월스트리트 주간을 앞두고 고용 지표 이후 월가의 경제 우려가 다시 고개를 들고 있습니다.

2024년 9월 7일                    |                      By 루이스 크라우스코프, 데이비드 랜달                    |           출처

 

뉴욕, 9월 6일 (로이터) 

미국 경제의 건전성에 대한 불확실성이 시장에 파문을 일으키며 투자자들이 연방준비제도 정책 변화, 긴박한 미국 선거, 밸류에이션 상승에 대한 우려로 인해 이미 변동성이 큰 시기에 기름을 붓고 있습니다.

금요일 미국 증시는 노동시장 모멘텀이 예상보다 둔화되었다는 고용지표가 발표되면서 연준이 경제 성장에 큰 타격을 주지 않고 인플레이션을 진정시킬 수 있는 연착륙 경로가 좁아졌음을 시사하면서 하락세를 보였습니다.

연준은 9월 17~18일 회의에서 금리를 인하할 것으로 예상되지만, 이번 데이터는 수개월간 상승한 차입 비용이 이미 경제를 압박하기 시작했다는 우려를 다시 불러일으켰습니다. 이는 탄력적인 성장세를 배경으로 한 금리 인하 전망이 올해 S&P 500 지수(.SPX)를 사상 최고치로 끌어올린 이후 투자자들에게는 반갑지 않은 상황입니다.

“데이터는 우리가 연착륙 경로에 머물러 있음을 보여 주지만 시장이 민감하게 반응할 하방 리스크가 더 많은 것은 분명합니다."라고 Edward Jones의 수석 투자 전략가인 Angelo Kourkafas는 말합니다. “변동성 확대에 대한 기대는 현실적인 전망입니다.”

위험 선호도가 낮아지고 있다는 증거는 시장 전반에 걸쳐 나타났습니다. S&P 500 지수는 금요일에 1.7% 하락했고 지난주에는 4.3% 가까이 하락해 2023년 3월 이후 최악의 주간 하락률을 기록했습니다. 올해 인공지능 열풍의 주역인 엔비디아(NVDA.O)는 4% 이상 하락하며 약 한 달 만에 최저치를 기록했고, 다른 기술주들도 동반 하락했습니다.

한편, 월가의 '공포 지수'로 불리는 시카고옵션거래소 시장 변동성 지수(.VIX)는 금요일에 거의 한 달 만에 최고치를 기록했습니다.
트루이스트 어드바이저리 서비스의 공동 최고 투자 책임자인 키스 레너는 “연준이 더 불길한 상황을 막기 위해 충분히 신속하거나 강력하게 대응하지 않을 것이라는 우려가 있습니다.”라고 말했습니다.

시장의 불확실성을 가중시키는 여러 요인이 있습니다. 금요일 선물 베팅에 따르면 투자자들은 연준이 25bp 인하할 확률을 70%, 50bp 인하할 확률을 30%로 책정하고 있는 것으로 나타났습니다. 그러나 많은 사람들에게 이 문제는 아직 해결되지 않았습니다.

LPL 파이낸셜의 수석 글로벌 전략가인 퀸시 크로스비는 서면 논평에서 “시장은 연준과 마찬가지로 8월 급여 데이터가 코로나19 이전 수준으로 정상화된 노동 시장을 반영하는지 아니면 경제가 위험한 모멘텀을 잃고 있음을 나타내는 것인지에 대해 고심해야 했습니다.”라고 말했습니다.

다른 사람들은 더 어두운 전망을 내놓았습니다. 씨티 애널리스트들은 이 보고서가 이달 말 기준금리를 50bp 인하해야 한다고 말했습니다.

 

Citi의 애널리스트들은 “다양한 노동 시장 데이터에서 얻을 수 있는 시사점은 분명합니다. 고용 시장이 경기 침체 이전의 전형적인 패턴으로 냉각되고 있다는 점입니다.”라고 말합니다.

다음 주 인플레이션 데이터는 경제의 강세를 더욱 밝히고 연준의 금리 인하 폭에 대한 베팅을 공고히 하는 데 도움이 될 수 있습니다.

밸류에이션 우려도 다시 부상하고 있습니다. LSEG 데이터스트림에 따르면 올해 13% 이상 상승한 S&P 500 지수는 목요일 현재 12개월 선행 예상 수익 추정치의 거의 21배에 달하는 주가수익비율로 거래되고 있으며, 이는 과거 평균인 15.7을 훨씬 상회하는 수준입니다.

최근 급등에도 불구하고 지수에서 가장 큰 그룹인 S&P 500 기술 섹터(.SPLRCT)는 장기 평균인 21.2에 비해 예상 수익의 28배 이상에서 거래되고 있습니다.

“우리는 비교적 짧은 기간에 먼 길을 걸어왔고, 일부 기업들이 AI에 대한 계산을 하고 그만한 가치가 있는지 묻기 시작했으며, 이는 대형 기술주에 부담이 될 것입니다."라고 Intrepid Capital Management의 포트폴리오 매니저인 Mark Travis는 말합니다.

투자자들은 또한 막바지로 치닫고 있는 미국 대통령 선거를 면밀히 주시하고 있습니다. 11월 5일 투표를 앞두고 두 후보가 처음으로 토론을 벌이는 화요일에는 민주당 카말라 해리스와 공화당 도널드 트럼프의 경쟁이 투자자들의 관심을 끌 수 있습니다.

지금까지 시장 변동으로 인해 9월은 투자자들에게 힘든 시기라는 평판이 강화되었습니다. CFRA 데이터에 따르면 S&P 500 지수는 1945년 이후 9월에 평균 0.8% 하락하여 최악의 한 달을 보냈습니다. 이 지수는 이달 들어 이미 4% 하락했습니다.

“투자자들은 우리가 연착륙할 수 있기를 바란다고 말합니다."라고 NFJ 투자 그룹의 수석 포트폴리오 매니저인 번스 맥키니는 말합니다. “여전히 그럴 가능성이 높다고 생각하지만, 일자리 수가 약해질 때마다 그 가능성은 점점 더 낮아지고 있습니다.”