다우이론 Dow theory 설명: 다우 이론의 정의와 작동 방식

2024년 5월 31일                      |                       아담 헤이즈                  |               출처
 

 다우 이론이란 무엇인가요?

다우 이론은 평균 중 하나(예: 산업 또는 운송)가 이전 중요 고점 위로 상승하고 다른 평균에서도 비슷한 상승이 동반되거나 뒤따를 경우 시장이 상승 추세에 있다고 보는 금융 이론입니다. 예를 들어 다우존스 산업 평균 지수(DJIA)가 중간 고점까지 상승한 경우 투자자는 다우존스 운송 평균 지수(DJTA)의 상승을 지켜보며 상승 추세를 확인할 수 있습니다. 
 

중요사항

• 다우 이론은 평균 중 하나가 이전의 중요 고점 위로 상승하고 다른 평균도 비슷한 상승을 동반하거나 뒤따를 경우 시장이 상승 추세에 있다고 예측하는 기술적 프레임워크입니다.
• 이 이론은 효율적 시장 가설에 따라 시장이 모든 것을 할인한다는 개념에 기초합니다.
• 이러한 패러다임에서는 추세가 반전될 때까지 서로 다른 시장 지수는 가격 움직임과 거래량 패턴 측면에서 서로를 확인해야 합니다.

 
 

 다우 이론의 이해

다우 이론은 1896년 에드워드 존스, 찰스 버그스트레서와 함께 다우존스 앤 컴퍼니를 설립하고 다우존스 산업평균지수를 개발한 찰스 H. 다우가 개발한 트레이딩 접근법입니다. 다우는 자신이 공동 창업한 월스트리트 저널에 연재한 사설을 통해 이 이론을 구체화했습니다.

찰스 다우는 1902년에 사망했고, 그의 사망으로 인해 시장에 대한 완전한 이론을 발표하지는 못했지만 여러 추종자와 동료들이 사설을 확장한 저작을 발표했습니다. 다우 이론에 대한 가장 중요한 공헌은 다음과 같습니다: 

• 윌리엄 P. 해밀턴의 주식 시장 바로미터 (1922)
• 로버트 레아의 다우 이론 (1932)
• E. 조지 셰퍼의 내가 어떻게 10,000명 이상의 투자자가 주식에서 이익을 얻도록 도왔나(1960)
• 리처드 러셀의 오늘날의 다우 이론 (1961)

 
 
 다우는 주식 시장 전체가 경제의 전반적인 비즈니스 상황을 나타내는 신뢰할 수 있는 척도이며, 전체 시장을 분석하면 이러한 상황을 정확하게 측정하고 중요한 시장 추세의 방향과 개별 주식이 취할 가능성이 있는 방향을 파악할 수 있다고 믿었습니다.

이 이론의 일부 측면(예: 운송 부문과 철도에 대한 강조)은 설 자리를 잃었지만 다우의 접근 방식은 현대 기술 분석의 핵심을 형성하고 있습니다. 
 
 
 

 다우 이론의 작동 원리

다우 이론에는 6가지 주요 구성 요소가 있습니다.

1. 시장은 모든 것을 할인한다

다우 이론은 자산 가격이 모든 이용 가능한 정보를 반영한다는 효율적 시장 가설(EMH)에 따라 작동합니다.

수익 잠재력, 경쟁 우위, 관리 역량 등 모든 사람이 이러한 세부 정보를 전부 또는 일부 알지 못하더라도 이러한 모든 요소는 시장에 반영되어 가격이 책정됩니다. 이 이론을 좀 더 엄격하게 해석하면 미래의 사건도 위험의 형태로 할인됩니다.

2. 시장 추세에는 세 가지 주요 유형이 있습니다.

시장은 상승장 또는 하락장과 같이 1년 이상 지속될 수 있는 주요(Primary) 추세를 경험합니다. 광범위한 추세 내에서 보조 (secondary)추세는 상승장 내 하락 또는 하락장 내 상승과 같은 작은 움직임을 보이며, 이러한 보조 추세는 몇 주에서 몇 달 동안 지속될 수 있습니다. 마지막으로  마이너(minor)추세는 며칠에서 몇 주 동안 지속될 수 있습니다. 이러한 작은 변동은 시장 노이즈로 간주됩니다.

 

 

3. 주요 추세에는 3단계가 있습니다.

다우 이론에 따르면 주요 상승세와 하락세 추세는 3단계를 거칩니다.

상승장의 단계는 다음과 같습니다: 

• 누적 단계: 거래량 증가와 함께 가격이 상승합니다.
• 대중 참여(또는 큰 움직임) 단계: 개인 및 일반 투자자가 상승 추세를 알아차리고 참여하기 시작하는 단계로, 일반적으로 가장 긴 단계입니다.
• 초과 단계: 시장은 경험이 많은 투자자와 트레이더가 포지션을 청산하기 시작하는 반면, 평균 투자 인구는 계속 포지션을 추가하는 시점에 도달합니다.

 
하락장의 단계는 다음과 같습니다:

• 배포 단계: 하락 소식이 다양한 채널을 통해 투자 커뮤니티에 배포되기 시작하는 단계입니다.
• 대중 참여 단계: 상승장 참여 단계와 반대되는 단계로, 일반 및 개인 투자자가 손실을 줄이기 위해 주식을 매도하고 포지션을 청산하는 단계입니다. 다시 말하지만, 이 단계는 일반적으로 가장 긴 단계입니다.
• 패닉(또는 절망) 단계: 투자자들은 조정 또는 완전한 반전에 대한 모든 희망을 잃고 대규모 매도를 계속합니다.

 
 

 4. 지수는 서로를 확인해야 합니다

추세가 성립하려면 다우 지수 또는 시장 평균이 서로를 확인해야 합니다. 즉, 한 지수에서 발생하는 신호가 다른 지수의 신호와 일치하거나 일치해야 합니다. 다우존스 산업평균지수와 같은 한 지수가 새로운 기본 상승 추세를 보이지만 다른 지수는 기본 하락 추세에 머물러 있는 경우 트레이더는 새로운 추세가 시작되었다고 가정해서는 안 됩니다.

다우는 자신과 파트너가 개발한 두 가지 지수인 다우존스 산업평균지수(DJIA)와 다우존스 운송지수(DJTA)를 사용했는데, 다우지수 상승에서 알 수 있듯이 비즈니스 상황이 양호하면 철도가 이 비즈니스 활동에 필요한 화물을 운송하여 이익을 얻을 것이고 따라서 DJTA도 상승할 것이라는 가정하에 두 지수를 사용했습니다. 
 
 

 5. 거래량은 추세를 확인해야 합니다

일반적으로 가격이 주요 추세 방향으로 움직이면 거래량이 증가하고 반대 방향으로 움직이면 거래량이 감소합니다. 거래량이 적으면 추세의 약세를 의미합니다. 예를 들어 상승장에서는 트레이더가 여전히 주요 상승 추세를 믿고 있기 때문에 가격이 상승하고 하락하는 2차 하락장에서 매수 거래량이 증가해야 합니다. 하락장에서 매도 거래량이 증가하면 더 많은 시장 참여자가 약세로 전환하고 있다는 신호일 수 있습니다. 
 
 

 6. 명확한 반전이 일어날 때까지 지속되는 추세

기본 추세의 반전은 보조 추세와 혼동될 수 있습니다. 약세장의 상승이 반전인지 아니면 단기 랠리 후 여전히 낮은 저점인지 판단하기는 어렵습니다. 다우 이론은 지수를 비교하여 반전 가능성을 확인해야 한다고 주장하며 주의를 기울일 것을 권고합니다. 
 
 

 특별 고려 사항

다음은 다우 이론에 대해 고려해야 할 몇 가지 추가 사항입니다.

종가 및 라인 범위

찰스 다우는 종가에만 의존했고 지수의 장중 움직임에는 관심을 두지 않았습니다.

다우 이론의 또 다른 특징은 다른 기술적 분석 영역에서 트레이딩 레인지라고도 하는 라인 레인지 개념입니다. 이러한 횡보(또는 수평) 가격 변동 기간은 통합 기간으로 간주됩니다. 따라서 트레이더는 시장이 어느 방향으로 향할지 결론을 내리기 전에 가격 움직임이 추세선을 돌파할 때까지 기다려야 합니다. 예를 들어 가격이 추세선 위로 이동하면 시장이 상승할 가능성이 높습니다. 
 
 

 신호와 추세 식별

다우 이론을 적용할 때 어려운 점 중 하나는 추세 반전을 정확히 파악하는 것입니다. 다우 이론 추종자는 시장의 전반적인 방향에 따라 트레이딩하므로 방향이 전환되는 지점을 파악하는 것이 중요합니다.

다우 이론에서 추세 반전을 식별하는 데 사용되는 주요 기법 중 하나는 피크 앤 로프 분석( peak-and-trough)입니다. 고점은 한 기간 동안의 시장 움직임 중 가장 높은 가격으로 정의되며, 저점은 한 기간 동안의 시장 움직임 중 가장 낮은 가격으로 간주됩니다. 다우 이론은 시장이 일직선으로 움직이는 것이 아니라 고점(고점)에서 저점(저점)으로 이동하며 시장의 전반적인 움직임이 한 방향으로 추세를 보인다고 가정합니다.

다우 이론에서 상승 추세는 고점과 저점이 연속적으로 높아지는 것을 말합니다. 하락 추세는 고점과 저점이 연속적으로 낮아지는 것입니다.

다우 이론의 여섯 번째 원칙은 추세가 반전되었다는 분명한 신호가 있을 때까지 추세는 유효하다고 주장합니다. 마찬가지로 시장은 업황 변화와 같은 힘이 이 기본 움직임의 방향을 바꿀 만큼 강력할 때까지 기본 방향으로 계속 움직일 것입니다. 
 
 

 반전

주요 추세의 반전은 시장이 주 추세 방향으로 연속적으로 고점과 저점을 형성하지 못할 때 나타납니다.

상승 추세에서 반전은 지수가 장기간에 걸쳐 연속적으로 고점과 저점에 도달하지 못할 때 발생합니다. 대신 지수는 고점을 낮추고 저점을 낮추는 연속적인 움직임을 보입니다.

하락 기본 추세의 반전은 시장이 더 이상 낮은 저점과 고점으로 떨어지지 않을 때 발생합니다. 하락 추세의 시장에서 고점과 저점이 연속적으로 높아지면 상승 추세로 반전될 가능성이 있음을 나타냅니다.

기본 추세 반전은 수개월이 걸릴 수 있으며, 1개월, 2개월, 심지어 3개월 동안의 가격 방향 변화는 시장 조정일 수 있다는 점을 기억해야 합니다. 
 
 

다우 이론의 3가지 추세란 무엇인가요?

세 가지 추세는 주요 추세, 보조 추세, 마이너 추세입니다. 주요 추세는 상승 또는 하락이라고 하는 장기 추세입니다. 보조 추세는 시장 조정과 같은 작은 추세입니다. 마지막으로 마이너 추세는 시장의 일상적인 가격 변동입니다.

다우 이론의 목표는 무엇인가요?

다우 이론의 전반적인 목표는 증명과 확인을 통해 시장의 주요 추세를 파악하는 것입니다.
 

다우지수에 영향을 미치는 요인은 무엇인가요?

다우로 알려진 다우존스 산업평균지수는 지수를 구성하는 주식의 가격에 영향을 받습니다. 주가는 여러 가지 요인에 의해 영향을 받습니다.
 
 

 결론

다우 이론은 시장의 주요(primary) 추세를 파악하려고 시도합니다. 이는 세 가지 주요 추세로 구성되며, 각 추세는 보조 및 마이너 추세로 구성됩니다. 이 이론은 시장이 이미 모든 가능한 요인에 대한 지식을 가지고 있으며 가격은 현재 정보를 반영한다고 가정합니다.
즉, 자산 가격이 왜 그렇게 책정되는지 더 이상 조사할 필요 없이 가격 변동과 거래량에 따라 움직이고 추세 반전을 위한 신호와 확인에 의존하면 된다는 뜻입니다.