약세장을 예고하는 수익률 곡선

 2023년 12월 12일                  |                    다니엘 박                   |                   출처

 

미국 수익률 곡선의 지난 17개월 역전 기간은 역사상 두 번째로 긴 기간입니다(1941년 이후 2~10월 곡선 역전 길이, 데일리샷 제공).

 

캐나다도 마찬가지로 2022년 7월부터 2-10년 곡선이 역전되었습니다.

역사상 이 정도의 역전 현상이 나타난 것은 단 네 번뿐이며, 1962년 여름을 제외하고는 모두 경기침체 이전에 발생했습니다. 게다가 이러한 사건 이후에는 국채 가격이 상승하면서 평균보다 더 나쁜 주식 및 회사채 약세장이 이어졌습니다.

캐나다는 경제가 쇠퇴하고 있습니다. 캐나다 중앙은행의 금리 인하와 이 자산군의 큰 수익에 대비하세요. 미리 맛보세요:

 

하지만 장기 채권 수익률과 장기 국채 금리 간의 마이너스 갭이 지금처럼 가파르면 캐나다 경제는 100% 경기 침체에 진입했습니다.

캐나다 은행들이 최근 들어 신용 가이드라인을 강화하고 대출 손실 충당금 적립을 늘리고 있는 이유는 무엇일까요? 그들도 저와 마찬가지로 미래를 내다보고 있기 때문입니다.

경기 침체는 이미 진행 중입니다. 재정 부양책의 효과가 사라지고 통화 정책의 급격한 긴축이 지속되면서 캐나다의 실질 GDP 성장률은 4분기 후행 추세 기준으로 1년 전의 +4%에서 3분기 현재 +0.5%로 현저히 둔화되었습니다. 이는 경기 침체기에 접어들었거나 빠르게 다가오는 경기 침체기입니다. 이민으로 인한 인구 증가율 +2.7%를 조정하면, 이는 지난 4분기 동안 1인당 실질 경제가 -2.2% 역성장했다는 것을 의미합니다. 전례 없는 이민자 유입을 통해 암울한 경제 현실을 오랫동안 위장할 수는 없습니다.