크레딧 아그리콜: 2025년은 2018년의 달러 랠리를 반복하지 않을 것입니다.

2024.11.17               |               아담 버튼               |                출처

 

미국 달러의 다음 단계 

 

 

크레딧 아그리콜은 유사점에도 불구하고 2025년은 트럼프 시대 정책으로 인한 2018년 달러 랠리가 재현되지는 않을 것이라고 주장합니다.

경제 상황, 통화 정책, 달러의 현재 강세 등의 차이로 인해 달러의 움직임을 뒷받침하는 동력이 2018년과는 크게 달라질 것으로 예상됩니다.

 

핵심 사항

1. 상반된 경제 및 통화 여건 :
   • 2018년에는 미국의 강력한 성장과 인플레이션 상승으로 연준이 금리를 125bp 인상했습니다.
   • 반면 2025년에는 미국의 성장과 인플레이션이 둔화될 것으로 예상되며, 이로 인해 연준의 추가 금리 인하로 이어져 달러 강세가 완화될 수 있습니다.
     
     
2. 잠재적 스태그플레이션 영향 :
   
   • 2018년에는 무역 관세와 재정 부양책의 조합이 성장, 인플레이션, 미국 수익률 상승을 뒷받침했습니다.
   • 2025년에는 이와 같은 조합으로 인해 스태그플레이션 압력이 발생하여 연준의 예상 완화 사이클을 복잡하게 만들 수는 있지만 중단시키지는 않을 것입니다.
     
     
3. 달러 강세 출발점 :
   
   • 미 달러화는 2018년보다 훨씬 더 강해져 추가 상승을 제한할 수 있습니다.
   • EUR/USD가 패리티에 근접할 정도로 급격히 하락하면 ECB의 추가 완화 여력이 제한되어 추세 전환에 따른 USD 상승 여력이 줄어들 수 있습니다.

 

 

결론:

크레딧 아그리콜은 트럼프의 정책 어젠다가 달러에 상승 리스크를 더했다는 점은 인정하지만 2018년의 랠리가 반복될 가능성은 낮습니다.

미국 성장 둔화, 스태그플레이션 위험, 이미 강세를 보이고 있는 달러로 인해 또 다른 광범위한 급등 가능성은 제한적이며 2025년에 대한 전망은 미묘한 차이를 보입니다.