2024.10.10 미국 CPI 예상

10월 10일 수요일 08:30(미국 동부 표준시)에 BLS는 9월 한 달간의 최신 미국 CPI 보고서를 발표할 예정입니다.
예상되는 내용을 몇 가지 살펴보겠습니다.

 

개요

• 미국 CPI 전년 대비 전망치 중앙값은 2.3%로, 이전 전망치인 2.5%에서 하향 조정되었습니다.
• 43명의 경제학자를 대상으로 한 설문조사에 따르면 가장 높은 예상치는 2.4%, 가장 낮은 예상치는 2.2%입니다.
  
  
• 미국 CPI MoM의 경우, 중간 예상치는 이전 0.2%에서 0.1%로 변경되었습니다.
• 최고 예상치는 0.2%, 최저 예상치는 0%입니다.
  
  
• 미국 핵심 CPI YoY의 경우 예상치 중앙값은 3.2%로 이전 3.2%에서 변경되지 않았습니다.
• 최고 예상치는 3.3%, 최저 예상치는 3.1%입니다.
  
  
• 핵심 CPI 전월 대비의 경우, 예상치 중앙값은 0.2로 이전 0.3%에서 변동이 없습니다.
• 최고 예상치는 0.3%, 최저 예상치는 0.1%입니다.
  
  

 

 

웰스 파고

• 소비자 물가 인플레이션의 하락세는 그리 순탄치 않았습니다. 8월 소비자물가지수(CPI)는 상품 부문의 명백한 디플레이션과 식품 및 에너지 가격의 전반적인 약세에 힘입어 전년 동월 대비 2.5% 상승했습니다.
• 그러나 서비스 부문의 견고한 물가 상승 압력으로 인해 월간 물가 상승률은 4개월 만에 가장 빠른 속도로 상승한 8월을 바닥으로 유지하고 있습니다. 
• 주거비는 여전히 완고한 서비스 인플레이션의 주범입니다. 민간 부문 임대료 조치가 현저하게 둔화되었음에도 불구하고 주거비 인플레이션은 8월 한 달 동안 0.5% 상승하여 올해 들어 두 번째로 높은 수치를 기록했습니다. 
• 핵심 CPI는 월 0.3%(반올림되지 않은 0.28%)로 상승하며 상승세를 이어갔습니다.
  
  
• 저희는 앞으로 몇 달 동안 주거비 인플레이션이 더 크게 둔화될 것이라는 견해를 유지합니다. 
• 9월에는 자동차 가격의 상승으로 상품 인플레이션이 상승하고 주거비 인플레이션은 8월의 상승세에서 다시 하락할 것으로 예상되는 등 인플레이션 동인이 전환될 것으로 보입니다. 
• 결국 9월 근원 CPI는 0.3%(반올림되지 않은 0.26%) 상승할 것으로 예상되며, 연간 금리는 3.2%로 변동이 없을 것입니다.
• 가솔린 가격 하락은 헤드라인 CPI가 9월에 0.1%만 상승한 것으로 추정되는 더 큰 하락의 무대를 마련했습니다. 이 예상이 현실화되면 헤드라인 인플레이션율은 2020년 2월 팬데믹 직전 인플레이션율과 같은 2.3%로 완화될 것입니다.

 

JPMorgan

• 인플레이션은 계속 낮아지고 있지만, 최근 몇 달 동안 핵심 소비자물가지수(CPI)보다 핵심 개인소비지출(PCE) 디플레이터에서 더 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 이러한 이분법은 9월에도 계속될 것으로 보이며, 핵심 CPI(식품 및 에너지 제외)가 월간 0.3%의 비교적 견고한 상승률을 기록해 전년 동기 대비 핵심 인플레이션율을 3.2%로 유지했지만, 주요 상승 요인은 주택 및 항공료와 같이 PCE에 포함되지 않는 항목이 다시 한 번 강세를 보일 가능성이 높습니다.
  
  
• 한편, 9월 근원 CPI 인플레이션은 핵심 지표의 견고함에도 불구하고 0.1%의 완만한 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. 에너지 가격은 지난달 2.2% 하락했을 것으로 보입니다. 에너지 가격은 전반적으로 약세를 보였지만, 휘발유 가격이 4.1% 급락할 것으로 예상되어 지난달에는 이 수치가 훨씬 낮아졌을 것입니다. 
• 현재 유가 하방 리스크는 중동 지정학적 갈등 확대로 인한 상승 리스크보다 OPEC+의 감산 합의 파기로 인한 유가 하락 리스크가 더 큰 것으로 보입니다. 
• 한편, 식품 가격 인플레이션은 9월에 0.2% 상승하며 완만한 상승세를 이어갈 것으로 보입니다. 전반적으로 전년 동월 대비 헤드라인 CPI 인플레이션율은 9월에 2.3%로 둔화될 것이며, 이는 팬데믹으로 인한 인플레이션 급등이 막 시작되었던 2021년 초 이후 가장 느린 속도입니다. 이러한 수치가 실현된다면 공급에 큰 악영향을 주지 않는다고 가정할 때 연준은 근본적인 디스인플레이션 과정에 대해 여전히 더 큰 자신감을 갖게 될 것입니다.

 

Morgan Stanley

• 9월 핵심 CPI 물가는 0.26% 상승(컨센서스 0.2%, 연율 3.2%)하여 8월보다 약간 낮을 것으로 예상합니다.
• 상품 인플레이션은 중고차 가격 상승으로 플러스 영역으로 이동하고 항공료 인플레이션은 여전히 플러스를 유지합니다.
• 서비스 인플레이션은 주거비가 하락하면서 둔화됩니다. 지난번 OER의 상승은 부분적으로 잡음이 있었으며 계절적 요인으로 인한 일시적인 상승을 반영한 것으로 보이며 부분적인 조정을 예상합니다.
• 휘발유 가격 하락으로 헤드라인 인플레이션이 다시 근원 인플레이션을 하회할 것으로 예상되며, 헤드라인 CPI는 0.09%M(헤드라인 CPI NSA 지수: 314.718)이 될 것으로 예상합니다.
• CPI 전망치는 8월의 0.19%M 대비 0.13%M으로 핵심 PCE와 일치합니다. 중고차는 핵심 PCE에서 차지하는 비중이 낮기 때문에 중고차 가속도가 CPI에 비해 PCE 인플레이션에 미치는 영향이 낮습니다. CPI에 포함되지 않는 PCE 구성 요소의 경우, 두 달 동안 약세를 보였던 의료 서비스 CPI는 가속도가 붙을 것으로 예상되지만 금융 서비스와 항공료는 약세를 보일 것으로 예상됩니다.
• 핵심 PCE의 연율 환산 3개월 속도는 9월 1.94%(8월 2.06%), 6개월 속도는 2.1%(8월 2.4%)로 예상됩니다. 표 2는 2025년까지 1개월, 3개월, 12개월의 연율로 환산한 핵심 PCE 예측을 보여줍니다. 
• 11월 회의 전까지 3개월 인플레이션 속도는 대략 목표치에 근접할 것으로 예상합니다. 이러한 맥락에서 연준이 금리를 계속 정상화할 것으로 예상합니다. 여전히 견고한 노동 시장은 올해 11월과 12월에 두 차례의 25bp 인하를 시사합니다.

 

 

도이치뱅크

• 이번 주 하이라이트는 11월 7일 다음 연준 회의를 앞두고 목요일에 발표되는 9월 미국 CPI입니다.
• 미국 경제학자들은 헤드라인 게이지가 8월의 +0.05%에서 +0.2%로, 근원지수는 +0.24%(0.3%)로 전월 대비 성장세가 둔화될 것으로 보고 있습니다.
• 금요일에는 PPI 발표도 예정되어 있으며 이코노미스트들은 8월과 동일한 +0.2%의 전월 대비 성장률을 예상하고 있습니다.
• 같은 날 10월 미시간대학교 예비 소비자 조사(9월 DB 전망치 68.1 대 70.1)와 함께 소비자 심리에 대한 업데이트도 발표될 예정입니다.

 

소시에테 제네랄

• 9월 CPI는 0.1% 상승에 그칠 것으로 예상되며, 동결될 가능성이 높습니다.
• 휘발유 가격은 크게 하락했지만 10월에는 상승할 것으로 보입니다.
• 핵심 수치는 근본적인 추세를 반영하며, 핵심 CPI는 임대료 압력으로 인해 여전히 완고합니다.
• 임대료가 약화되는 것은 시간 문제일 수 있지만 이미 예상보다 오래 걸리고 있습니다.