미국 경제의 '골디락스' 모멘텀은 얼마나 오래 지속될 수 있을까? - 거리에서 듣다 - WSJ

2024년 10월 5일                       |                    아론 백               |                출처

금요일 투자자들은 안도의 한숨을 내쉬었습니다. 목요일 저녁 경제 마비를 위협했던 메인주에서 텍사스에 이르는 항만 노동자들의 파업이 며칠 만에 종료될 것이라는 소식이 전해졌기 때문입니다. 그리고 금요일의 호전된 일자리 보고서가 나왔습니다.

미국 경제는 9월에 254,000개의 일자리를 추가하여 예상치인 150,000개를 훨씬 상회했습니다. 7월과 8월의 일자리 총계도 상향 조정되었습니다. 월별 변동성을 완화하는 데 유용한 지표인 일자리 증가의 3개월 이동 평균은 8월의 14만 개에서 9월의 18만 6,000개로 증가했습니다.

이는 미국 경제가 호전되고 있다는 투자자들을 안심시키기에 충분하지만, 연준이 점진적인 금리 인하를 계속할 수 없을 정도로 뜨겁지는 않은 '골디락스' 보고서에 가까운 수치입니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 선물 시장은 11월 연준의 다음 회의에서 금리가 0.25%포인트 인하될 확률을 99%에 반영하고 있습니다.

하지만 투자자들은 골디락스도 곰이 나타나기 전에는 죽을 즐길 수 있는 시간이 그리 길지 않았다는 사실을 기억해야 합니다.
(전체적으로 이 문장은 경제나 투자 상황이 일시적으로 좋아 보일 수 있지만, 그 상황이 오래 지속되지 않을 수 있다는 경고의 의미)

가장 분명하게 잘못될 수 있는 것은 지정학입니다. 중동의 긴장은 진정될 기미가 보이지 않고 있으며 곧 폭발할 수 있습니다. 이란의 석유 시설에 대한 공격이나 주요 에너지 수송로에 대한 이란의 보복은 유가를 급등시키고 인플레이션 압력의 재발을 예고할 수 있습니다.

또는 고용 지표가 계속해서 깜짝 놀랄 만한 상승세를 이어간다면 인플레이션에 대한 우려가 더 평범한 수단을 통해 다시 고개를 들 수도 있습니다. 9월 평균 시간당 소득은 전년 동월 대비 4.0% 증가하여 8월의 3.9%에서 상승했으며, 이는 5월 이후 가장 강력한 속도입니다.

이러한 추세가 계속된다면 연이은 금리 인하에 대한 기대감이 안도감으로 바뀔 수 있습니다. CME 그룹에 따르면 지금부터 6월 연준 회의까지 1.25%포인트 추가 인하가 있을 것으로 예상하고 있습니다.

그러나 TS 롬바르드(TS Lombard)의 이코노미스트 스티븐 블리츠는 금요일 메모에서 연준이 올해 두 차례 0.25%포인트 인하 후 중단할 수 있다고 말했습니다. 그는 “민간 부문 고용 회복과 노동력 성장 둔화의 여지를 고려할 때 인플레이션 문제가 내재되어 있습니다.”라고 썼습니다.

다음 주 인플레이션 수치가 높으면 보편적으로 예상되는 11월 인하도 문제가 될 수 있다고 UBS 글로벌 자산 관리 이코노미스트 브라이언 로즈는 경고했습니다.

연준의 11월 회의 며칠 전에 치러지는 대통령 선거에 따른 변동성은 말할 것도 없습니다.

투자자들은 한 달간의 고용보고서에 과민하게 반응해서는 안 됩니다. 경제에 대한 가장 가능성 있는 시나리오는 여전히 연준의 점진적인 양적완화 축소에 따른 연착륙입니다. 하지만 투자자들은 아직 안전벨트를 풀지 말아야 합니다.