한 태도를 취하고 있다는 것입니다.
"미래 전망에 근거한 낙관론이 많다가 갑자기 바뀌기 시작하면 주가에 좋은 징조는 아닙니다."라고 EP Wealth Advisors의 포트폴리오 전략 담당 상무이사 Adam Phillips는 말합니다. "하지만 더 긴축된 재정 상황과 수익 전망에서 균열이 생기기 시작했다는 징후가 더 많이 나타나고 있습니다. 일부 애널리스트들은 이 사실을 받아들이는 데 더디게 반응하고 있습니다."
S&P 500 기업 중 분기별 가이던스를 제공하는 기업은 약 4분의 1에 불과하며, 연간 가이던스를 제공하는 기업은 절반이 조금 넘는데, 주로 기술 및 투자일임 부문입니다. 대부분의 빅테크 기업의 수익은 예상과 비슷하거나 그 이상입니다.
하지만 차입 비용이 전반적으로 증가하면서 전망이 어두워졌습니다.
금요일 미국 고용지표가 예상보다 약하게 발표되면서 연준의 긴축이 끝났다는 베팅이 강화되고 국채 금리가 급락한 후 S&P 500 지수는 이번 주 5.9% 상승했습니다.
블룸버그 인텔리전스 데이터에 따르면 가이던스 상향 조정과 하향 조정의 비율에서 부분적으로 도출되는 실적 가이던스 모멘텀 게이지가 1분기 이후 가장 낮은 수준을 기록하고 있으며, 이 기간을 제외하면 2019년 이후 가장 낮은 수치입니다.
이는 투자자들이 기대했던 이익 확대가 예상만큼 빠르게 이루어지지 않을 수 있음을 시사하는 신호입니다. BI에 따르면 S&P 500 지수는 3분기에 3.2%의 수익 성장률을 기록할 것으로 예상되며, 3분기 연속 이어진 이익 감소세가 멈출 것으로 보입니다.
중동 전쟁부터 완고한 인플레이션, 경제에 대한 불투명성 부족에 이르기까지 기업이 경계해야 할 이유는 많습니다. 애틀랜타 연준의 GDPNow 모델에 따르면 4분기 실질 GDP 성장률은 9월까지 3개월 동안의 4.9%에서 연간 1.2%로 둔화될 것으로 예상됩니다.
매도 측 분석가들이 주목하고 있습니다. 도이치뱅크가 집계한 데이터에 따르면 10월 6일 이후 4분기 주당순이익 전망치를 1.9% 낮췄습니다. 2010년까지 거슬러 올라가는 도이치뱅크 데이터에 따르면, 실적 시즌이 시작될 때까지 다음 보고 주기에 대한 전망치는 일반적으로 1%의 중앙값 하락을 보였습니다.
아메리프라이즈 파이낸셜의 주식 리서치 디렉터인 저스틴 버긴에 따르면 3분기 실적에 대한 부진한 반응의 주된 원인은 기업들의 수익 전망에 대한 희미한 자신감입니다.
BI에 따르면 애널리스트의 실적 추정치를 하회한 S&P 500 기업들은 실적 발표 후 하루 평균 3.8% 하락하며 1년 만에 최악의 실적을 기록했습니다.